China is on holiday, gold plummets

週四，中國市場因五一勞動節假期休市，現貨黃金盤中跌破 3230 美元/盎司，日內跌幅達 1.77%。

據高盛商品交易員 Adam Gillard，五一假期前夕，中國交易員通過上海期貨交易所和上海黃金交易所拋售了近 100 萬盎司黃金，幾乎完全逆清空了上週買入的倉位，導致在岸總持倉較歷史高點已回落 5%。

儘管中國在全球未平倉合約中的佔比仍維持在約 40% 的高位，但上漲動能似乎暫時已達到頂峯。

Gillard 此前發佈的報告顯示，上週二（4 月 22 日），在中國投資者通過上海黃金交易所（SGE）和上海期貨交易所（SHFE）增持 120 萬盎司黃金的推動下，金價創下 3500 美元/盎司的歷史新高，成交量達到創紀錄水平。

截至發稿，金價跌幅縮窄至 1.53%，報 3237.78 美元/盎司。

高盛：中國交易員對金價的影響力被低估

Gillard 指出了一個關鍵現象：近期黃金價格的波動幾乎都集中在中國市場開盤時間附近發生。

他解釋道，中國對價格產生 “不成比例” 的影響，是因為他們在一天中流動性較低的時段（亞洲早盤）執行交易，這可能會觸發中國以外的 CTA 交易信號——這也可以解釋為何金價在今日亞洲早盤交易中暴跌至兩週來的最低水平。

Gillard 在報告中強調了黃金作為交易品種的獨特性：黃金是一種 “流量商品”，它沒有平衡點，不像石油或銅。對金價而言，真正重要的是西方世界的提取量（來自央行、中國進口（不包括中國人民銀行）以及其他投資者購買等）。