Morgan Stanley sounds the alarm on the S&P 5500 point virtual break: In times of volatility, one should stick to investing in quality assets

智通财经 APP 注意到，上周，标普 500 指数一度突破摩根士丹利设定的 5500 点阻力位，这主要受到中美之间可能降低关税和美联储政策转向的乐观情绪推动。不过分析师警告称，这种突破行情仍然脆弱。

摩根士丹利首席美股策略师兼首席投资官迈克尔·威尔逊在报告中指出："要持续突破 5600-5650 点区间，需要四个催化剂取得实质性进展：关税实质性减免、美联储转向鸽派、长期利率低于 4% 且不伴随衰退信号，以及盈利预期上调。"

债券与股票相关性变化使得收益率走势对市场方向至关重要，近期 10 年期美债收益率的波动凸显了周期末段的风险。摩根士丹利分析师指出："如果 10 年期收益率因期限溢价压缩而跌破 4%，可能推动股市上涨，但如果收益率超过 4.5%，则可能引发避险行为。"

报告还强调，劳动力市场稳定是避免摩根士丹利悲观情景 (失业率飙升 200 个基点) 的关键。尽管 4 月 ISM 制造业数据可能影响市场情绪，但威尔逊强调："股市尚未对真正的劳动力市场衰退进行定价——我们需要看到连续数月非农就业人数超过 10 万且初请失业金人数保持稳定，才能将目前 40% 的衰退概率降低。"

在不确定性环境下，摩根士丹利建议加倍押注具有盈利韧性且被市场低估的优质股。威尔逊表示："这不是对周期性行业的押注——而是要选择那些定价已反映 ISM 低于 44 水平，且历史回撤幅度小于以往衰退时期的公司。"

摩根士丹利分析师建议超配美股而非国际股票，尤其是容易受到美元走势影响的欧洲和日本股票。威尔逊总结道："美国企业盈利的稳定性、质量因子优势以及潜在的汇率利好，在这个波动加剧的周期末段创造了相对优势。"

他重申："投资者应该利用市场波动来增加优质资产配置——包括防御股和精选周期股——而不是追逐那些缺乏基本面确认的突破行情。"