World Gold Council: Global gold demand reached a record high in the first quarter, trade tensions sparked a surge in ETF investments

關税政策助推避險潮，全球一季度黃金需求創歷史新高，ETF 流入激增推動金價飆升。

世界黃金協會（WGC）最新數據顯示，一季度黃金需求總量同比增長 1%，達到 1206 噸，創下自 2016 年以來第一季度的最高水平。推動總投資需求增長至 552 噸，同比增長 170%，這是自 2022 年第一季度以來的最高水平。

其中，金條和金幣需求保持高位，達 325 噸，比五年季度平均水平高出 15%。

報告還顯示，2025 年第一季度黃金支持的 ETF 出現自 2022 年以來最大規模資金淨流入，規模高達 227 噸黃金——這些資金推動黃金價格在此期間上漲了 19%，並在 4 月 22 日創下 3500 美元/盎司的歷史新高。

WGC 高級市場策略師 John Reade 表示：

“持續上漲價格所缺少的關鍵因素一直是西方對黃金的需求。現在通過 ETF，我們已經獲得這一因素。我們開始看到歐洲黃金條和金幣需求的改善，但美國尚未出現。”

此次黃金 ETF 的強勁表現尤為引人注目，因為在過去四年裏，儘管黃金價格開始上漲，這類產品一直經歷資金持續流出。這表明西方投資者正重新將黃金視為關鍵避險資產。

分析指出，美國主導的貿易戰擴大似乎成為吸引西方投資者重返黃金市場的主要催化劑，投資者為了應對美國股市表現不佳和危險的財政前景紛紛尋求避險資產。

黃金投資需求強勁，珠寶消費減弱

報告顯示，儘管投資需求有所增長，但珠寶需求卻跌至五年來的最低水平，原因是高昂的價格迫使消費者減少購買或選擇重量較輕的商品。

舉例來説，中國市場黃金 ETF 一季度流入約 167 億元（約 23 億美元，合 23 噸），創歷史新高。金價的飆升與空前的流入量推動黃金 ETF 資產管理總規模（AUM）和總持倉雙雙突破歷史紀錄，分別達到 1010 億元（約 139 億美元）和 138 噸的高位。

與此同時，據統計，一季度中國市場黃金消費需求總量（包括金條、金幣與金飾）為 249 噸，同比下滑 15%，主要由金飾需求疲軟所致。

展望後市，世界黃金協會認為，金價高企與需求季節性疲軟或將對二季度中國市場金飾消費需求造成壓力，但黃金作為飾品和投資品的雙重屬性有望為其總體需求提供一定支撐。此外，二季度黃金投資需求或將保持強勁，因為貿易摩擦、投資者對利率下行的預期等因素可能會進一步提升黃金的吸引力。

此外，中國保險資金的入場也有望為國內實物黃金需求提供長期助力。

央行購金稍有放緩，但保持在高位

央行大規模購買一直是黃金價格上漲的最重要驅動因素之一。

報告顯示，全球央行在第一季度購買了 244 噸黃金，比去年同期減少五分之一，但預計購買量和過去三年的高位持平。

此外，技術需求保持在 80 噸，同比持平。報告顯示，AI 的持續採用推動了電子行業的持續增長，但關税的不確定性使今年剩餘時間的環境充滿挑戰。

隨着貿易局勢持續緊張，全球經濟增長前景疲軟，以及地緣政治風險上升，投資者可能會繼續湧向黃金這一傳統避險資產，推動其價格進一步上漲。