Film Tariffs? Netflix is Confused

特朗普關税 “炸彈” 突襲好萊塢，一直以來被視為關税風險 “避風港” 的奈飛，也難逃一劫。

據環球網，特朗普提議對所有進口電影立刻加徵關税 100%，理由是保護正在 “迅速消亡” 的美國電影業並促使生產回流。

作為主要流媒體平台，週一奈飛股價因擔憂成本上升而下跌近 2%。花旗分析指出，在最壞情況下，奈飛每股收益可能減少約 6 美元，降幅達 20%，但公司有多種應對策略可能減輕影響。

奈飛受創：關税"避風港"地位不保

花旗分析師指出，奈飛此前被視為關税風險的"避風港"，但特朗普的政策將直接打擊其商業模式。

據估計，奈飛年度內容支出約 170 億美元，其中 60% 由奈飛自制，而自制內容中約 50% 在美國境外生產。在 100% 關税打擊下，奈飛每股收益可能減少約 6 美元，降幅達 20%。

面對潛在的 EPS 下滑風險，花旗分析師認為奈飛實際影響可能遠小於最壞情況，公司有多種選擇來限制影響，包括：

轉移製作至美國：若在美國製作內容成本高出 35%，實際 EPS 影響將降至約 2 美元/股。

限制美國用户訪問海外內容：通過控制內容分發策略減少直接收益影響。

提高訂閲價格：若將增加的製作成本轉嫁給美國消費者，可能導致美國區域每用户平均收入 (ARPU) 上漲約 7%。

海外影視中心面臨災難性打擊

分析指出，這一關税政策將對英國、加拿大、澳大利亞和新西蘭等主要好萊塢製作中心產生"毀滅性"影響。美國電影業和連鎖影院也將受到沉重打擊，製片廠可能不得不承擔更高的成本，消費者可能面臨更高的票價。

美國電影協會（MPI）的數據顯示，2023 年美國電影電視行業貿易順差 153 億美元，出口額達 226 億美元，與全球各主要市場的貿易均保持順差。

即便如此，過去二十年來，美國在與歐洲和亞洲國家的全球競爭中仍然處於劣勢，這些國家通過提供慷慨的税收優惠來抵消部分製作成本，以吸引電影製作人。

2024 年，英國電影電視製作支出增長近三分之一至 56 億英鎊，其中約三分之二來自五大美國電影公司和三大美國流媒體平台。

不過專家質疑，電影實際操作存在巨大挑戰：究竟什麼才算"美國電影"？如何定義"進口"？現有電影如何應對？這些問題目前均無明確答案。

前英國 ITV 主席 Peter Bazalgette 提出："對於在英國製作並通過互聯網全球分發的 Netflix 節目，如何徵收關税？"

巴克萊分析師表示，電影製片廠可能會凍結活動，直到"政策得到明確"。白宮並未提供進一步細節，僅表示"正在探索所有選擇以保障國家和經濟安全"。