After being downgraded, the United States faces a choice: either reduce tax cuts or increase tariffs?

穆迪美國信用降級敲響警鐘，美國面臨要麼減税縮水，要麼加重關税的兩難局面。

據追風交易台消息，美國銀行在最新的報告中表示，市場對美債的擔憂已持續一段時間，穆迪的此次降級的時機也並非巧合，意在提醒美國政府關税收入將無法完全抵消擬減税成本。

儘管如此，但美銀表示，美國或可能執意而行：

從我們的觀點看，更可能的情況是我們仍將獲得一個擴張性的税收方案，長期美債收益率應該會繼續反映對財政前景的擔憂。

風險在於：當華盛頓認真對待美國財政問題時，關税可能是唯一能有效減少赤字的手段，而另一輪大規模關税上調可能比不那麼擴張的財政方案對經濟造成更大傷害。

降級時機絕非巧合

美銀表示：

近期，許多客户詢問債券市場是否即將到達投資者對債務可持續性擔憂爆發的臨界點。穆迪在週五晚間將美國評級從 Aaa 下調至 Aa1 後，這個問題變得尤為突出。

從我們的角度來看，此次降級的時機並非巧合。在減税和關税政策懸而未決之際，穆迪似乎在傳遞一個信息：它認為這些政策變化將使美國的財政軌跡進一步惡化。具體而言，關税收入將無法完全抵消擬議中税法案的成本。我們對此表示認同。

由於這並非新鮮事，截止目前市場反應較為温和。美銀策略師預計，由於評級下調不會導致美債被排除在任何主要固定收益指數之外，因此不會引發被動拋售美國國債。然而，由於財政狀況持續惡化，他們對長期美債持負面看法。

更負責任的財政措施 or 擴張性税收政策 + 關税

現在的問題是，這次降級是否會促使國會共和黨人轉向更具財政責任感的方案，包括減少或推遲減税規模，和/或增加支出削減。這對短期增長不利，但對美國長期財政健康有益。債券市場的動盪將增加這種結果的可能性。

美銀表示：

但從我們的觀點看，更可能的情況是我們仍將獲得一個擴張性的税收方案。長期美債收益率應該會繼續反映對財政前景的擔憂。

但除非出現突然變動，否則風險在於：當華盛頓認真對待美國財政問題時，關税可能是唯一能有效減少赤字的手段。另一輪大規模關税上調可能比不那麼擴張的財政方案對經濟造成更大傷害。