Morgan Stanley sounds the alarm on the S&P 5500 point virtual break: In times of volatility, one should stick to investing in quality assets

智通財經 APP 注意到，上週，標普 500 指數一度突破摩根士丹利設定的 5500 點阻力位，這主要受到中美之間可能降低關税和美聯儲政策轉向的樂觀情緒推動。不過分析師警告稱，這種突破行情仍然脆弱。

摩根士丹利首席美股策略師兼首席投資官邁克爾·威爾遜在報告中指出："要持續突破 5600-5650 點區間，需要四個催化劑取得實質性進展：關税實質性減免、美聯儲轉向鴿派、長期利率低於 4% 且不伴隨衰退信號，以及盈利預期上調。"

債券與股票相關性變化使得收益率走勢對市場方向至關重要，近期 10 年期美債收益率的波動凸顯了週期末段的風險。摩根士丹利分析師指出："如果 10 年期收益率因期限溢價壓縮而跌破 4%，可能推動股市上漲，但如果收益率超過 4.5%，則可能引發避險行為。"

報告還強調，勞動力市場穩定是避免摩根士丹利悲觀情景 (失業率飆升 200 個基點) 的關鍵。儘管 4 月 ISM 製造業數據可能影響市場情緒，但威爾遜強調："股市尚未對真正的勞動力市場衰退進行定價——我們需要看到連續數月非農就業人數超過 10 萬且初請失業金人數保持穩定，才能將目前 40% 的衰退概率降低。"

在不確定性環境下，摩根士丹利建議加倍押注具有盈利韌性且被市場低估的優質股。威爾遜表示："這不是對週期性行業的押注——而是要選擇那些定價已反映 ISM 低於 44 水平，且歷史回撤幅度小於以往衰退時期的公司。"

摩根士丹利分析師建議超配美股而非國際股票，尤其是容易受到美元走勢影響的歐洲和日本股票。威爾遜總結道："美國企業盈利的穩定性、質量因子優勢以及潛在的匯率利好，在這個波動加劇的週期末段創造了相對優勢。"

他重申："投資者應該利用市場波動來增加優質資產配置——包括防禦股和精選週期股——而不是追逐那些缺乏基本面確認的突破行情。"