Better Semiconductor Stock: Intel vs. Nvidia

半導體行業因人工智能（AI）的崛起而快速增長，成為一個極具投資潛力的領域。該行業在 2024 年的收入同比增長 19%，達到 6270 億美元，預計到 2029 年將達到 9810 億美元。

值得考慮投資的兩家行業巨頭是 英特爾（INTC -3.38%）和 英偉達（NVDA -5.45%）。前者在個人電腦領域享有數十年的主導地位，而後者則因其半導體芯片在 AI 領域的受歡迎程度而蓬勃發展。

購買其中一家的股票有其理由。但哪一家公司可能是更好的長期半導體投資呢？以下是對英特爾和英偉達的分析，以回答這個問題。

英特爾的優缺點

使英特爾成為一個引人注目的投資因素之一是其股票看起來被低估。撰寫時，該股票的市淨率（P/B）為 0.87，這表明其股票的估值低於英特爾的資產。

這家半導體老牌公司的低廉股價是由於 2024 財年的挑戰，該財年於 12 月 28 日結束。該年度的收入從 2023 財年的 542 億美元降至 531 億美元。這對於一家在 AI 熱潮中的半導體巨頭來説是一個令人失望的結果。

銷售下滑的一個原因是英特爾的代工業務表現不佳。雖然英特爾和英偉達都生產半導體芯片，但英特爾擁有製造其芯片的代工廠，而英偉達則是一家無廠半導體制造商，這意味着它將半導體產品的製造外包。

英特爾 2024 財年的代工收入從 2023 年的 189 億美元降至 175 億美元。同時，成本上升，這一雙重打擊壓縮了英特爾的毛利率，2024 財年的毛利率降至 32.7%，而前一年為 40%。因此，該公司在 2024 財年結束時錄得淨虧損 192 億美元。

但對於英特爾來説，並非一切都是悲觀的。該公司已開始為其他公司製造芯片。微軟 和 亞馬遜 是其客户之一，因為兩者都希望使用定製芯片來推動其 AI 雄心。

在其代工業務之外，英特爾的半導體產品在 2024 財年實現了 3% 的同比收入增長，達到 489 億美元。其最新的 PC 芯片，名為 Panther Lake，將在今年晚些時候推出，這應該會推動英特爾在 2025 財年的產品銷售。

考慮英偉達的理由

英偉達可能不製造自己的芯片，但其在 AI 芯片設計方面的領導地位贏得了客户的青睞，2025 財年（截至 1 月 26 日）的收入達到了 1305 億美元，同比增長 114%。

由於不受代工成本的拖累，英偉達在 2025 財年的毛利率達到了 75%，高於前一年的 72.7%。因此，淨收入同比增長 145%，達到 729 億美元。

英偉達的財務狀況強勁，其最新的 AI 技術也同樣出色。今年 3 月，該公司推出了 Blackwell Ultra 平台。該產品功能強大，使 AI 能夠 “探索不同的解決方案並將複雜請求分解為多個步驟，從而產生更高質量的響應，” 公司表示。

因此，Blackwell Ultra 使 AI 系統更接近模擬人類思維，不再僅僅是識別數據中的模式，而是思考問題的最佳答案是什麼。這一進展開啓了被稱為 AI 推理時代的新時代，這是人工智能的下一個演變。

為了滿足這一更高水平的 AI 能力，公司需要更強大的計算能力。這就是 Blackwell Ultra 的用武之地。包括微軟和亞馬遜在內的科技巨頭們已經開始採用 Blackwell Ultra。

在英特爾和英偉達之間選擇

在權衡英特爾與英偉達時，前者的股票看起來像是一個便宜的選擇，但其業務表現卻令人失望。例如，英特爾預計 2024 財年第一季度的收入在 117 億美元到 127 億美元之間。該公司在前一年產生了 127 億美元的收入，因此英特爾並不期待本季度的銷售增長。

與此同時，英偉達預計其強勁的增長勢頭將在今年繼續。2024 財年第一季度的銷售預計將達到 430 億美元，比前一年的 260 億美元增長 65%。

此外，近期股市的波動使英偉達的股價下跌，從而使其估值更具吸引力。以下是兩家公司市銷率（P/S）的對比，以評估其股票估值。

數據來源：YCharts。

英偉達的市銷率接近過去一年的低點。英特爾的市銷率遠低於其競爭對手，但其糟糕的業務表現並不值得高估值。

英特爾可能會成為一個翻身的故事。該公司在 3 月任命了新 CEO Lip-Bu Tan。但即使 Tan 能夠實現英特爾在前任領導下未能實現的轉機，這也可能需要數年時間。

相比之下，英偉達正全力以赴，其 Blackwell 架構看起來將推動更多增長，隨着 AI 技術的發展。因此，英偉達是長期投資的優質半導體股票。