Prysmian: Uncertainty in trade policies may weigh on economic prospects, upgrading European stock allocation to an overweight level

智通財經 APP 獲悉，普徠仕亞太區多元資產解決方案主管 Thomas Poullaouec 及其團隊發佈最新報告指出，在貿易政策持續不明朗的背景下，無論是消費者還是企業信心指標（又稱 “軟數據”）均顯著轉弱。但近期歐洲政策出現重大轉變，包括德國增加國防及基建開支，以及區內各國領導人攜手提升競爭力。儘管關税前景仍不明朗，但市場對歐洲的看法已迅速改善，資金也開始流入。普徠仕認為這並非短暫現象，並上調對歐洲股票的配置至高配水平，以把握資本開支增加及信貸改善帶來的上漲潛力。

雖然市場情緒通常滯後於就業及支出等 “硬數據”，但目前的軟數據反映的經濟前景比實際數據更為悲觀。更令人擔憂的是，若企業和消費者長期面臨高度不確定性，勢必影響其投資、消費及招聘決策。鑑於特朗普首個任期內貿易爭端持續近一年半，市場情緒或許已反映出經濟可能放緩的趨勢。

市場對歐洲看法迅速改善，上調歐股至高配水平

今年歐洲股市的強勢表現令大多數投資者感到意外。年初時，歐洲面臨經濟前景黯淡、俄烏衝突持續、政治分歧以及美國可能加徵關税等不利因素。過去幾十年，歐洲經歷政局動盪、債務危機及脱歐等衝擊，使得投資者對歐洲市場持謹慎態度。

下調股票配置至中性，看好價值型股票

鑑於貿易前景持續不明朗，普徠仕將股票配置水平由偏高下調至中性。在區域配置方面，相比美股，其他地區股市更具投資機會，如歐洲、中國以及亞洲（日本除外）。這些地區受益於財政開支增加及央行鴿派立場，市場情緒逐步改善。

在投資風格方面，普徠仕看好價值型股票。隨着資金持續從估值較高的美國大型成長股流向其他板塊，價值股有望受益。

債券維持低配，高配環球高收益債及亞債

債券方面維持低配。由於經濟增長與通脹數據好壞參半，疊加政策前景不明，利率預計將持續波動。對環球高收益債券及亞洲債券維持高配，因其具備吸引力的總回報率。雖然基本面尚算穩健，但利差可能因貿易不確定性而承壓。

此外，對現金維持高配，因其回報較具吸引力並能提供流動性。在市場波動時，現金可幫助投資者把握潛在機會。