As Trump's second term approaches its first hundred days, the US stock market faces its worst start in half a century

智通財經 APP 獲悉，隨着美國總統特朗普第二任期百日節點的臨近，美國股市正迎來歷史性的低迷表現。標普 500 指數下跌近 8%，創下 50 多年來新政府就任百日內最差的市場表現之一。而道瓊斯工業平均指數同期跌幅為 7.5%，納斯達克綜合指數更是大跌 11.5%，創下自 2001 年小布什上任以來的最差百日表現。

在歷史上，美國總統任期的前 100 天通常被視為政策推進與市場信心的重要窗口。自 1929 年以來，標普 500 指數在新總統上任的首個百日內平均上漲 3.8%，道指上漲 4%。然而，2025 年這一輪的百日表現，卻與歷史走勢大相徑庭。

華爾街原本充滿期待，卻被政策 “潑冷水”

特朗普 1 月 20 日宣誓就職前，市場普遍看好他在第二任期內繼續推進減税、放鬆監管等有利於經濟增長的政策。標普 500 在就職初期甚至曾錄得 2013 年以來總統首任期內的最強開局。然而，預期中的 “紅利” 至今未能兑現，取而代之的是特朗普迅猛而激進的貿易政策，令市場情緒急轉直下。

4 月 2 日，特朗普在白宮玫瑰園宣佈對約 90 個國家的進口商品徵收 “對等關税”，其中對中國商品的關税更是提高至 145%，這一舉動立即引發市場劇烈震盪。標普 500 在隨後的四個交易日內重挫 12.1%，創下自 2020 年新冠疫情初期以來最嚴重的四日跌幅，也一度逼近技術性熊市。

納斯達克迅速進入熊市區域，而標普 500 與道指則雙雙陷入回調區間。除關税衝擊外，聯邦政府裁員潮與大規模驅逐非法移民的行動，也進一步加劇市場對美國經濟前景的擔憂。

“暫停關税” 引反彈，但市場波動仍將持續

4 月 9 日，特朗普宣佈暫停除對華以外的 “對等關税”，市場迎來短暫喘息。標普 500 當日暴漲 9.5%，創下自 2008 年 10 月以來最大單日漲幅。此後，標普逐步收復部分失地，並在上週連續三日強勢上漲後重新脱離回調區。

不過，投資者仍未從劇烈波動中緩過神來。Ritholtz Wealth Management 首席市場策略師 Callie Cox 指出：“前 100 天本應讓市場瞭解新政府的政策方向並做出相應調整，但本次的劇烈波動或許是對過去兩年牛市投資者的一次 ‘健康提醒’。”

她表示：“最初的衝擊總是最痛的……但經歷了這 100 天，我們也開始學會為接下來可能發生的事情做好心理準備。”

接下來會怎樣？歷史數據給出一些線索

根據 CFRA 首席投資策略師 Sam Stovall 的數據，自二戰以來，美國總統任期內第二個 100 天標普 500 平均上漲 3.2%，上漲概率為 65%。然而，如果前 100 天表現低於平均水平，全年股市平均下跌 5.5%，僅 33% 的幾率上漲；而接下來 100 天若仍表現不佳，則全年下跌 3.7%，上漲概率僅 30%。

Siebert Financial 的首席投資官 Mark Malek 也指出：“未來 100 至 200 天內，關税對企業盈利與經濟數據的衝擊將逐步顯現。即使政策暫時難以明朗，但市場終將面對實質性的經濟壓力。”

截至發稿，美股短線反彈，道指上漲逾 250 點，標普與納指分別上漲 0.3%。儘管百日表現堪憂，但市場走勢仍然未定，投資者在觀察政策落地與經濟數據的同時，也需為未來更大的不確定性做好準備。