AMD breaks through against the wind with better-than-expected performance, Wall Street debates the bullish and bearish views on AI growth prospects

智通財經 APP 獲悉，儘管涉及中國的新出口管制措施可能持續構成挑戰，AMD(AMD.US) 的季度業績及展望仍獲得多家華爾街機構認可。

此前 AMD 管理層表示業績指引已包含出口管制造成的約 7 億美元收入損失，預計 2025 財年總損失將達 15 億美元。

摩根士丹利分析師約瑟夫·摩爾在報告中指出："AMD 數據非常亮眼。雖然有人質疑在需求前置擔憂下客户端業務表現過於強勁，但 AI 與傳統服務器業務更具決定性——而這兩大板塊表現優異。"

他補充稱對股價回吐漲幅感到意外，強調儘管 AI 尚未轉化為實質盈利，卻已推高估值倍數，而"能見度不足"仍是隱患。摩根士丹利維持"持股觀望"評級，但將目標價從 149 美元下調至 121 美元，以反映盈利倍數收縮。

"與當前市場情緒形成反差的是，我們仍認為 AI 硬件正處於強勁投資週期，"摩爾分析稱，"但在英偉達與 ASIC 廠商激烈競速的賽道上，AMD 需在明年推出足夠強大的 MI400 產品線才能鞏固地位。雖然憑藉英特爾的市場混亂，AMD 在其他領域優勢穩固，但 AI 業務前景仍存變數。"

傑富瑞分析師布萊恩·柯蒂斯持相似觀點，指出 AI 增長才是"核心指標"，若不及預期恐影響下半年表現。"中國禁令確屬逆風，但本被視為潛在利好。如今全年的 AI 收入增速變得模糊，"柯蒂斯寫道，"儘管客户端與服務器業務超預期，但份額回流至英特爾。整體預期上修可能被視作低基數下的暫時利好，但 AI 增長預期卻在調降。考慮到 MI350 發佈帶來的 2025 年下半年放量尚未顯現實質進展，這或許不是最後一次預期下調。"

Evercore ISI 分析師馬克·利帕西斯更為樂觀，在財報後重申"跑贏大盤"評級及 126 美元目標價。"AMD 關於數據中心 GPU 業務 (Instinct) 季度環比增長超 60% 至 16 億美元、且 2025 年保持雙位數增長的指引，與我們產業鏈調研相符——由於加速器供應短缺及 ROCm 軟件棧改進，超算中心正部署 Instinct 芯片處理推理工作負載;長期來看，超算運營商希望擴大 AMD 在內部工作負載的佔比。"

富國銀行分析師亞倫·雷克斯同樣維持"增持"評級，認為公司需先消化一季度業績及下季度指引 (特別是 MI308X 對華禁售影響)，"才能為投資者勾勒出更清晰的 2025 年中/下半年增長路徑"。