Down 12% This Year, Should You Buy Alphabet Stock?

Alphabet(GOOG 1.16%)(GOOGL 1.32%) 的股價在 2025 年迄今下跌了 12%。谷歌的母公司表現不及 納斯達克綜合指數，後者在最近幾周反彈，目前年初至今僅下跌約 1%。

乍一看，這隻股票似乎是個毫無疑問的買入選擇。這是全球最大和最盈利的公司之一，擁有非常強大的谷歌品牌。但一些投資者對谷歌的競爭地位表示質疑，尤其是在搜索領域。似乎越來越多的人在使用 OpenAI 的 ChatGPT 和其他領先的人工智能（AI）模型作為谷歌搜索的替代品。

我們將探討這對谷歌意味着什麼。但我相信投資者可能大大低估了公司的 AI 能力。

圖片來源：Getty Images。

谷歌搜索面臨新的競爭水平

像 OpenAI 的 ChatGPT 和 xAI 的 Grok 等頂級 AI 模型可能正在吸引用户離開谷歌搜索，因為這些模型可以作為搜索引擎使用。蘋果 在 4 月份首次報告其 Safari 瀏覽器的谷歌搜索量下降後，Alphabet 的股價在 5 月初大幅下跌，蘋果將此歸咎於 AI。

Perplexity 是一個在與谷歌競爭方面取得重大進展的模型。它與 Shopify 建立了合作關係，允許用户在使用 Perplexity 時購買他們找到的產品。Shopify 可能會與 OpenAI 達成類似的協議。這對谷歌來説是一個真正的風險，因為搜索在網上購物時被廣泛使用。

進一步加劇了對 Alphabet 的負面情緒的是，其第一季度的財報顯示，搜索結果中展示的廣告的付費點擊量同比僅增長 2%，而去年同期為 5%。考慮到搜索收入佔公司去年總收入的 56%，這並不是投資者想看到的。

但谷歌的 AI 無與倫比

市場對蘋果報告的反應存在一個問題，即 Safari 搜索量並未全面反映谷歌的競爭地位。谷歌搜索擁有超過 20 億用户，每年進行超過 50 萬億次搜索。Alphabet 迅速向投資者提供了關於蘋果新聞的更多細節。該公司表示：“我們繼續看到搜索中的整體查詢增長。” 同時還指出：“這包括來自蘋果設備和平台的總查詢量的增加。”

Alphabet 的競爭地位可能比投資者意識到的要強得多。谷歌的 Gemini 目前在 Chatbot Arena 的排行榜上排名第一。它在科學和數學等領域得分非常高，並且在同時使用大量信息方面也表現良好。Gemini 為公司的產品提供 AI 功能，包括在搜索中的 AI 概述，月活躍用户達到 15 億。

儘管付費點擊量的 2% 增長顯示出廣告業務的某些疲軟，但 Alphabet 的第一季度財務業績仍然穩健。收入在不考慮貨幣因素的情況下同比增長 14%。首席執行官 Sundar Pichai 將強勁的業績歸功於谷歌的 “獨特全棧 AI 解決方案”，即為希望使用 AI 的企業提供的綜合解決方案，包括硬件、軟件和雲服務。

為什麼這隻股票值得買入

谷歌優勢的核心在於其數據中心和 AI 基礎設施，包括其專有的 AI 芯片，即張量處理單元。它是領先的超大規模數據中心運營商之一，這使得公司在越來越多的企業投資雲和 AI 服務時具備更大的增長潛力。谷歌雲的收入在上個季度同比激增 28%，年化收入達到 490 億美元。

儘管搜索領域的競爭加劇，但這隻股票似乎被低估了。它的市盈率僅為 19 倍，遠低於 標準普爾 500 的 28 倍平均水平。

儘管由於 AI 投資對利潤率造成了短期壓力，分析師預計公司未來幾年的盈利年均增長率將接近 15%，這可能在未來五年內使谷歌的投資翻倍。

投資者應認真對待來自 ChatGPT、Perplexity 和其他 AI 模型製造商的威脅。用户的顯著流失可能會在長期內對谷歌造成傷害。然而，搜索中不僅僅有 20 億用户。谷歌在七個服務中擁有 20 億用户。其生態系統，包括 Gmail 和 YouTube，仍然為公司提供了強大的競爭優勢，這幾乎是競爭對手無法取代的。