Alphabet Continues to Defy Skeptics as Search Revenue Jumps. Is It Time to Buy the Stock While It's Still On Sale?

關於谷歌死亡的報道被大大誇大了。如果你最近在 X（前身為 Twitter）上花了一些時間，你可能讀到谷歌搜索正在衰退的消息。

然而，Alphabet（GOOGL 1.70%）（GOOG 1.52%）第一季度的業績再次證明，投資者不應該急於對其下葬。谷歌搜索收入增長了 10%，達到了驚人的 507 億美元。各個行業都表現強勁，尤其是保險、零售、醫療和旅遊行業。它還補充説，其新的多模態功能繼續推動搜索查詢，而其圈選搜索的使用在本季度增長了 40%。圈選搜索允許 Android 用户通過圈選或高亮文本進行搜索。然後，它可以幫助用户尋找類似商品，甚至翻譯文本。

與此同時，它每月有 15 億個 AI 概覽用户。在 3 月，它發佈了 AI 模式，將為其 AI 概覽提供更高級的推理、思考和多模態能力。它表示，其 AI 概覽的貨幣化速度與搜索相似，並將繼續在這一領域尋求創新。

谷歌雲繼續推動增長

儘管搜索業務依然強勁，雲計算仍然是公司最大的增長引擎。谷歌雲在第一季度的收入同比增長 28%，達到 123 億美元，而該部門的營業收入飆升 142%，達到 22 億美元。公司表示，其谷歌雲平台（GCP）的增長速度遠快於整體雲業務。GCP 包括其 AI 基礎設施和生成式 AI 解決方案，而谷歌雲整體還包括谷歌工作區，後者是 Gmail 和其工作生產力應用的家園。

Alphabet 表示，谷歌雲收入的增長將在全年內出現波動，具體取決於新產能上線的時間。由於需求旺盛，該業務仍然受到產能限制，預計其高產能部署將在年底前完成。它正在投資 750 億美元用於資本支出（capex），以幫助擴展其數據中心的產能。

與此同時，YouTube 也繼續交出穩健的業績，廣告收入增長 10%，達到 89 億美元。YouTube 以及谷歌雲存儲（Google One）也推動了其訂閲和設備收入增長 19%，達到 104 億美元。它指出，YouTube 在過去兩年中一直是美國觀看時間最多的流媒體服務。

公司還強調了其 Waymo 機器人出租車業務的強勁增長。現在每週提供 25 萬次付費出行，比一年前增長了 5 倍。如果我的計算正確，這比 特斯拉 目前的付費出行多出 25 萬次。Waymo 將在今年晚些時候在亞特蘭大推出，並將在 2026 年在邁阿密和華盛頓特區上線。

總體而言，Alphabet 的季度總收入增長了 12%（按固定匯率計算增長 14%），達到 902 億美元。每股收益同比飆升 49%，達到 2.81 美元。這輕鬆超過了分析師的共識預期，分析師預計每股收益為 2.01 美元，收入為 891 億美元，數據由 LSEG 彙編。

展望未來，Alphabet 表示，由於 5 月將發生的最低免税額變更，其廣告業務將面臨來自亞洲零售商的 "輕微逆風"。像 Temu 和 Shein 這樣的中國零售商受益於一項允許價值低於 800 美元的貨物免税進入美國的規則，但這一漏洞正在被關閉。這些公司在美國的數字廣告支出很重，但由於中美關税戰而減少了支出。它補充説，儘管面臨宏觀環境的影響，但它在應對不確定時期方面經驗豐富。

公司在第一季度還回購了 151 億美元的股票，並宣佈了一項新的 700 億美元的回購計劃。該回購計劃應能為股票提供一些支持。

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現在是買入股票的時候嗎？

Alphabet 再次展示了為什麼它是一隻投資者不應忽視的股票。儘管投資者仍持懷疑態度，其搜索業務依然強勁，而云業務則是增長動力。同時，公司在新興的 Waymo 業務上也得不到太多認可，而特斯拉的股票似乎在其 CEO 提到機器人出租車、網絡出租車或自動駕駛時就會上漲。

事實是，AI 並沒有取代搜索。AI 有許多優秀的用途，是搜索的良好補充，但它也是一個耗電量大的過程，運行成本顯著高於搜索。因此，AI 的使用和貨幣化方式將會演變，而搜索仍然適用於其傳統用途的簡單查詢。

Alphabet 在 AI 領域的地位也不容小覷，其最新的 Gemini 模型是一項強有力的產品，並且在文本轉視頻等領域處於領先地位。

然而，投資者的懷疑使得 Alphabet 的股票被低估。它的前瞻市盈率（P/E）約為 18 倍，基於 2025 年分析師對一系列有吸引力的市場領先和新興業務的預期。這使得它在長期內成為一個很好的買入機會。