Next week's heavy schedule: US CPI, retail data, Powell's speech, China's social financing, Tencent, Alibaba, JD.com earnings reports

5 月 12 日至 5 月 18 日當週重磅財經事件一覽，以下均為北京時間：

本週重點關注：美國 4 月 CPI、PPI 和零售銷售數據，鮑威爾講話，歐元區一季度 GDP，騰訊、阿里巴巴、京東等港股科技股 Q1 財報集中出爐。

此外，中國 4 月金融數據不定期發佈，美國消費巨頭沃爾瑪公佈 Q1 財報，恒指公司宣佈 2025 年第一季度之恒生指數系列檢討結果。

關税傳導效應顯現？美國 4 月通脹料將回升

週二（5 月 13 日），美國公佈 4 月 CPI 數據。

上月，美國 CPI 數據意外降温。3 月 CPI 環比-0.1%，創近五年新低，核心 CPI 同比 2.8%，為四年來最低。

儘管數據顯示美國消費者面臨的通脹壓力有所緩解，但這種良好態勢可能難以持續，特別是在特朗普推出全面關税政策之後。

這只是通脹風暴來臨前的平靜，” 摩根大通資產管理首席全球策略師 David Kelly 在彭博電視採訪中表示。

根據彭博社對經濟學家的調查，美國 4 月核心 CPI（不包括波動較大的食品和能源成本）預計將上漲 0.3%。

觀察人士認為，美國政府加徵關税等政策可能在未來數月推升通脹，進而影響美聯儲的貨幣政策路徑。

據新華社報道，路透社與益普索集團 4 月初發布的一項民調結果顯示，受美國關税政策影響，多數美國民眾正為日常消費品價格上漲作準備。73% 的受訪者認為，在針對幾乎所有進口商品的新關税生效後，日常購買商品的價格未來 6 個月將會上漲。

週四（5 月 15 日），美國公佈 4 月 PPI、零售銷售數據。

受關税恐慌推動購買熱潮，美國 3 月零售銷售環比增 1.4%，創下兩年多來最大增幅。

雖然零售數據看似樂觀，但消費者信心的調查結果卻不盡如人意。多項消費者態度調查顯示，隨着特朗普推進關税計劃，消費者信心大幅下降。同時，通脹預期指標也出現飆升，美國人對其財務狀況的看法也隨之下滑。

據彭博社預計，零售額數據將在一定程度上反映出消費者對通脹、經濟和就業市場的擔憂；預計 4 月零售額將基本持平，因為前期汽車需求有所降温。

花旗認為， 3 月消費數據的強勁可能在 4 月（甚至 5 月）持續，因為更多消費者會在可能的短缺或關税導致價格上漲前提前購買，但這種增長不可持續，雖然經濟活動數據可能暫時保持支撐，但勞動力市場可能很快開始出現疲軟跡象。

中國互聯網科技巨頭財報密集出爐

週二（5 月 13 日），京東公佈 2025 年 Q1 財報。

上一季度，京東集團營業收入為 3470 億元，同比增長 13.4%，淨利潤為 99 億元。京東集團首席財務官單甦表示，2024 年第四季度，公司多個品類及業務板塊均表現出健康的增長勢頭，充分體現了宏觀消費回暖，京東市場份額也在穩步擴大。

對於即將公佈的 Q1 業績，市場重點聚焦於京東營收及淨利增速、國補政策紅利持續釋放下 GMV 的增速和外賣等新業務對利潤影響。

今年以來，京東港股及美股整體呈現橫盤震盪走勢自 2 月 11 日京東宣佈啓動外賣業務以來，京東港股已經累計下跌近 13%。

週三（5 月 14 日），騰訊控股公佈 2025 年 Q1 財報。

據機構數據，預計騰訊 Q1 營業收入 1726.00~1778.26 億元，同比增長 8.2%~11.5%；預測淨利潤 508.67~567.00 億元，同比增長 21.4%~35.4%；預測經調整淨利潤 558.22~623.09 億元，同比增長 11.1%~24.0%。

光大證券預計，騰訊遊戲產品線節奏把控合理，25H1 長青遊戲貢獻主要增長，25H2 則有望依靠新產品減輕高基數壓力，助推騰訊業績。

國盛證券認為，騰訊積極推進 AI 技術迭代，資本開支增加，尤其在自研混元基礎模型、AI 應用、雲服務和變現方面取得進展。預計未來幾年騰訊收入和利潤將持續增長。

交銀國際預計，騰訊視頻號的廣告庫存仍有增長空間，得益於用户觀看時長的延長和技術進步，特別是內容推薦和廣告轉化率的優化，預計廣告收入將同比增長 20%。

週四（5 月 15 日），阿里巴巴公佈 2025 財年 Q4 及其全年財報。

上一季度，阿里巴巴營收增速創逾一年以來最快，資本開支大增，核心業務加速增長，淘天收入增長加快，阿里雲收入重回雙位數增長，增幅創約兩年以來最大，AI 相關產品收入連續六季度保持三位數增長。

據機構預測，淘天集團第四財季 GMV 同比增速約 5%，主要受益於國內"以舊換新"政策刺激及平台運營效率提升。

雲業務方面，國海證券預計第四財季阿里雲業務收入增速將提升至 16%，摩根士丹利預測增幅可達 18%。

其他重要數據、會議及事件

• 週二（5 月 13 日），國新辦就 “走專精特新之路 做大做強先進製造業” 舉行中外記者見面會

國務院新聞辦公室將於下午 3 時舉行 “新徵程上的奮鬥者” 中外記者見面會，請工業和信息化領域代表（名單附後）圍繞 “走專精特新之路 做大做強先進製造業” 與中外記者見面交流。歡迎出席。

• 普京提議於 5 月 15 日在土耳其伊斯坦布爾恢復俄烏直接談判

據央視新聞，當地時間 5 月 10 日，俄羅斯總統新聞秘書佩斯科夫在接受美國媒體採訪時表示，俄羅斯會考慮關於 30 天停火的提議，並指出俄羅斯在此問題上有自己的立場。此外，他還強調俄羅斯願意就和平解決烏克蘭衝突進行對話，但試圖對俄羅斯施壓是沒有用的。

報道稱，普京提議於 5 月 15 日在土耳其伊斯坦布爾恢復俄烏直接談判，普京稱將與土耳其總統通話討論舉辦俄烏談判問題。

普京再次強調，俄羅斯願意在不設置先決條件的情況下與烏克蘭進行直接談判。此前在伊斯坦布爾舉行的俄烏談判破裂原因不在俄方，雖然戰鬥行動還在持續，但是俄方願意與烏克蘭恢復此前中斷的談判。

普京還宣佈，俄羅斯總統助理烏沙科夫稱俄羅斯談判代表團將於近期前往伊斯坦布爾，代表團團長人選將另行公佈。

• 美國總統特朗普於 5 月 13 日至 16 日訪問沙特、卡塔爾和阿聯酋

據環球網消息，綜合美國 “政治新聞網”、俄羅斯塔斯社報道，白宮新聞發言人卡羅琳·萊維特當地時間 22 日在白宮新聞發佈會上表示，美國總統特朗普將於 5 月 13 日至 16 日訪問沙特阿拉伯、卡塔爾和阿聯酋這三個中東國家。

“政治新聞網” 稱，萊維特表示，此次訪問旨在加強與中東國家的關係，“他（特朗普）將舉行多場雙邊會談，我們期待此次訪問”。報道提到，近幾個月來，沙特阿拉伯、卡塔爾和阿聯酋向特朗普政府提供了外交支持，包括就俄烏衝突和加沙地帶持續衝突協助舉行停火談判。

• 週四（5 月 15 日），央行將定向降準

中國人民銀行 5 月 7 日宣佈，自 5 月 15 日起，下調金融機構存款準備金率 0.5 個百分點 (不含已執行 5% 存款準備金率的金融機構)，下調汽車金融公司和金融租賃公司存款準備金率 5 個百分點。

• 週四（5 月 15 日），美國消費巨頭沃爾瑪公佈 2026 年 Q1 財報

瑞銀分析稱，沃爾瑪 Q1 將產生穩定且可預測的營業收入，儘管對於關税和經濟壓力有更廣泛的擔憂，但因其重度依賴消費品和其他高利潤的營業收入來源，公司將更具韌性。

機構預計，沃爾瑪預計將實現營收 1645.03 億美元，同比增加 2.85%；預期每股收益 0.579 美元，同比減少 8.11%。

• 週四（5 月 15 日），鮑威爾發表講話

美聯儲主席傑羅姆·鮑威爾將在一場活動上致開幕詞，就美聯儲貨幣政策評估發表講話。美聯儲副主席 Philip Jefferson 、美聯儲理 Adriana Kugler 和 Christopher Waller 將分別出席活動。

• 週四（5 月 15 日），歐元區公佈一季度 GDP 數據

此前公佈的數據顯示，歐元區一季度 GDP 季環比初值 0.4%，同比初值 1.2%。德國增長 0.2% 符合預期，法國增長 0.1%，主要得益於庫存的增加。意大利超預期錄得 0.3% 的增長。政策制定者、經濟學家和官員普遍將美國的關税政策視為一個關鍵擔憂。

• 週四（5 月 15 日），華為將在德國舉行發佈會

華為此前宣佈，將於 5 月 15 日在德國柏林舉行 2025 新品發佈會，推出華為 WATCH 5 系列智能手錶。

• 週五（5 月 16 日），恒指公司宣佈 2025 年第一季度之恒生指數系列檢討結果

4 月 1 日，恒生指數有限公司 (恒指公司) 通告將於 2025 年 5 月 16 日 (星期五) 宣佈 2025 年第一季度之恒生指數系列檢討結果。恒生指數系列的成份股變動將於 2025 年 6 月 9 日 (星期一) 生效。