美股前瞻 | 三大股指期货齐跌 美国 4 月 PPI 及零售数据今晚来袭

盘前市场动向

1. 5 月 15 日 (周四) 美股盘前，美股三大股指期货齐跌。截至发稿，道指期货跌 0.38%，标普 500 指数期货跌 0.49%，纳指期货跌 0.61%。

2. 截至发稿，德国 DAX 指数涨 0.04%，英国富时 100 指数涨 0.23%，法国 CAC40 指数跌 0.20%，欧洲斯托克 50 指数跌 0.36%。

3. 截至发稿，WTI 原油跌 3.25%，报 61.10 美元/桶。布伦特原油跌 3.06%，报 64.07 美元/桶。

市场消息

美国 4 月 PPI 及 “恐怖数据” 今晚来袭。市场目前预计，美国 4 月 PPI 将同比增长 2.5%，低于前值 2.7%;预计 4 月核心 PPI 将同比增长 3.1%，同样低于前值 3.3%。周二的数据显示，4 月份消费者物价指数 (CPI) 出人意料地降温，整体通胀率同比降至 2.3%，相较于 3 月份的 2.4% 有所下降。若今晚公布的美国 4 月 PPI 数据同样低于预期，或将表明美国通胀状况尚处于控制之中。此外，有 “恐怖数据” 之称的美国零售销售数据也将于今晚公布。市场目前预计，美国 4 月零售销售将环比增长 0%，远低于前值 1.4%。

期权交易员 “由守转攻”！大举押注美股反弹势头将持续。对于股票期权交易员来说，贪婪现在已经牢牢地取代了恐惧，他们纷纷买入看涨头寸，押注美国股市将延续从上月低点反弹的势头。在美国的证券交易所中，看涨期权与看跌期权的成交量比例正徘徊在 2 月 18 日以来的最高水平，而那正是标普 500 指数创下前一个历史高点的前一天。与此同时，根据 Susquehanna International Group 的数据，期权市场也反映出对标普 500 指数将在 9 月升至 6150 点的新高越来越强的信心。随着中美贸易紧张局势降温，以及美国 4 月通胀数据低于预期，市场最担忧的情况并未发生，这促使期权交易员转而押注美国股市将进一步上涨。RBC Capital Markets 衍生品策略主管 Amy Wu Silverman 就表示：“相比之前下跌时的恐慌，现在市场更担心的是错过上涨行情。”

对冲基金 Point72 创始人：美国经济衰退的可能性目前为 45%。Point72 Asset Management 的创始人史蒂夫·科恩表示，美国经济陷入衰退的可能性目前约为 45%。科恩周三在纽约举行的索恩投资会议上表示：“我们尚未陷入衰退，但经济增长已明显放缓。” 科恩表示，他不认为美联储会立即降息，因为 “他们会担心关税带来的通胀。” 他预计明年美国经济增长将放缓至 1.5% 或更低，“这还可以，但并不出色”。他表示，股市 4 月份的暴跌和反弹在逆转速度方面很不寻常，并补充说他正在关注下一批美国经济数据公布时会发生什么。“我想看看市场会如何反应，这将告诉我很多关于我们定价是否正确的信息。” 即使市场确实下跌，他预计跌幅会在 10% 或 15%，"这不是灾难"。他补充说，美国股市有可能在一段时间内保持区间震荡。"市场不必每年都上涨，"他表示。"市场可以横盘整理，这完全正常。"

旧金山联储主席戴利力挺鲍威尔鹰派观点：美联储不急于降息。戴利表示，美国经济的强劲表现使美联储的政策制定者们能够保持耐心，等待更多证据以观察特朗普政府主导的新一轮关税政策将如何影响美国企业和家庭。戴利最新发表的言论可谓与美联储主席鲍威尔上周的鹰派言论相呼应，当时鲍威尔在利率会议后的新闻发布上强调，美联储不必急于调整基准利率，美国经济持续保持韧性，目前的政策是适度限制的且进一步观望的成本相当低，还表示美国总统特朗普要求降息的呼吁不会影响美联储的工作。戴利表示，美联储的货币政策目前处于适度紧缩状态，并已为应对经济层面的任何变化做好准备。她指出，美联储货币政策 “处于良好的位置”，能够及时应对特朗普政府在削减税收、贸易征税、移民和放松监管等政策方面带来的 “任何意外情况”。

美债收益率逼近 5% 临界点！市场元老：或需一场 “特拉斯式崩盘” 倒逼财政改革。截至发稿，十年期美债收益率报 4.517%，三十年期美债收益率报 4.956%。面对新政府持续加码的财政刺激，Eurizon SLJ Capital 掌门人、资深市场老将 Stephen Jen 深感忧虑，甚至开始怀疑，美国是否需要重演英国前首相特拉斯时期的债市崩盘，才能迫使政府改弦更张。他表示：“我并未完全放弃希望。但我承认，我们似乎没有朝着正确的方向前进，我对可能发生的事情感到担忧。也许有必要重现特拉斯所经历的情况，让美国债券市场迫使政府采取行动，实际上就是将收益率推至接近或突破 5%，以倒逼各方采取正确行动。”

特朗普称美国和伊朗接近达成核协议，国际油价应声下跌。特朗普周四表示，美国可能与伊朗接近达成核协议。他表示：“我认为我们可能快要达成协议了。你们可能读到过伊朗已经同意这些条款的报道。” 据报道，当地时间 5 月 14 日，伊朗最高领袖哈梅内伊的高级顾问阿里·沙姆哈尼在采访中表示，伊朗愿意销毁其可用于武器化的高浓缩铀库存，同意只将铀浓缩至民用所需的较低浓度，以换取解除对该国的经济制裁。

个股消息

联合健康 (UNH.US) 盘前走低，涉医疗保险欺诈被查。据报道，美国司法部正在对联合健康展开刑事调查，案件可能涉及医疗保险欺诈。近期，联合健康进入多事之秋。就在被曝出遭美国司法部刑事调查前一天，当地时间 5 月 13 日，联合健康突发公告称，掌舵多年的首席执行官安德鲁·威蒂宣布因 “个人原因” 辞职，现年 72 岁的董事长、前首席执行官斯蒂芬·赫姆斯利将时隔 8 年重新执掌公司帅印。与此同时，公司以"医疗需求激增导致经营环境突变"为由，撤回此前发布的 2025 年财务指引。截至发稿，联合健康周四美股盘前跌近 7%。

AI 算力需求持续井喷！“焕发第二春” 的思科 (CSCO.US) 业绩展望超预期。截至 4 月 26 日的 2025 财年第三季度，思科销售额实现同比增长 11% 至 141 亿美元，符合华尔街平均预期。剔除某些项目后，每股利润升至 0.96 美元，高于华尔街分析师平均预期的 0.92 美元以及上年同期的 0.88 美元。思科业绩报告还显示，其产品订单同比增长 20%;剔除 Splunk 贡献后，新订单仍增长 9%。在第三财季，来自网络大规模客户的 AI 基础设施硬件订单超过 6 亿美元，整体规模提前一个季度超过了思科管理层拟定的 10 亿美元目标。该公司管理层预计，截至 7 月底的当季销售额将达到 145 亿美元至 147 亿美元，超出华尔街分析师们平均预期的 145 亿美元;剔除某些项目后，思科管理层预计每股利润最高可达 0.98 美元 (预测区间为 0.96 美元-0.98 美元)，而华尔街分析师平均预测为 0.95 美元。截至发稿，思科周四美股盘前涨超 3%。

AI 算力服务商 CoreWeave(CRWV.US) Q1 营收大增 420%，Q2 利润指引不及预期。云计算新贵 CoreWeave(CRWV.US) 交出上市后首份成绩单，却因利润指引未达预期遭遇资本市场用脚投票。这家背靠 OpenAI 的算力服务商周三盘后披露，尽管二季度营收预计达 10.6-11 亿美元 (高于市场预期的 10.4 亿)，但营业利润区间仅为 1.4-1.7 亿美元，显著低于分析师预测的 1.92 亿关口。财务数据显示，CoreWeave 首季营收同比增长 420% 达 9.82 亿美元，高于市场普遍预期的 8.62 亿美元。但狂飙突进的业务扩张也带来阵痛：当季每股亏损扩大至 1.49 美元，较去年同期 62 美分亏损翻倍。截至发稿，CoreWeave 周四美股盘前跌近 5%。

阿里巴巴 (BABA.US) 2025 财年收入净利双增长，归母净利同比增长 62% 至 1294.7 亿元。截至 2025 年 3 月 31 日止财务年度，收入为人民币 9,963.47 亿元 (1,373.00 亿美元)，同比增长 6%。经营利润为人民币 1,409.05 亿元 (194.17 亿美元)，同比增长 24%。归属于普通股股东的净利润为人民币 1,294.70 亿元 (178.41 亿美元)，同比增长 62%。净利润为人民币 1,259.76 亿元 (173.60 亿美元)，同比增长 77%。非公认会计准则净利润为人民币 1,581.22 亿元 (217.90 亿美元)，同比保持平稳。

网易 (NTES.US) 公布一季度业绩：归母净利为 103.01 亿元，同比增长 34.94%，季度股利每股 0.135 美元。网易公布 2025 年第一季度业绩，净收入为人民币 288.285 亿元，同比增加 7.4%。毛利润为人民币 185 亿元 (25 亿美元)，同比增加 8.6%。 归属于公司股东的净利润为人民币 103.01 亿元 (14 亿美元)，同比增长 34.94%;基本每股净利润为 0.45 美元，2025 年第一季度股利为每股 0.1350 美元。其中，2025 年第一季度游戏及相关增值服务净收入为人民币 240 亿元 (33 亿美元)，上一季度和去年同期分别为人民币 212 亿元和 215 亿元。本季度，来自于在线游戏的净收入约占该分部净收入的 97.5%，上一季度和去年同期该佔比分别为 96.7% 和 95.2%。截至发稿，网易周四美股盘前涨超 7%。

贝壳 (BEKE.US) 发布第一季度业绩，总交易额同比增长 34.0%，净收入同比增长 42.4%。贝壳发布 2025 年第一季度业绩，总交易额为人民币 8437 亿元 (1163 亿美元)，同比增加 34.0%。存量房交易的总交易额为人民币 5803 亿元 (800 亿美元)，同比增加 28.1%。新房交易的总交易额为人民币 2322 亿元 (320 亿美元)，同比增加 53.0%。净收入为人民币 233 亿元 (32 亿美元)，同比增加 42.4%。净利润为人民币 8.55 亿元 (1.18 亿美元)，同比增加 97.9%。经调整净利润为人民币 13.93 亿元 (1.92 亿美元)，同比基本持平。截至 2025 年 3 月 31 日门店数量为 5.68 万家，较上年同期增加 28.6%。截至 2025 年 3 月 31 日活跃门店数量为 5.52 万家，较上年同期增加 29.6%。截至 2025 年 3 月 31 日经纪人数量为 55.03 万名，较上年同期增加 24.3%。截至 2025 年 3 月 31 日活跃经纪人数量为 49.09 万名，较上年同期增加 23.0%。2025 年第一季度的移动月活跃用户数量平均为 4450 万名，而 2024 年同期为 4770 万名。

有道 (DAO.US) 发布 2025Q1 财报：“AI 原生” 战略驱动，经营利润同比增 247.7%。报告期内，公司在深化 “AI 原生” 战略的同时，持续加大核心产品研发与模型升级，推动大模型技术在教育与广告场景中的进一步落地。其中，广告业务维持稳健表现，为公司整体利润结构提供了稳定支撑。财报显示，2025 年一季度，有道实现净收入 13 亿元 (单位：人民币，下同)，经营利润 1.04 亿元创一季度历史新高，同比增长 247.7%;经营性现金净流出同比收窄 34.7%，财务效率显著提升。截至发稿，有道周四美股盘前涨超 9%。

阿特斯太阳能 (CSIQ.US) Q1 光伏组件出货量超预期，Q2 营收指引高于预期。阿特斯太阳能第一季度营收同比下降 9.8% 至 12 亿美元，较市场预期高出 1 亿美元。但非 GAAP 每股亏损为 1.07 美元，逊于市场预期。展望未来，该公司预计 2025 年第二季度总收入将在 19 亿至 21 亿美元之间，而市场预期为 17.6 亿美元。对于 2025 年全年，阿特斯太阳能预计总收入在 61 亿至 71 亿美元之间，而市场预期为 70.4 亿美元。截至发稿，阿特斯太阳能周四美股盘前涨近 4%。

重要经济数据和事件预告

北京时间 20:30 美国 4 月 PPI

北京时间 20:30 美国 4 月零售销售月率

北京时间 20:30 美国 5 月纽约联储制造业指数

北京时间 20:30 美国截至 5 月 10 日当周初请失业金人数

北京时间 20:30 美国 5 月费城联储制造业指数

北京时间 20:40 美联储主席鲍威尔在一场活动上致开幕词

业绩预告

周五早间：应用材料 (AMAT.US)

周五盘前：雾芯科技 (RLX.US)、新氧 (SY.US)