Meta Platforms: AI Continues to Drive Revenue, but Is the Stock a Buy?

在發佈第一季度財報之前，人們擔心來自中國的電子商務出口商（如 Temu 和 Shein）減少支出將如何影響 Meta Platforms（META 4.30%）。這些擔憂在很大程度上得到了證實，因為中國電子商務公司去年佔其收入的約 11%，而市場情報公司 Pathmatics 的數據表明，Temu 在 Facebook 上的支出曾在某個時刻突然從每天超過 100 萬美元降至幾乎為零。

來自中國電子商務出口商的廣告支出減少，既源於當前的美中關税戰爭，也源於對價值低於 800 美元的商品免税進入美國的豁免政策的結束。這項免税政策促進了 Temu 和 Shein 等公司的增長，進而使它們在美國的數字廣告支出大幅增加。

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然而，當 Meta 發佈最新財報時，通過提供強勁的年度指導來安撫投資者，同時指出來自中國電子商務出口商的部分廣告支出已轉向其他市場。

與此同時，人工智能（AI）正在推動 Meta 的增長，公司顯著增加了對數據中心基礎設施的投資，以支持其人工智能的雄心。

人工智能推動強勁業績

Meta 再次交出了一份出色的季度業績，輕鬆超出分析師預期。其第一季度收入同比增長 16%，以固定匯率計算增長 19%，達到 423.1 億美元，而每股收益（EPS）同比激增 37%，達到 6.43 美元。該業績遠超 LSEG 彙編的分析師對收入 414 億美元和每股收益 5.28 美元的預期。

廣告收入也增長了 16%，達到 414 億美元。Reality Labs 的收入（Meta 的元宇宙項目及其增強現實頭戴設備和智能眼鏡的所在地）下降了 6%，至 4.12 億美元。社交媒體應用的營業收入增長了 23%，達到 218 億美元，而 Reality Labs 則錄得 42 億美元的虧損。

Meta 的廣告增長主要得益於廣告展示量增加 5% 和每個廣告平均價格上漲 10%。這表明 Meta 能夠向其用户羣展示更多廣告，同時也能夠向廣告主收取更高的價格。這是一個強大的組合，主要得益於其在人工智能方面的投資。

首先，人工智能正在幫助提高用户在其平台上的參與度，從而為其提供更多機會向用户展示廣告。它表示，基於人工智能的推薦使人們在 Facebook 上花費的時間增加了 7%，在 Instagram 上增加了 6%。

其次，人工智能幫助廣告主更好地找到和定位可能對其產品感興趣的受眾。人工智能還幫助廣告主創建更好的廣告活動，從而提高轉化率。因此，廣告主更傾向於在 Meta 的社交媒體平台上投資廣告，推動廣告價格上漲。

Meta 的用户基礎也在持續增長。家庭每日活躍用户（DAP）——即每日登錄 Meta 應用的註冊用户——在 3 月份同比增長 6%，達到 34.3 億。這一數字也高於分析師對 3.39 億 DAP 的預期。

Meta 最新的應用程序 Threads 用户基礎持續良好增長，月活躍用户超過 3.5 億，較年末的 3.2 億有所增加。公司剛剛開始向廣告主開放 Threads，預計將逐步在該平台上引入廣告，今年不會成為重要的收入來源。

Meta 預測第二季度收入將在 425 億美元至 455 億美元之間，同比增長 9% 至 16%。這與分析師對第二季度收入 440 億美元的共識相比有所不同。該預測反映了公司在 4 月份對中國電子商務廣告主的觀察。首席執行官馬克·扎克伯格表示，公司表現良好，並且在應對當前經濟不確定性方面處於良好位置。

公司還大幅提高了全年資本支出預期，範圍為 640 億美元至 720 億美元，之前的預測為 600 億美元至 650 億美元。它表示，這反映了對數據中心投資的增加，以支持其人工智能工作，以及預計的更高硬件成本。

Meta 股票值得購買嗎？

在科技股拋售期間，Meta 受到重創，股票仍比高點下跌超過 20%。然而，公司在本季度展示了其並不依賴於來自中國電子商務出口商的廣告，並且人工智能是其廣告收入增長的主要驅動力。儘管公司並非完全免疫於疲軟的宏觀環境和當前的美中貿易戰，但它顯示出源於人工智能投資的長期增長能夠克服任何週期性疲軟。

Meta 股票的前瞻市盈率（P/E）約為 23 倍，基於 2025 年的分析師預期。考慮到其強勁的收入增長，這一估值具有吸引力。

因此，我認為該股票在當前水平上看起來是一個有吸引力的長期買入機會。