CEO Elon Musk Recently Gave Tesla Investors Some Great News. But the Stock Still Faces 3 Big Challenges.

對於電動車製造商 特斯拉（TSLA -3.08%）來説，這並不是一個輕鬆的年份，截至 4 月 30 日市場收盤，其股價大約下跌了 30%。該公司報告了令人失望的第一季度業績，交付量約為 337,000 輛，創下自 2022 年以來的最低水平。

許多投資者和分析師也懷疑首席執行官埃隆·馬斯克在政府效率部（DOGE）的工作對品牌造成了傷害。然而，在特斯拉的第一季度財報電話會議上，馬斯克告訴投資者，他在 DOGE 的工作將在 5 月大幅縮減，這讓許多投資者相信他將重新專注於特斯拉。儘管這無疑是個好消息，但公司仍面臨三個重大挑戰。

1. 核心電動車業務疲軟

無論馬斯克在 DOGE 的角色是否使特斯拉客户感到疏遠，特斯拉的核心電動車業務顯然都在掙扎。根據歐洲汽車製造商協會的數據，特斯拉在 1 月和 2 月的歐洲銷量同比下降近 50%。儘管該組織表示，在此期間，歐洲的電動車銷量增長了 28%。

在中國，特斯拉銷量驟降的消息同樣引人注目，這個世界第二大經濟體的情況也不容樂觀。與此同時，中國電動車公司及競爭對手 比亞迪 在 2024 年表現出色，不僅在中國市場佔據了超過 30% 的市場份額，還超越了特斯拉的年收入。該公司推出了一款更便宜的電動車型，並設計了一種比特斯拉目前提供的充電系統更強大的充電系統。

雖然比亞迪不太可能在短期內將其車輛引入中國，但競爭對手層出不窮。部分由傑夫·貝索斯支持的 Slate Auto 最近推出了一款電動卡車，該卡車還可以轉變為 SUV，起售價為 20,000 美元。這款車輛也是在美國製造的。

在發佈第一季度業績後，特斯拉沒有提供關於其汽車業務的任何更新指引，但表示將在第二季度重新審視指引。這部分可能是由於對關税的擔憂加劇，但也可能反映出對未來增長的擔憂。

2. 新舉措

在最近的幾個季度中，馬斯克通過激勵投資者關注新舉措，成功讓他們忽視核心電動車業務的掙扎。其中之一就是新的低成本特斯拉車型。

在公司最近的財報電話會議上，管理層表示，他們計劃在 6 月開始生產一款低成本車型。然而，這些車型將主要基於之前的車型，並且沒有明確的價格公告。與此同時，競爭對手們已經推出了新的低成本車型。特斯拉的車輛工程副總裁拉斯·莫拉維還補充説，推出 “...可能比我們最初希望的要慢一些”，這並不完全讓人感到信心十足。

特斯拉還計劃推出一套具有無人駕駛全自駕（FSD）功能的新軟件系統。該公司計劃在奧斯汀推出機器人出租車，可能在 6 月就會實現。馬斯克在公司的財報電話會議上表示，FSD 功能將在今年年底之前在個人特斯拉車輛上可用。不過，我們正處於一個投資者真正需要看到進展的階段，令人失望的演示可能會對股價造成嚴重影響。

特斯拉還通過其 Optimus 機器人激勵了投資者，這些機器人據説可以完成家務。然而，看起來這些機器人在商業化並開始為收入做貢獻之前還有很長的路要走。馬斯克表示：

我想強調的是，Optimus 仍然是一個開發項目。它不是大規模生產。這就是為什麼今年我們只會製造少量。我們確實預計會製造數千個 Optimus 機器人，但大部分生產將在年底進行。

投資者將再次密切關注進展。

3. 高估值

特斯拉的交易市盈率為 147 倍，顯然並不是基於基本面進行交易。考慮到核心電動車業務的掙扎，其估值很大程度上基於馬斯克的天才和未來的舉措，如低成本車型、FSD、機器人出租車和 Optimus。

但我認為特斯拉開始變成一個需要展示成果的故事，尤其是考慮到競爭的不斷增加。如果這些提到的未來舉措未能兑現預期或面臨延遲，這可能會影響高估值和股價，而這些估值考慮了特斯拉的未來主義特徵。在我看來，這在當前情況下創造了一個不利的風險回報比。