Is the Fed on the Right Track?

在这期播客中，Motley Fool 主持人 Dylan Lewis 和分析师 Tim Beyers 以及 Bill Mann 讨论：

• 美联储对关税政策、通货膨胀和利率削减的持续观望态度。
• 福特 对关税影响的警告。
• 在宏观不确定性中，为什么 MercadoLibre 值得关注。
• 优步 和 DoorDash 如何在交付市场和消费者懒惰中蓬勃发展。
• 两只值得关注的股票：苹果 和 Ibotta。

Motley Fool 贡献者 Jason Hall 讲述了他在 伯克希尔哈撒韦 年度会议上的经历，沃伦·巴菲特计划辞去首席执行官职务，以及对 Greg Abel 的期待。

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完整的文字记录如下。

本播客录制于2025年5月9日

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Dylan Lewis: 这是 Motley Fool Money 广播节目。我是 Dylan Lewis。今天与我一起通过电波的是 Motley Fool 高级分析师 Tim Beyers 和 Motley Fool 资产管理公司的首席投资策略师 Bill Mann。Fools，很高兴你们都在这里。

Tim Beyers: 很高兴来到这里。

Bill Mann: 你好吗？Dylan？

Dylan Lewis: 我很好。这周，我们在食品配送市场上有一场对决。我们将查看沃伦·巴菲特作为首席执行官的最后一次伯克希尔会议。当然，你们这周带来了你们关注的股票。我们将以美联储观察 2025 开场。杰罗姆·鲍威尔和他的美联储政策制定者团队本周聚在一起，决定将利率保持在现有水平。Bill，鲍威尔一直在发出观望信号。这对美联储及其团队来说是正确的举动吗？

Bill Mann: 看起来是的。我建议总统认为这不是。他公开批评鲍威尔不削减利率，称他是个傻瓜。美联储感觉他们处于一个相对舒适的位置。他们仍然看到一些通货膨胀。但值得记住的是，美联储并不是一个前瞻性的实体。在很多方面，他们是向后看的。他们倾向于对市场做出反应，而不是影响市场。是的，我觉得他们将利率保持在现有水平是合理的。现在有很多混乱，而这种混乱在某种程度上是由一个似乎更喜欢混乱的政府带来的。他们希望这种混乱的最终结果是降低联邦债务的成本。

Tim Beyers: 是的，我在这里快速补充一下，Dylan。美联储的利率削减是一种相当粗暴的工具，你希望少用。我支持 Bill 的观点。我喜欢杰罗姆·鲍威尔放慢脚步。这正是他应该做的。放慢脚步。这是一个粗暴的工具，谨慎使用，我们看看会发生什么。我不期望在接下来的几个月内突然有关于利率削减的新闻公告。我非常怀疑。这里的缓慢推进是因为鲍威尔和他的团队真的想看看，好的，关税会持续吗？这是否会导致价格上涨？这是否会创造一个可能影响美联储政策和他们对利率的看法的通货膨胀环境？我们开始看到一些进展和贸易方面的更新，Bill，美国和英国本周在贸易和关税方面达成了一些初步协议。大多数从英国进入美国的商品将面临 10% 的关税。还有一些例外。我必须诚实地说，即使我花了大约一个小时阅读这些内容，我也很难理清哪些会受到影响，哪些不会。

Bill Mann: 是的，值得记住的是。我之前说过，关税实际上只有一个目标，那就是中国。无论你看到英国发生什么，从某种意义上说，这是美国政府迫使我们的盟友甚至非盟友选择支持哪个国家的影响。当你看到美国和英国之间的关税削减时，你必须记住，最大的游戏是美国和中国之间的关税战争的影响。

Tim Beyers: 是的，我们能不能快点，Dylan？我认为美国和英国协议中的 “协议” 一词承担了很多责任，因为这实际上还不是一个协议。它可能成为一个协议，但现在还不是，因为让我们明确，10% 的关税仍然存在。可能对不同的事物有一些例外。但本质上，Bill 说得对。我们试图做的只是争取支持。建立盟友。这是有一定智慧的。特朗普政府带来了很多混乱。但如果你打算试图让中国坐到谈判桌上，并为世界，特别是美国争取更好的条件，你最好在进行这种论证时拥有盟友。这是一个试图创造一些盟友的机会。

Dylan Lewis: 与其说是协议，不如说是原则上的协议，我们为什么不称之为原则上的协议？

Bill Mann: 原则上的协议。

Tim Beyers: 它们是薯片还是薯条？

Bill Mann: 是的，名称并不重要。你只需关注最终目标是什么。很有趣的是，在我们录制时，总统说，嘿，也许 145% 不是。也许是 80%，人们显然会说他在妥协，关于关税应该是什么的讨论正在变化。你看到的一切都与国家治理以及美国和中国之间发生的事情有关。

迪伦·刘易斯： 在财报季节，我们一直在关注公司如何处理这些情况，并预测他们向市场发出的信号。福特发布了他们的业绩，并对宏观经济进行了评论，汽车制造商受到了很多关注。比尔，当福特报告时，他们表示，由于关税，我们预计将遭受 25 亿美元的损失，这比通用汽车所预示的要好，但对这个业务来说仍然是一个相当大的影响。

比尔·曼： 是的，关于汽车行业的一个事实是，即使是美国品牌的汽车，很多原材料也来自其他国家。在福特的情况下，主要来自加拿大，显然，关于我们与我们最大的贸易伙伴之间征收关税的适当性已经进行了大量讨论。但这就是结果。你已经看到福特这样的公司将会受到损害的某种认可。市场似乎反应得相对平静，我认为这与人们对可能会采取措施减轻福特等公司的压力的认识或希望有关。

迪伦·刘易斯： 除了关税的影响，他们还提到，我们将暂停一些指导。目前的财报季节中，我们看到管理团队对关税情况的处理方式各不相同。蒂姆，我们有些人暂停了指导。我们有些团队表示，我们将根据不同的预期情景提供多种形式的指导。有些人对前景进行了重大调整。对于你投资组合中的公司，管理团队的表现如何，你希望听到什么？

蒂姆·拜尔斯： 好吧，我希望在这里听到尽可能多的诚实和透明。我所关注的一个领域是目前半导体市场。在 英伟达 和 AMD 的案例中，你会记得，迪伦，因为我想我们最近讨论过这个。他们不得不说，嘿，看看由于出口限制，我们将无法销售一些原本打算销售到中国市场的芯片。我们原本认为在英伟达的情况下，大约有 15 亿美元的芯片被我们基本上注销了。在 AMD 的情况下，大约是 8 亿美元。我只想要清晰的信息。我希望尽可能多地获得清晰和透明。你不会得到完美的答案。只需告诉我们你面临的情况以及你打算如何应对。这可能是这些管理团队能做的最好的事情，因为，正如比尔之前所说的，这个政府正在混乱中运转，并乐在其中。他们就像是在过着最好的生活，四处制造混乱。但我认为公平地说，这也是他们认为应该做的事情，无论这是否被证明是正确的，我不知道。但在这种情况下，管理团队需要保持透明。

在美国面临的挑战性环境下，投资者一直在寻找那些不那么依赖、不那么暴露于美国贸易的企业。蒂姆，这周我们得到了你在这个领域最喜欢的公司的更新。这也是我最喜欢的公司之一，Mercado Libre，是我最大的持股之一。这个业务发生了什么？它在这里表现得非常出色。我给你一些整体的收入数据，然后我将重点关注一个我认为特别重要的数字。整体收入为 133 亿美元。如果你单纯从基础上看，这增长了 17%，如果考虑到外汇中性，由于比尔可以告诉你南美的货币波动非常疯狂，这一数字增长了 40%。总销售商品数量为 4.922 亿，总交易量为 583 亿美元，增长了 72%。但我想重点关注的是，迪伦，因为 Mercado Libre 越来越像一家金融科技公司。他们正在成为他们运营市场的消费者市场的信贷提供者，特别是在巴西和阿根廷，还有墨西哥，那个信贷组合现在达到了 78 亿美元。他们在这些市场上迅速扩展成为信贷提供者。我认为这加深了 Mercado Libre 的护城河。这是一个相对较新的规则破坏者推荐。迪伦，部分原因是我们认为护城河在这里变得更深。这不仅仅是因为宏观经济的原因。护城河似乎在这里变得更深。尽管南美发生了很多疯狂的事情，金融市场混乱，货币波动，有很多事情你必须记住，至少对我来说，作为投资者，我记得的是 Mercado Libre 在这方面做得很好。他们在这方面已经处理了很长一段时间。他们知道如何应对他们所处市场的各种变化，他们在这里表现得非常好。伟大的业务。

迪伦·刘易斯： 我们将快速休息一下。我们将在一分钟后回来，讨论 Uber 和 DoorDash 争夺你的首选外卖应用程序。请继续关注。Motley Fool money.

嘿，傻瓜们，我们要暂停一下，给今天节目的赞助商说几句话。房地产。它一直是财富积累的基石，但对于投资者来说，它也常常是一个主要的麻烦，凌晨三点的维修电话、租户纠纷和物业税。现在介绍 Fundrise 的旗舰基金，这是一个价值 11 亿美元的房地产投资组合，拥有超过 4000 套位于阳光带社区的单户住宅，以及 330 万平方英尺的热门工业设施，全部由经验丰富的团队专业管理。旗舰基金利用了房地产的一些最具吸引力的特性，长期增值潜力、对抗通货膨胀的对冲以及超越股市的多样化。检查，检查，再检查。所有这些都无需复杂的文书工作、大额首付款和令人疲惫的房东职责。访问 fundrise.com/fool，探索投资组合，查看历史回报，看看投资房地产有多么简单。在投资之前，请仔细考虑 Fundrise 旗舰基金的投资目标、风险、费用和开支。这些信息和其他信息可以在 fundrise.com/flagship 的基金说明书中找到。这是一则付费广告。

欢迎回到 Motley Fool Money。我是 Dylan Lewis，今天与 Bill Mann 和 Tim Beyers 一起在节目中。争夺人类懒惰的市场份额的战斗仍在继续。DoorDash 和 Uber 本周都发布了财报，让我们一窥打车和食品配送行业的现状。Tim，DoorDash 作为纯粹的参与者，财报发布后股价下跌了约 10%。从表面上看，这似乎是一个相当不错的季度。

Tim Beyers: 这是一个不错的季度。我喜欢他们在利用人类懒惰方面的表现。这是准确的，Dylan。我要关注的是，DoorDash 决定将其 58 亿美元现金和短期投资中的 51 亿美元用于收购，具体来说是两项收购，Deliveroo 主要在中东为 DoorDash 提供本地商业服务，因此扩大了他们的市场份额，我认为这加深了他们的护城河。我觉得这很有趣。这大约是 51 亿美元中的 39 亿美元。另一个 12 亿美元是用于 Seven Rooms，这是一家位于纽约市的酒店软件提供商，专注于改善店内销售。收入增长，良好的自由现金流，业务表现良好。我喜欢他们尝试进行合理的收购，以扩大他们的市场份额。Dylan，股价下跌时可能是一个机会。

Dylan Lewis: Bill，看看像 DoorDash 这样的公司，数字业务在传统意义上不受关税影响，但仍然非常受宏观环境和输入成本的影响。当你看到他们谈论这个季度的情况以及他们的预测时，你看到了什么？

Bill Mann: 我实在搞不懂，为什么 DoorDash 的股价上涨，而业务也在增长，而我跟踪的每一家餐厅都在下滑。这似乎是两者之间的共生关系，但也许不是。我想知道 DoorDash 的情况。他们确实提供了平均订单金额的信息，但我想知道这个数据的分布，因为我实际上有一个小理论，认为人们在通货膨胀面前表现得比他们所说的要无动于衷，因为很多人会点咖啡、使用 DoorDash、点冰沙并使用 DoorDash。我想知道那些低于 6 美元的订单有多少。

Dylan Lewis: 这正是懒惰的巅峰，Bill。

Bill Mann: 一百个百分比。我想懒惰可能是最抗通胀的材料之一。

Dylan Lewis: 我喜欢这个。我认为我们需要一个指标。我在看 Uber 的结果，这个结果稍微复杂一些，因为他们也在打车业务中，而这也是他们业务的一个很大部分。在我看来，这个季度的表现就像往常一样，Tim。

Tim Beyers: 确实如此。但让我们坚持这个主题，给 Uber Eats 鼓掌吧！这是 Uber 的一个类别，按固定汇率增长了 22%，仅 EBIDA，我知道调整后很糟糕。他们把所有重要的事情都抛开了，等等，仍然增长了 45%。这是一个虚假的指标，但这个业务正在变得更强。我必须说，Dylan，他们已经持续一段时间表现良好，这是一个规模业务，但他们也是其中之一。他们以最佳方式实现了懒惰的运营。

Dylan Lewis: 把这两家公司在食品配送业务上的结果放在一起，特别关注 DoorDash 在最近一个季度的订单量为 230 亿美元，Uber 的配送预订为 200 亿美元。这是他们的 Uber Eats 业务。几年前，如果你问我，我会说 Uber 必然会占领这个市场。他们是一家更大的公司，他们在打车业务中已经做过这件事。DoorDash 更大，增长更快。Bill，他们在这里做对了什么？

Bill Mann: 好吧，在某种程度上，当你拥有这样的规模时，你不需要做太多。我们现在在美国所拥有的，至少是一个双头垄断。我不知道 DoorDash 和 Uber 是否真的在彼此竞争，但他们已经把其他所有替代业务都赶出了市场。他们通过他们的关系做到了这一点。我认为他们通过他们的服务做到了这一点，尽管我不是一个会点冰沙的人，我认为他们通过他们的定价和普及做到了这一点。我认为从这里开始，你在美国拥有双头垄断。我知道在其他国家，Tim 提到了 Deliveroo，但我认为这就是你所看到的更多的东西。

Tim Beyers: 我们需要对这里发生的范式转变给予一些认可。在某种程度上，Dylan，这证明了当范式转变时会发生什么。我所说的就是习惯的改变。我们一直在开玩笑说要将懒惰变为一种操作，但这实际上就是习惯的改变。习惯的改变已经发生。我承认我使用 DoorDash 的一个原因。你知道我用它来做什么吗？大约 25 美元的订单送花。很棒的花卉配送，惊人的花卉配送。这只是一个替代方案。它具有颠覆性，但也很有趣。最后一公里物流在习惯改变时有效。我认为这是故事的一个重要部分，Dylan。

Dylan Lewis: Tim，你刚好给了我一个完美的机会提醒听众，母亲节就在这个周末，所以如果你还没准备好，赶紧听 Tim 的建议，使用 DoorDash 送一些花。它们会拯救你，让你成为你想要做的好儿子或女儿。

Bill Mann: 没错。

Dylan Lewis: Bill，快速总结一下。我们本周也收到了 Novo Nordisk 的更新。这本应是市场上一个伟大的增长机会，尤其是在 GLP-1 药物方面。股价从高点下跌超过 50%。发生了什么？

Bill Mann: Novo Nordisk 实际上是一家单一产品公司。我知道他们有一个产品组合，但 Semaglutide 是他们的摇钱树。你知道美国的《通货膨胀削减法案》。美国的定价正在下降。他们正处于直接关注之中。他们的收益达标，报告还不错，但我认为人们开始关注 GLP-1 药物并开始区分，似乎 Lily 的应用优于 Novo Nordisk。我认为这家公司前景堪忧。

Dylan Lewis: Bill，Tim，我们稍后在节目中再见。接下来，我们将看到来自奥马哈的场景，Fool 的一位成员在伯克希尔哈撒韦的年度会议上进行了现场报道。请继续收听。你正在收听《Motley Fool Money》。

FEMALE_1: [音乐]。去年，亚马逊是全球最大的可再生能源企业买家，这意味着我们的所有能源都来自像这样的风电场。Guy，录制的 API 太阳能农场发生了什么？要了解更多信息，请访问 [听不清] amazon.co.uk/sustainability。

Dylan Lewis: 欢迎回到《Motley Fool Money》。我是 Dylan Lewis。上周末是伯克希尔哈撒韦的年度会议，资本主义的伍德斯托克。Motley Fool 的撰稿人 Jason Hall 在奥马哈参加了为期三天的股票、零食和巴菲特的盛会。Jason，今年特别重要。你在现场见证了沃伦·巴菲特正式将接力棒交给 Greg Abel。给我讲讲那是什么样的体验。

Jason Hall: 我在现场，重要的事情不是我回家后吃 See's Candy 增重两磅。我曾在几年前参加过伯克希尔会议，那是 Charlie Munger 去世前的最后一次会议。我们在召开这次会议后，想知道董事会是否还会让我出席。我想他们可能会。但我们决定去，几个人去，因为有一点期待，这可能是个好机会。巴菲特今年晚些时候将满 95 岁，这可能是他作为 CEO 的最后一次会议。我们并没有期待他会退休或发表任何声明，以至于我们实际上在展览厅时发生了这一切。我们愚蠢地决定提前离开人群。我们没想到会发生什么。我们在 Fool 的同事 Jeff Santoro 和我们在一起，他聪明地把耳机戴上，听着手机上的直播。然后他停下来，脸上露出一种表情。我们都在想，发生了什么？然后他开始重复巴菲特所说的，表示是时候让 Greg Abel 接管了。然后我停下来，环顾四周，看到大厅里走动的人，成百上千的人都不知道一切已经改变。但同时，这也提醒我们，实际上什么都没有改变。

Dylan Lewis: 巴菲特长期以来表示，他喜欢那些连火腿三明治都能经营的企业，我认为他并不会觉得说这是他对伯克希尔的意图，意味着其他人可以接管它。我们将其视为一项非常复杂的业务，但我认为他希望这几乎不成为一个问题，即他将领导权转交给 Greg Abel。

Jason Hall: 我认为没错。这确实很复杂，因为有数百个运营企业，但大多数企业实际上相对简单。那些企业的运营者的去中心化，做出决策，而不必打电话总部获取指示，这绝对是内置于业务中的，这无疑简化了流程。还有一点，Dylan，这个过程已经进行了十多年。我们可以追溯到 2010 年和 2012 年 Ted Weschler 和 Todd Combs 加入时，他们都承担了很多责任，管理不同的子公司，让那些子公司的 CEO 向他们汇报。在高层，他们还承担了一些投资组合的管理。Greg Abel 多年来一直是伯克希尔在日本贸易公司中重要投资的关键联系人。他并不是在年底时才交出钥匙，大家才开始摸索保险箱的组合。每个人都已经在做其他事情，所以我认为这也有助于简化事情。

迪伦·刘易斯： 确实有很多在品牌名称上属于伯克希尔·哈撒韦的企业在继任问题上遭遇了巨大的困难。我想到的是星巴克。我想到的是迪士尼。你稍微谈了一下这里的规划过程，但我们在周一市场开盘时实时观察到了市场对此消息的反应。市场下跌了大约 5%，但伯克希尔的股票并没有出现大规模抛售。我认为总体而言，人们知道这一时刻终将到来，市场似乎对格雷格·阿贝尔作为指定接替者感到相当满意。你认为我们可以从伯克希尔处理这一问题的方式中吸取哪些教训？

杰森·霍尔： 首先，拥有一个计划，并思考、观察和行动，以应对那些发生的事情，远远超出你成为决策者的可能性。我最喜欢的巴菲特名言之一是：今天坐在阴凉处的人，是因为很久以前有人种下了一棵树。这是我最喜欢的名言之一。它提醒我们要真正从长远考虑，这不仅仅是明年，当然也不是下个季度，而是要考虑几十年，甚至有时是几个世纪，这种思维方式已经深深植根于巴菲特所建立的伯克希尔的基因中。

迪伦·刘易斯： 这是巴菲特的经典名言，他当然不需要再增加名言集，但他仍然会继续发言，并时不时地说出他的名言。在我们讨论伯克希尔的未来之前，你认为今年有什么特别合适的智慧之言吗？

杰森·霍尔： 是的，他已经成为了机智名言的格雷格·马登。他可能没有快速球，但，天哪，他仍然能像你从未见过的那样精准地投球。有两个名言让我印象深刻，都是我最喜欢的。第一个是，我有点尴尬地说，蒂姆·库克为伯克希尔赚了比我多得多的钱。史蒂夫选择了蒂姆来接替他，他做出了正确的决定。没有人能像他那样发展它。这是我听到的最让我印象深刻的名言。另一个让我印象深刻的名言是，我们在寻找机会时非常耐心，并希望迅速行动。但在我们保持耐心的同时，绝不要低估为迅速行动而进行的阅读和工作的量。因为我们确实知道在各种私营公司中，当机会出现时，我们已经准备好采取行动。我们常常认为伯克希尔在某些事情上行动缓慢，显得呆板，但他们可以迅速行动。我们已经看到他们这样做，而他们在此之前所做的工作才是关键。值得注意的是，这句话是格雷格·阿贝尔说的，迪伦，而不是沃伦。

迪伦·刘易斯： 这很巧妙。很好的引入。我喜欢关于苹果的那句名言以及对蒂姆·库克的关注，因为这是过去 20 年中最成功的继任故事之一，拥有一个建立了愿景型产品的方法，创造了每个人家中令人难以置信的消费产品，很多人都担心下一章会是什么样子，找到了完美的运营者来高效管理这个业务并推动其向前发展。这是伯克希尔投资者对格雷格·阿贝尔应该抱有的故事和期望吗？

杰森·霍尔： 我认为是的。格雷格与许多在伯克希尔运营的子公司管理者有一个共同点，很多人并不知道。巴菲特在今年的年报中写到了森林河流的创始人皮特·利格尔，他去年底去世，享年 80 岁，他将业务出售给伯克希尔，并在出售公司后的近 20 年里继续管理它。还有很多这样的例子，格雷格·阿贝尔在几年前将他在中美能源的股份出售给了伯克希尔·哈撒韦。他在 1999 年与中美能源一起加入伯克希尔，当时他拥有相当大的股份。整个高管团队中有一种创始人的心态和所有者的心态。我认为格雷格·阿贝尔非常象征着这种心态对领导文化的重要性，不仅在公司总部，也延伸到子公司层面。

迪伦·刘易斯： 让我们谈谈伯克希尔作为一家企业的现状，以及格雷格·阿贝尔在这里继承的东西。很多运营业务，我的统计是大约 190 个，市值达到万亿美元，这使得扩大规模变得有些困难。现在公司手头有相当多的现金，可能低估了，大约 3500 亿美元的现金。这是一个福音，但也引发了很多关于下一步的猜测，因为这被视为一个巨大的机会。我当然也在想购物清单上有什么。你有在考虑这个吗？

杰森·霍尔： 有一点。我现在更关注的是那些运营业务。超过一半的业务在 2024 年的收益较去年下降。

很多零售、很多制造业，很多与经济相关的业务，我认为投资者应该记住。这并不是一个抗衰退的企业。它非常有韧性，因为它们管理得很好，并且拥有令人难以置信的资产负债表。但我确实在思考这一点。不过，我认为关于那笔巨额资金有一个有趣的事情。称之为 3500 亿美元，他们可以立即投入使用的现金。这甚至不包括他们可以获得的债务，仅仅是写一张支票而且支票不会跳票，标准普尔 500 指数中有 474 家公司市值足够小，伯克希尔今天可以为其写支票。

迪伦·刘易斯： 我提到的星巴克和迪士尼的合并市值小于 3500 亿美元。

杰森·霍尔： 他们可以同时购买两者。但问题是，我认为他们不想购买那些企业所面临的问题。这就是关键。我认为我们将看到的举动是，当公司能够购买那些优秀的企业，这些企业能够复合增长并产生可观的现金流，且价格合理时。伯克希尔几乎没有回购自己的股票，已经五个季度了。我认为这说明了资本配置者对价值的看法，他们并没有看到太多的价值。他们乐于获得 4% 的收益率，并继续等待更大的机会。

迪伦·刘易斯： 你认为我们会看到分红吗？人们已经在想很久了，那笔现金储备是否增加了。

杰森·霍尔： 听着，事情是这样的。巴菲特将在年底卸任首席执行官，但他不会卸任董事长。我相信只要他活着，他就会继续担任董事长，除非他失去能力。我预计他们会把他推出来。我真的这么认为。一旦他只是董事长，那就由董事会决定分红，而不是管理层。我不认为只要他们有像泰德和托德这样的优秀资本配置者，这种现金效率低下的情况会发生。阿贝尔，我们已经看到他在能源业务中部署大量资本时是多么耐心。如果你想要分红，就去买其他股票吧，大家。

迪伦·刘易斯： 我现在要考考你，3500 亿美元现金。如果你能打个响指，创造一个伯克希尔在某个上市公司中的大额持股，或者让伯克希尔能够完全拥有那家公司，你会选择哪个业务？

杰森·霍尔： 我认为一个有趣的选择，可能符合这些新大型资本配置者的视野和信心圈的，可能是 Adobe 或 Autodesk。软件，持续收入，巨大的经济护城河，非常好的利润率，出色的经营现金流，将大量自由现金流转化为资本配置引擎。让我们换个思路，也许看看一些大型软件公司。

迪伦·刘易斯： 苹果曾是伯克希尔表现最好的股票之一。也许投资组合中应该有更多科技股，杰森。

杰森·霍尔： 没错。

迪伦·刘易斯： 杰森·霍尔，非常感谢你加入我。请，如果你计划参加任何更多的年度会议，请提前警告伯克希尔董事会。

杰森·霍尔： 我会的。好吧，最后分享一句话，这是巴菲特谈到的，我认为董事会也在考虑他们高管的健康和安全。如果你想让你的生活朝着你工作的人、你钦佩的人和你成为朋友的人一般的方向发展，有些人会让你想变得比现在更好，你想和那些比你更好的人在一起，因为你会朝着你所交往的人的方向前进。

迪伦·刘易斯： 杰森，你比我优秀，你让我变得更好。谢谢你今天加入我。

杰森·霍尔： 谢谢，迪伦。

迪伦·刘易斯： 接下来，我们还有其他几位比我更优秀的人。我们有蒂姆·贝尔斯和比尔·曼，他们将带来本周关注的股票。请继续收听。你正在收听《傻瓜钱》播客。

一如既往，节目中的人可能对他们讨论的股票有兴趣，Motley Fool 可能会对这些股票有正式的推荐或反对意见，因此请不要仅仅根据你听到的内容买卖任何东西。所有个人理财内容均遵循 Motley Fool 的编辑标准。未获得广告商的批准。广告是赞助内容，仅供信息参考。请查看我们的完整广告披露。你正在收听本周广播节目的播客版本。查看我们的节目笔记。

比尔·曼： 迪伦，我担任 Motley Fool 资产管理公司的首席投资策略师，该公司是 Motley Fool 的附属机构。虽然有联系，但 MFAM 是一个独立监管的实体。MFAM 的投资决策不涉及 Motley Fool 的媒体或商业运营中的个人。正如你所知，迪伦，Motley Fool 的所有资金管理都是以这种方式独立运作的。

迪伦·刘易斯： 这些是我们的注意事项。我是迪伦·刘易斯，再次与蒂姆·贝尔斯和比尔·曼一起。先生们，我在上一段中与杰森·霍尔讨论了伯克希尔和年度会议。他在年度会议上亲自出席。你们在家里关注着。关于伯克希尔的消息显然是重磅的。比尔，你对伯克希尔的现状有什么看法？

比尔·曼： 他在现场。他难道没有错过实际的会议吗？

迪伦·刘易斯： 是的。这是我们一直在等待的乌龙球。

比尔·曼： 这就像是《查理·布朗的灰色南瓜》乘以一百万。

迪伦·刘易斯： 是的。我可以肯定地告诉你，杰森在余下的生命中永远不会在第四节剩下两分钟时离开比赛。但他是为了气氛而去的。他是为了感受而去的。

比尔·曼: 他在宣布时并不在场。你可以感觉到这一点的到来，不仅仅是因为精算表的现实。沃伦·巴菲特已经 94 岁了，我们去年就感觉到他在放慢脚步。不过，他们并没有深入讨论人们最想谈论的事情，尽管我认为这是最重要的，那就是他们积累的约 3400 亿美元的现金储备。其中很多来自他们去年出售苹果的收益。我认为他将这个讨论留给格雷格·阿贝尔在担任董事长时做出的第一批决定。这对他来说是一个巨大的责任，但伯克希尔一直将这笔现金视为在适当时机部署的武器，而他们并不认为现在是适合的时机。我完全尊重他们仍然将其留在未来更理想的时机。

蒂姆·拜尔斯: 我认为关于现金的决定将在 30 秒内结束。格雷格会说，我们不支付股息，我们会等到找到合适的机会。有很多人认为，股息来了。我想，抱歉，这不会发生。这是我对这个节目的鲁莽预测。近期内绝对不会发生。

迪伦·刘易斯: 蒂姆，你是在说新老板和旧老板在伯克希尔的资本化上是一样的。

蒂姆·拜尔斯: 一百百分之百。

迪伦·刘易斯: 让我们来看看本周我们关注的股票。我们的幕后工作人员丹·博伊德将会问你一个问题。比尔，你先来。本周你关注什么？

比尔·曼: 我关注的是一家小水果公司，叫苹果。也许你听说过。它是世界上最大的公司之一。我不知道人们是否真正关注到法院对 Spotify 的裁决可能会剥夺苹果一个非常大的、极其盈利的现金流。这似乎并不是人们关注的焦点。如果你是苹果的股东，你会希望 App Store 的现金流尽可能高，因为这几乎不需要苹果付出任何努力。我认为这是人们在接下来的几个月中会想要关注的事情。

迪伦·刘易斯: 丹。比尔正在关注苹果税，他们在 App Store 上的佣金。你有问题吗？你对苹果本周有什么评论？

丹·博伊德: 我能说什么关于苹果呢。他们的东西太贵了。只是华而不实。没有任何实质内容。这些都无所谓。这是苹果。有人在卖苹果吗？我想伯克希尔卖了，但——

比尔·曼: 有那么一个人。

蒂姆·拜尔斯: 在奥马哈有那么一个人。

迪伦·刘易斯: 可能是雷达股票的第一位，我想丹刚刚回答了他自己的问题。

丹·博伊德: 我不知道。也许我应该多想想，但我和思考之间的关系并不太好。

迪伦·刘易斯: 几乎是前所未有的。蒂姆，我不知道这对你的设定意味着什么。我不知道你在向丹推销时是一个艰巨的任务还是轻松的任务——

蒂姆·拜尔斯: 我在这里假设没有任何事情。但我确实假设，除了一个事情，我会假设，丹，我认为你喜欢省钱。我想你更愿意拥有更多的钱而不是更少。

丹·博伊德: 我家里没有任何苹果产品，除了那些傻瓜给我的，所以我想这很符合。

蒂姆·拜尔斯: 我这里的雷达股票是 Ibotta。它字面意思是 “我买了一个东西”，大约在 12 个月前的相对近期 IPO。这是一个现金赎回业务。你有一个应用程序，扫描收据，如果收据上有优惠，比如你买了一些瑞士饼干，收据上有 1 美元的赎回，你就能得到 1 美元。现在，有很多公司在做这个。这里是 Ibotta 与众不同、更好和更有趣的原因。他们有巨大的分销协议。让我给你两个例子。其中一个比另一个更近期。沃尔玛是大约一年前的一个大客户。大约三个月前，他们刚刚获得了 Instacart。这意味着如果任何人试图赢得货架空间战争，而货架空间战争现在是数字化的，你越来越多地在应用程序上购物或在电脑上购物。是 Ibotta 在创造那里的优惠券。这是一个好生意，我认为它只会变得更好。

迪伦·刘易斯: 丹，对 Ibotta 有问题或评论吗？

丹·博伊德: 好吧，不幸的是，蒂姆抢了我的笑话。我本来想说一个 Ibotta 的笑话，比如，我今天买了一堆股票。嘿，你好吗？但他抢了我的。我只是想指出蒂姆没有提到 Ibotta 实际上是一家位于科罗拉多州丹佛的公司。我将这归咎于迪伦，认为这是蒂姆·拜尔斯的明显本土主义。

迪伦·刘易斯: 有罪吗，蒂姆？

蒂姆·拜尔斯: 有罪。

迪伦·刘易斯: 我会把我们带回到这里一秒钟。Ibotta 是一个应用程序，如果我没记错的话，受苹果税和通过 App Store 获得的佣金的影响。正如比尔所指出的，如果这些佣金下降，我必须认为这对 Ibotta 的股东来说是个好消息，蒂姆。

蒂姆·拜尔斯: 嘿，从你的鼠标到上帝的耳朵和 Ibotta 的银行账户。

迪伦·刘易斯: 丹，本周你会把哪个放在你的观察名单上？

丹·博伊德: 你知道吗？我就选 Ibotta，因为说这个名字很有趣，真的，这就是最重要的。

迪伦·刘易斯: 丹，感谢你参与讨论。比尔，蒂姆，感谢你们带来雷达股票。这就是本周《傻瓜电台》节目的全部内容。节目由丹·博伊德制作。我是迪伦·刘易斯。感谢收听。我们下次再见。