Why Amazon, Meta Platforms, and Alphabet Slumped on Wednesday

美国经济在过去几年中持续增长。然而，近期对关税的担忧、与中国日益加剧的贸易战以及更广泛的不确定性对经济的影响，导致股市出现显著波动。

投资者一直密切关注经济报告，以寻找韧性的迹象。周三发布的一个关键指标提供了一些见解。不幸的是，消息并不是投资者所希望的。

在这样的背景下，所谓的 “七大巨头” 股票——这些股票在过去几年中推动了牛市——纷纷下跌。亚马逊(AMZN -3.06%) 下跌了 3.6%，Meta Platforms(META -2.38%) 下跌了 2.9%，Alphabet(GOOGL -2.00%) 在周三下午 1:16（东部时间）下跌了 2.4%。

需要明确的是，今天导致亚马逊、Meta Platforms 和 Alphabet 股票下跌的公司特定消息非常少。这似乎表明投资者对意外疲弱的经济消息作出了反应。

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一切都与经济有关

美国经济分析局发布了对经济状况的初步评估，显示 2025 年第一季度的增长低于预期。报告显示，2025 年第一季度的国内生产总值（GDP）以年率 0.3% 的速度_下降_。经济学家预测 GDP 增长为 0.4%，这已经与第四季度的 2.4% 的增长形成了鲜明对比。

这一意外消息恰逢关键时刻，越来越多的经济学家担心经济可能在 2025 年进入衰退。全国商业经济学会编制的数据表明，40% 的经济学家预测今年发生衰退的可能性为 50%。

衰退的最广泛使用的定义是连续两个季度的 GDP 下降。如果经济的轨迹继续沿着当前的方向发展，我们可能已经处于所谓衰退的早期阶段。人们担心，由于关税上升引发的价格上涨可能会重新点燃通货膨胀。这反过来可能导致消费者和企业支出的减少，提供了导致经济下滑的所有因素。

然而，报告中包含了一线希望。第一季度 GDP 的下降是由于进口增加，因为公司试图在特朗普总统的全面关税之前做好准备。这似乎有些违反直觉，因为 GDP 衡量的是美国公司在国内的产出。然而，为了得出这个数字，政府计算了在国内销售的商品和服务的总量，然后减去进口。

这些计算在很大程度上依赖于库存估计，而这些估计并不完美。因此，结果可能受到计划关税前进口激增的影响。投资者将关注定于 5 月底发布的数据修正，因为该报告将包含更全面的信息，可能会使数据朝一个方向或另一个方向移动。

我们要等到 7 月底发布第二季度 GDP 数据时，才能确定经济是否进入了衰退区域。此外，关于衰退的_官方_判断是由国家经济研究局的经济学家做出的，该局是一个非党派的、非营利的研究机构，负责跟踪经济活动。该局的商业周期日期委员会是衰退的官方记录者，采取整体方法，考虑包括实际个人收入、工业生产、零售销售和非农就业人数在内的广泛经济指标，然后才会宣布衰退。这通常发生在衰退结束之后。

煤矿中的金丝雀？

那么，这与我们的三大巨头有什么关系？

• Alphabet、Meta Platforms 和亚马逊是全球最大的数字广告提供商。众所周知，在经济下滑的情况下，企业会削减支出，而预算中首先被削减的项目就是广告——这直接影响到我们的三家公司。
• 消费支出的减少将对亚马逊电子商务平台上的数字零售销售造成伤害。
• 经济不确定性无疑会导致企业保留宝贵的资本，这可能会减缓人工智能（AI）的采用，并削弱云支出。作为三大云基础设施提供商中的两家，亚马逊网络服务和谷歌云可能会受到影响。

虽然这可能让人感到不安，但大多数经济衰退通常是短暂的。此外，股市的下跌在历史上通常是长期投资者以折扣价格购买优质公司的绝佳时机。

亚马逊、Meta Platforms 和 Alphabet 目前的市盈率分别为 29 倍、22 倍和 16 倍。这些倍数具有吸引力，尤其是考虑到每家公司都有长期的执行记录。

对于具有适当长期展望的投资者来说，购买行业领先公司的股票代表着在未来三到五年内产生显著收益的潜力，无论未来几个月发生什么。