The legend comes to an end! "Stock God" Buffett hands over the baton at the end of the year. Where will Berkshire Hathaway go from here?

智通財經 APP 獲悉，當地時間 5 月 3 日，一年一度的伯克希爾·哈撒韋 (BRK.A.US) 股東大會在小鎮奧馬哈舉行。“股神” 巴菲特當天宣佈，他計劃在年底退休，並表示將向伯克希爾·哈撒韋公司董事會推薦非保險業務副董事長格雷格·阿貝爾在年底接任首席執行官的職位，稱他認為阿貝爾擔任公司首席執行官的時機已經成熟。

儘管巴菲特的接班人計劃早已制定好，但巴菲特宣佈計劃於年底退休的聲明讓股東乃至部分董事會成員都感到意外，且這一聲明引發的震撼仍在引發廣泛迴響。有媒體稱：“(巴菲特) 他的離開早已被認為是不可避免的，但這絲毫沒有減輕震驚之感。在巴菲特最忠實的追隨者中，這堪比教皇方濟各最近的離世。”

巴菲特的離任將標誌着美國商業史上一個獨特時代的結束。巴菲特在 1965 年接手伯克希爾·哈撒韋，當時這只是一家瀕臨倒閉的紡織廠，股價不足 20 美元。而截至上週五，該公司 A 類股收於創紀錄的 809,808.50 美元，鑄就了企業歷史上最令人矚目的長期業績之一。

幾十年來，人們不斷猜測巴菲特離開之後的伯克希爾·哈撒韋會是什麼樣子。2003 年，時年僅 72 歲的他曾打趣説，如果自己 “開始糊塗了”，全家人都得來勸他退位。二十多年後，這一時刻終於到來，不過並非因為他 “開始糊塗了”，而是出於遠見和一貫的謙遜。

不可複製的組合

隨着外界開始審視巴菲特的 “遺產”，許多人得出的結論是，他的成功無法複製——不是因為繼任者缺乏才華，而是因為促成他事業的諸多獨特因素難以再現。

媒體指出：“只有一個沃倫·巴菲特，未來也不會再有。” 他的卓越智力與對市場的極致專注相輔相成。自 1942 年 11 歲時買下人生第一隻股票起，巴菲特便以修道士般的專注鑽研公司年報和財務數據。眾所公認，他幾乎擁有近乎攝影式的記憶力，這使他能像機器一樣精準地識別市場模式和異常。

但成功不僅僅是因為這個人，更因為那個時代。巴菲特崛起於市場尚不高效、機構投資者尚未主導的年代。他通過投資那些鮮有人問津的小公司——分析師鮮少追蹤、競爭者寥寥——脱穎而出。他還以大舉押注聞名，名言 “當別人貪婪時我們恐懼，當別人恐懼時我們貪婪” 更是投資界的金句。

但如今的市場卻完全不同，充斥着被動資金和算法交易。

伯克希爾·哈撒韋的獨特模式

伯克希爾·哈撒韋本身就是一個獨一無二的投資載體：既不是共同基金，也不是對沖基金，它為巴菲特提供了一個完美的平台，使他能夠專注長期機會，而不受投資者贖回或短期業績壓力的影響。

媒體報道指出：“你只能通過二級市場從別人手中買入伯克希爾·哈撒韋的股票。” 這使巴菲特免受大多數投資基金常見的 “順週期” 破壞性影響。

巴菲特把他所看重的一切都裝進了伯克希爾·哈撒韋：鐵路公司、保險公司、銀行、蘋果 (AAPL.US) 股票，甚至在某些時期還包括白銀——從而締造了一個既龐大又靈活的投資帝國。最新數據顯示，伯克希爾·哈撒韋持有逾 3,300 億美元的現金及等價物，這筆鉅額 “彈藥庫” 將由繼任者接手。

這筆鉅額儲備可能至關重要。巴菲特在上週末的會議上表示，伯克希爾·哈撒韋未來 “會不斷被各類投資機會轟炸，我們會很高興手裏有充足的現金”。不過，繼任者是否會具備讓巴菲特的資本配置成為傳奇的紀律、判斷力和十足的勇氣，還有待觀察。

一個結束，一個開始

巴菲特在最近的致股東信中重申了他對美國政府合理使用伯克希爾·哈撒韋每年繳納的鉅額税款的信任，並暗示了他即便準備交棒，依然堅信長期價值投資的理念。

無論格雷格·阿貝爾或其他人未來如何帶領伯克希爾，核心問題依然存在：是否有人——不論在奧馬哈還是其他地方——能複製巴菲特的那種天賦、時機和性格的獨特 “鍊金術”?

華爾街在開始展望未來時，既充滿敬意，也帶着幾分不安。巴菲特當年滾下山坡的雪球，如今已變成一場價值的 “雪崩”。正如多家媒體所指出的那樣，他的繼任者能否讓雪球繼續滾動，將定義美國投資的新篇章。