After the record trade deficit in March, Wall Street predicts that the U.S. GDP will shrink in the first quarter

在特朗普關税威脅引發的恐慌性搶購浪潮下，美國貿易逆差飆升至歷史新高，導致華爾街主要銀行紛紛下調一季度 GDP 預期至負值。

週二公佈的數據顯示，3 月美國商品貿易逆差飆升至 1620 億美元，遠超 2024 年 3 月的 928 億美元，創下自上世紀 90 年代初有記錄以來的最高水平。這一數字超出了彭博社對經濟學家的所有預測值，表明貿易對第一季度經濟增長造成了巨大拖累。

面對這一爆炸性數據，華爾街投行紛紛下調對美國經濟的預測。根據金融時報報道，摩根士丹利將第一季度 GDP 預期從零增長大幅下調至同比下滑 1.4%，他們直言："關税前的進口激增規模超出預期，而庫存並未抵消這一影響。"

同樣，高盛將預期從-0.2% 下調至-0.8%，摩根大通則將預期從零調整至-1.75%。

企業搶跑進口，數據嚴重扭曲

這一驚人的貿易逆差幾乎完全歸因於進口的暴漲。數據顯示，3 月份美國進口額增長 5%，達到 3427 億美元，比去年同期大幅增長 31%。其中，消費品進口激增 27.5%，汽車和資本貨物進口也有明顯增加。

這種進口狂潮背後是企業在關税實施前的恐慌性囤貨。Pantheon Macroeconomics 高級美國經濟學家 Oliver Allen 表示："2025 年第一季度的整體情況是，特朗普的關税威脅引發了企業爭相在價格上漲前購買商品的熱潮，導致進口出現驚人飆升。"

與此同時，美國商品出口額僅增長 1.2%，達到 1808 億美元，遠不及進口的增幅，進一步加劇了貿易失衡。

儘管貿易數據令人擔憂，但許多分析師認為週三即將公佈的 GDP 數據將被關税前這段非同尋常的囤貨期嚴重扭曲，可能會誇大美國經濟受到的實際損害。

ING 銀行首席國際經濟學家 James Knightley 表示："今天的貿易數據確實突顯了 GDP 可能為負的風險，這顯然為 2025 年的嚴重疲軟奠定了基礎。這是一次為應對關税而進行的大規模囤貨努力…但我們預計這種情況很快就會逆轉：港口數據已經開始放緩。"

"GDP 數據將告訴我們的信息非常有限，"法國巴黎銀行首席經濟學家 Isabelle Mateos y Lago 表示，"數據中將充滿噪音，很大程度上反映的是進口的總和。你需要真正深入分析才能看清實際情況。"