The interest rate cut signal is still to come! Tariffs have not yet affected the U.S. labor market, and initial jobless claims remain stable at a low level

智通財經 APP 獲悉，美國勞工部週四公佈的最新數據顯示，截至 4 月 19 日當週，經季調的首次申請失業救濟人數增加 6,000 人，至大約 22.2 萬人，與彭博調查所覆蓋的經濟學家給出的預期中值一致，並且與前期持平，接近一年來的最低水平。這項統計反映出儘管面臨美國政府史無前例的關税政策導致的通脹壓力，但是美國勞動力市場依舊穩健。

高盛近期發佈的一份研報顯示，初請失業金人數，將是全球金融市場近期關注的核心數據之一，這一統計數據能夠更早、更準確地反映出美國經濟狀況與勞動力市場的實際變化，若初請失業金持續大幅惡化可能是美國經濟步入衰退的重要信號，同時也是美聯儲即將降息的重要預警信號。

統計數據顯示，截至 4 月 12 日當週的美國持續申領失業救濟金人數 (衡量長期領取救濟金的總人數) 下降至 184 萬人，為自 1 月底以來最低水平，並且遠低於經濟學家們普遍預期的大約 188 萬人。初請失業金與持續申請人數的結果均持續反映出美國勞動力市場處於健康狀態，延續了最新就業報告帶來的經濟增長勢頭，這也意味着美聯儲降息時機尚未到來。

最近勞動力市場數據反映出，儘管關税政策以及美國經濟前景存在不確定性，近期美國初請失業救濟金與持續申領數據仍保持在歷史低位附近。

里士滿聯邦儲備銀行行長湯姆·巴爾金 (Tom Barkin) 美東時間週二在一場活動上表示，美國企業 “大部分並未裁員，但它們持防禦姿態，包括凍結招聘、推遲投資或延後開支進程”。

初請失業金人數的四周移動平均值 (該指標能夠平滑周度波動) 小幅降至 220,250 人，為 2 月中旬以來最低。

未經季調的初請人數上週同樣出現顯著下降，其中美國肯塔基、得克薩斯和俄克拉何馬三個州降幅最大。

但是需要注意的是，已經失業的聯邦政府僱員申請數據並未計入總初請失業救濟金人數。此前一週的統計數據顯示，初請失業金人數仍接近 1 月水平——即特朗普政府以及馬斯克所領導的美國政府效率部門 (DOGE) 開始在各大聯邦政府機構開啓大裁員浪潮之前的水平。聯邦僱員的最新數據將在週四稍晚更新。但有報道稱，DOGE 導致的許多聯邦裁員都附帶遣散費，這使得員工在被解僱後無法立即領取救濟金。

週四發佈的另一份統計報告顯示，3 月份美國企業的商業設備訂單幾乎沒有出現增長步伐，表明企業在對外關税以及國內税收政策不確定的背景下日益謹慎情緒。

華爾街大行高盛集團的最新研究顯示，初始失業申請人數、費城聯儲製造業指數、ISM 服務業指數和失業率指標是當前預警美國經濟放緩或者 “經濟衰退” 信號的最佳指標。這些經濟數據指標通常在經濟深度放緩或者衰退開始後僅一個月就會發出顯著的負面信號，而硬數據，比如 GDP，則需要長達四個月才會明顯顯示疲軟。

這些經濟數據指標的表現優於其他數據，因為它們發佈頻率高、修正幅度小，且能較早發佈。比如初始失業申請每週四公佈。過去在有明確催化劑的經濟衰退事件中——比如 1973 年石油衝擊、1979-1980 年沃爾克加息、1990 年科威特事件導致油價飆升以及 2001 年互聯網泡沫崩潰——經濟硬數據 (如實際 GDP) 通常需要四個月左右才會在實時數據中顯示明確的弱化跡象，

此外，金融市場還密切關注特朗普與企業領袖們的會面安排。過去多次的統計數據表明，此類會面後通常會出現政策基調的微妙變化，因此特朗普與美國企業之間的任何互動交流都可能為未來政策走向提供關鍵線索。

目前，美聯儲主席鮑威爾以及多位美聯儲官員已通過公開評論和訪談釋放明確信號，排除了採取 “預防性降息” 作為對美國經濟放緩的保險政策，為了最大限度降低關税政策引發的通脹上行風險，他們可能準備長期維持政策利率不變。

然而，若美國經濟步入衰退的跡象愈發明顯，美聯儲採取 “預防式降息” 的概率也將大幅增長，因此勞動力市場相關數據，比如初請失業金數以及失業率對於投資者們判斷美國經濟健康狀況至關重要，若兩者數據均在短期內大幅超預期增長，可能預示着美國經濟開始步入衰退，美聯儲可能將開啓新一輪降息週期。“如果經濟放緩嚴重，甚至有可能步入衰退，那麼我預計 FOMC 會支持更快、更大程度地下調美聯儲政策利率。” 任期內具有美聯儲 FOMC(聯邦公開市場委員會) 貨幣政策投票權的美聯儲理事沃勒近日表示。