Meet the Stock Warren Buffett Has Spent More Buying Than Apple, Bank of America, Coca-Cola, American Express, and Chevron, Combined!

六十年來，伯克希爾哈撒韋（BRK.A 1.16%）（BRK.B 1.04%）首席執行官沃倫·巴菲特展現了超越華爾街基準指數 標準普爾 500 的非凡能力。自 1960 年代中期以來，伯克希爾 A 類股票（BRK.A）的年化回報幾乎是標準普爾 500 年化回報的兩倍，截至 4 月 22 日收盤，巴菲特監督的 BRK.A 累計增長超過 631 萬%。

鑑於巴菲特的持續超越，投資者常常向伯克希爾的首席執行官尋求購買哪些股票的指導。儘管巴菲特並不提供具體的股票推薦，但伯克希爾的交易足以説明問題。

五隻知名股票佔據了伯克希爾哈撒韋 2680 億美元投資資產的近 64%。人們可能會推測這些是巴菲特最喜歡的企業，他為收購這些股票投入了自己公司現金的一小部分。但深入挖掘後，你會發現沃倫·巴菲特真正心儀的公司——他在不到七年的時間裏花費近 780 億美元購買的公司。

伯克希爾哈撒韋首席執行官沃倫·巴菲特。圖片來源：The Motley Fool。

伯克希爾哈撒韋五大持股佔投資資產的近 64%

截至 4 月 22 日收盤，伯克希爾的五大持股在投資資產中的比例為：

• 蘋果（AAPL 1.84%）：599 億美元（投資資產的 22.4%）
• 美國運通（AXP 2.85%）：383 億美元（投資資產的 14.3%）
• 可口可樂（KO -1.00%）：296 億美元（投資資產的 11%）
• 美國銀行（BAC 2.19%）：261 億美元（投資資產的 9.7%）
• 雪佛龍（CVX 1.73%）：163 億美元（投資資產的 6.1%）

儘管這五家知名公司合計超過 1700 億美元的投資資產，但沃倫·巴菲特在這些企業上的投資遠低於這個數字。

例如，可口可樂和美國運通是巴菲特認為的伯克希爾哈撒韋的 “無限期” 持股。可口可樂自 1988 年以來一直持有，而美國運通自 1991 年以來一直是穩定的持股。根據巴菲特在 2021 年致股東的年度信中公佈的成本基礎，分別在可口可樂和美國運通上花費了約 13 億美元。

伯克希爾在美國銀行的持股大部分是通過在 2017 年夏季以每股 7.14 美元的價格行使 700 百萬股的認股權證而建立的。最終，巴菲特監督公司在美國銀行的持股增長到超過 10.3 億股。根據 WhaleWisdom.com 的 13F 表格平均成本基礎數據，伯克希爾在當前美國銀行持股上大約投入了 175 億美元的現金。

伯克希爾在科技巨頭蘋果和綜合能源公司雪佛龍的成本基礎也低於這兩項投資在其投資組合中的當前市場價值。WhaleWisdom.com 的估計顯示，巴菲特在目前持有的 1.186 億股雪佛龍上花費了約 154 億美元，而在剩餘的 3 億股蘋果上花費了約 119 億美元。

總的來説，沃倫·巴菲特在這些知名企業上投入了超過 470 億美元的公司現金。但這仍比他自 2018 年中期以來在他最喜歡的股票上的投資少了 300 億美元。

圖片來源：Getty Images。

這才是巴菲特真正心儀的股票

我所稱的沃倫·巴菲特最喜歡購買的股票有一個有趣的特點，那就是你不會在伯克希爾哈撒韋的季度 13F 文件中找到它。相反，投資者需要深入研究伯克希爾的季度運營結果以獲取詳細信息。

在每份季度報告中，在執行認證之前，你會發現巴菲特真正心儀的股票的逐月購買數據：他自己公司的股票。

在 2018 年 7 月之前，沃倫·巴菲特和他已故的得力助手查理·芒格無法回購伯克希爾哈撒韋的股票。為了在 2018 年 7 月之前授權回購，伯克希爾的股票需要跌至或低於賬面價值的 120%，這是一個從未突破的界限。

2018 年 7 月 17 日，伯克希爾的董事會修改了股票回購規則，給予首席執行官更多的自由來通過回購獎勵投資者。新標準允許巴菲特回購任意數量的股票，沒有上限或截止日期，只要伯克希爾的現金、現金等價物和美國國債的總額至少為 300 億美元，並且他認為股票的內在價值便宜。這個後者的條件故意模糊，允許巴菲特根據自己的判斷使用公司的現金。

在連續 24 個季度（2018 年 7 月 1 日–2024 年 6 月 30 日），巴菲特批准購買自己公司的股票。總共花費了近 780 億美元回購伯克希爾哈撒韋的股票，使公司的流通股數量減少了近 12.5%。

沃倫·巴菲特回購自己公司股票的目的可能有三個。首先，它激勵了巴菲特和芒格幾十年來一直珍視的長期持有理念。回購股票逐步增加了現有股東的持股比例。

其次，擁有穩定或增長淨收入的公司（如伯克希爾）應該會因為回購而看到每股收益（EPS）隨着時間的推移而增加。提高 EPS 可以使伯克希爾對尋求價值的長期投資者更具吸引力。

最後，近 780 億美元的回購在不到七年的時間裏，顯示出巴菲特對他與芒格共同建立的公司的極大信心。

沃倫·巴菲特積極回購自己股票的一個前提是，他首先是一位價值投資者。最近，伯克希爾的股票交易價格達到了自 2008 年以來的最高市淨率。或許並不令人意外，伯克希爾的首席在 2024 年下半年打破了連續 24 個季度的記錄，沒有購買他最喜歡的股票。

儘管伯克希爾哈撒韋的股票仍然是巴菲特心目中的真愛，但他可能會等待明顯的價格錯位，然後再通過回購來大量購買額外的股票。