Apple Stock Is Down 23% From Its All-Time High. Here's Why I'm Still Not Buying Shares.

蘋果（AAPL 3.43%），全球最大的公司，在本月市場下跌期間與大多數其他股票一起下跌。它的股價距離歷史最高點約下跌了 23%，這可能導致許多投資者質疑現在是否是購買該股票的好時機。

儘管蘋果的股價大幅下跌，但我認為今天的價格並不是一個買入機會。與其他一些大型科技股相比，蘋果仍然相對昂貴，股價需要進一步下跌，我才會考慮入場。

蘋果的主要收入來源多年未增長

由於在智能手機領域的強大立足點，蘋果是全球最知名的品牌之一，絕大多數美國人都擁有這種設備。然而，該市場已經飽和，增長速度不再像以前那樣。此外，蘋果在其 iPhone 上已經很長時間沒有推出創新功能，因此消費者並沒有像以前那樣頻繁升級智能手機。

由於 iPhone 是蘋果最大的業務板塊（iPhone 銷售在蘋果上個季度的收入中佔 56%），這種停滯對公司來説並不好。然而，這不僅僅是 2024 年的問題；這種情況已經持續了一段時間。

蘋果財年的第一季度（截至 2024 年 12 月 28 日的 2025 財年）是公司最重要的 iPhone 季度，因為它涵蓋了聖誕假期。但在過去五年中，這段時間的 iPhone 銷售沒有任何變化。

數據來源：蘋果。

考慮到通貨膨脹等其他因素，這種缺乏增長的問題變得更加嚴重。

另一個可能損害蘋果業務的因素是關税。蘋果的 iPhone 在中國組裝，但最近因重新分類而獲得了臨時關税減免。目前它們仍面臨 20% 的關税。然而，商務部長霍華德·盧特尼克表示，半導體相關的關税即將到來，蘋果可能無法逃避這些關税。

因此，蘋果有三個選擇：

1. 吸收關税成本，
2. 將這些成本轉嫁給消費者，或
3. 將這些成本轉嫁給供應商。

蘋果的財務不受損害的唯一方式是選擇第三種，但它可能無法將那麼多成本轉嫁給供應商。因此，蘋果可能會面臨困難，直到它將部分業務遷回美國。

這些對蘋果來説並不是好前景，但該股票仍然有溢價估值。

儘管拋售，蘋果的股票仍然不便宜

即使在股價下跌 23% 之後，蘋果的股票仍然以高額溢價交易。

AAPL 市盈率數據來源於 YCharts

從過去的市盈率（P/E）角度來看，蘋果的交易價格仍高於 2021 年大部分時間到 2024 年初的水平。即使是其未來市盈率也並不吸引人，因為預計蘋果今年和明年的增長不會強勁。華爾街分析師僅預測 2025 財年的收入增長為 4.2%，2026 財年的收入增長為 7.2%。

“七大奇蹟” 中的一大部分公司具有更好的增長前景，並且交易估值低於蘋果。因此，我認為投資者應該關注那些股票，而不是浪費時間在蘋果身上。支撐其估值的唯一因素是其品牌，但如果消費者無法承擔受關税影響的 iPhone，這並不會意味着太多。