Earnings season is approaching! Amazon may become the focus of options investors

智通財經 APP 獲悉，本週，多家科技巨頭將公佈季度財報，包括亞馬遜 (AMZN.US)、蘋果 (AAPL.US)、Meta(META.US) 和微軟 (MSFT.US)。市場的目光不僅集中在這些公司的財務表現上，也密切關注財報公佈後股價的波動情況，尤其是在期權市場。

在財報公佈前夕，期權交易者通常會大幅提升該公司相關看漲與看跌期權的交易價格，從而反映他們對股價大幅波動的預期。一個常用的參考指標是 “跨式交易” 價格，即買入一份執行價接近當前股價的看漲期權和看跌期權，其合併價格便代表了市場對潛在波動幅度的預測。

以亞馬遜為例，公司將於 5 月 1 日美股收盤後發佈財報。假設財報前夕股價在 185 美元附近，若當天 5 月 2 日到期、執行價為 185 美元的看漲期權和看跌期權合計價格為 13 美元，則意味着市場預期其財報後股價有可能上下波動 13 美元，即約 7%。回顧過去 10 個季度，亞馬遜股價在財報後曾有 4 次波動超過 7%，另外 6 次則低於這一水平。由此看來，若以當前價格購入跨式期權，從歷史概率看並非穩賺交易。

不過，如果該跨式期權價格在未來兩天內下降，例如降至股票價格的 6.7%，那將使其成為一個更具吸引力的投機機會。畢竟，考慮到當前整體市場情緒偏謹慎，以及其他大型科技股近兩個季度也出現較大幅度財報後波動，亞馬遜的期權具備不錯的風險回報比。

相比之下，蘋果和微軟的期權價格則顯得不那麼 “划算”。蘋果將於 5 月 1 日盤後發佈財報，其當日的平值跨式價格約佔股價的 5.3%，而過去 10 個季度中僅有兩次的財報後波動幅度超過這一水平；微軟方面，其財報發佈時間為 4 月 30 日盤後，期權價格約為其股價的 5%，但過去 10 次中只有 4 次波動達到或超過 5%。以當前期權價格買入跨式，在大多數情況下並不具備優勢。

相比之下，Meta 的情況稍顯特殊。其財報發佈時間同為 4 月 30 日盤後，當日跨式期權價格約為其股價的 8.3%。從過去 10 次財報後的表現來看，有 5 次的股價波動幅度超過這一水平，其中有 3 次甚至超過 20%；而另外 5 次則波動幅度低於 4.4%。換句話説，Meta 的股價在財報後往往是 “要麼大漲大跌，要麼幾無波動”，缺乏中間走勢。

因此，若投資者相信 Meta 將迎來劇烈波動，那麼當前的跨式價格並不算太貴，但若其股價延續近幾個季度的 “沉寂” 走勢，則可能面臨較大虧損風險。