Tariff Turmoil Put Nvidia to a Test

英偉達（NVDA -0.02%）的收益因其人工智能（AI）產品和服務的強勁需求而季度增長。該公司是全球領先的 AI 芯片設計商——即圖形處理單元（GPU）——並利用這一地位作為跳板，創建了一個支持公司在 AI 旅程中發展的完整產品組合。

這家 AI 巨頭服務於從小型初創公司到各行業市場巨頭的多種參與者。但最近，投資者對英偉達未來幾個季度的收入潛力感到擔憂。這是因為人們擔心整體經濟可能出現疲軟，這可能導致 AI 客户削減開支。

上個月，當總統唐納德·特朗普宣佈計劃對來自全球的進口商品徵收一系列關税時，風險加劇。人們擔心這將提高國內商品的價格，影響消費者的支出和公司的收益。

這一潛在障礙對英偉達提出了考驗：其主要客户是否會因看到前方經濟放緩的風險而削減對 AI 的支出，從而減少對英偉達芯片的需求？這些科技巨頭在最近的財報中向我們展示了英偉達是通過還是失敗。

圖片來源：Getty Images。

英偉達的大客户

首先，關於英偉達客户的簡要説明。該公司並未直接識別這些參與者，但據信 微軟（MSFT -0.33%）、亞馬遜（AMZN -0.48%）、谷歌（GOOG -0.34%）（GOOGL -0.42%）和 Meta Platforms（META -1.84%）等公司在其中。這些科技巨頭每年在英偉達的 GPU 上花費數十億美元，以構建他們的 AI 平台——在雲服務提供商如亞馬遜網絡服務（AWS）或谷歌雲的情況下，他們還向客户提供英偉達的產品和服務。

這些科技巨頭都面臨特朗普關税計劃對未來收益前景的某種程度的影響——儘管目前還為時已早，無法確定這種影響，因為最終的關税水平尚未確定。在宣佈初步關税計劃後，總統將該計劃暫時擱置，以便各國有時間與美國談判貿易協議。同時，他還暫時免除了電子產品的關税。

因此，目前關税並未對科技公司構成障礙——儘管關税在未來幾個月可能會成為阻力。特朗普表示，他旨在為進口電子產品確定一個具體的關税水平。

所有這些可能導致科技公司收緊開支——甚至可能在今天就開始，考慮到這一潛在的收益阻力就在眼前。

微軟首席執行官的重要言論

但在他們最新的財報中，英偉達的主要客户並沒有削減 AI 支出，而是強調了繼續投資於這一蓬勃發展的技術的計劃。微軟重申了其支持 AI 需求的資本支出預測。首席執行官薩提亞·納德拉表示了一些有趣的觀點，強調了即使在經濟困難時期，AI 支出仍然重要：“雲和 AI 是每個企業擴大產出、降低成本和加速增長的基本要素。” 因此，公司為了專注於效率和增長，實際上可能在經濟環境嚴峻時更傾向於增加 AI 支出。

谷歌重申了其今年計劃投入 750 億美元的資本支出，並表示與英偉達的強大關係是其 “關鍵優勢”。Meta 將其年度資本支出預期從 600 億至 650 億美元上調至 640 億至 720 億美元的範圍——而 AI 支出仍然是其中的重要組成部分。最後，亞馬遜表示，它繼續 “在 AI 方面進行非常積極的投資”。

因此，很明顯，英偉達的客户在充分意識到潛在的關税和經濟風險後，仍然按照計劃繼續進行 AI 投資。他們也對這一技術能夠大幅改善公司的運營甚至降低成本的潛力保持樂觀。

所有這些對英偉達及其股東來説都是好消息，因為這表明這些主要客户即使在動盪的經濟背景下，也拒絕放慢他們的 AI 支出計劃。這意味着我們應該期待英偉達的持續增長，因為這些客户將繼續尋求高性能的芯片。

當然，關税仍然是一個風險，任何在這一領域的極端決定都可能對包括英偉達在內的科技公司構成阻力。但到目前為止，在這一潛在收益實力的考驗中，科技巨頭們向我們展示了英偉達表現出色。