The S&P 500 just rebounded by 10%, but Wall Street suggests: Buy "market downturn insurance" quickly!

美股近期從低點出現爆發式反彈，儘管如此，波動性專家們警告投資者不要過於放鬆。

比如，Susquehanna International Group（SIG）和 TD Securities 的策略師們正在建議投資者購買期權市場的保險，以應對美股可能回落到本月早些時候的低點的情況。自 4 月 2 日以來，用於對沖股票下跌風險的標普 500 指數一個月期看跌期權的價格，與那些從股價上漲中獲利的看漲期權相比，已經降至歷史最低水平。

前高盛指數衍生品策略主管、研究公司 Asym500 LLC 的創始人 Rocky Fishman 表示：

市場上仍有許多經濟上重要的議題，不管是與其他國家的嚴重關税狀況，還是全面 10% 的關税。我認為市場低估了這些因素可能動搖投資者信心的程度。

截止當地時間週一，標普 500 指數已經連續五個交易日上漲，這是自去年 11 月以來的最長連漲紀錄。自 4 月低點以來，該指數累計反彈了 10%。衡量股市波動性保護需求的 Cboe 波動性指數 (VIX) 目前為 25，遠低於 4 月 7 日約 60 的高點。

同時，根據 Cboe Global Markets 衍生品市場情報主管 Mandy Xu 週一發佈的報告，對所謂 “尾部風險” 的保護需求（即防範不太可能但潛在災難性事件的保險）在最近幾周有所下降。她在報告中寫道，這 “是投資者對 “特朗普底” 信心的標誌。

然而，其他市場參與者持不同看法。Asym500 LLC 的 Fishman 指出，已實現波動率（已發生的價格波動的衡量標準）遠高於隱含波動率（顯示未來市場波動預期）。在他看來，這表明投資者可能已經放鬆了警惕，即使他們面臨貿易戰的更多不確定性，以及企業財報和經濟數據的重重考驗。

Gateway Investment Advisers 的投資策略師 Joseph Ferrara 表示，在 4 月初波動性高峰期獲利賣出衍生品後，他的公司正尋求再次購買看跌期權。除了全球貿易戰的不確定性外，Ferrara 還擔心夏季交易量較輕可能會加劇市場波動，從而提高整體波動性。

Susquehanna 的 Christopher Jacobson建議 “擔心近期反彈可能只是另一次熊市反彈的客户” 在當前水平進行對沖。他上週在報告中寫道：

關於最終關税結果、消費者實力、企業收益等問題仍然存在。近期漲勢大多建立在普遍低交易量之上，一些人認為反彈更多是空頭平倉的功能。

與此同時，TD 的 Ling Zhou 更擔心未來 6 到 9 個月期間的前景，因為在此期間可能出現經濟風險。他建議賣出 10 月到期的標普 500 看漲期權，並使用這些資金購買看跌期權。