Alphabet (Google) Stock Investors Just Got More Bad News From a Federal Judge

2020 年，司法部起诉谷歌，作为 Alphabet 的子公司（GOOGL -1.44%）（GOOG -1.44%），指控该公司在在线搜索中运营非法垄断。2023 年，司法部再次提起诉讼，指控该公司在广告技术软件中运营非法垄断。

联邦法官在这两起反垄断案件中均裁定不利于 Alphabet。法官接下来将确定并实施补救措施，以遏制其垄断权力。

投资者应了解以下信息。

图片来源：Getty Images。

2024 年 8 月：联邦法官裁定谷歌在互联网搜索中存在非法垄断

司法部在 2020 年提起的诉讼指控谷歌签订了一系列排他性协议，这些协议共同锁定了用户访问搜索引擎以及互联网的主要途径，要求谷歌在全球数十亿移动设备和计算机上设为预设默认搜索引擎。

例如，谷歌据报道在 2022 年向 苹果 支付了 200 亿美元，以维持其在 Safari 浏览器中的默认搜索引擎地位。此外，谷歌据报道还向 三星 支付了未披露的金额以获得相同的特权。因此，这两家消费电子公司可能会失去大量收入，具体取决于反垄断诉讼的结果。

美国地区法官阿米特·梅赫塔在 2024 年 8 月支持司法部，裁定谷歌采取了非法行为以维持其在互联网搜索市场的垄断地位。双方随后均提出了补救措施。可能的解决方案包括禁止或限制谷歌支付默认搜索位置的能力，或强迫该公司出售其 Chrome 浏览器和 Android 操作系统。

梅赫塔法官计划在 2025 年 8 月对补救措施作出裁决。但谷歌已经表示将对不利裁决提出上诉，这意味着法律斗争可能会持续多年。

2025 年 4 月：联邦法官裁定谷歌在广告技术软件中存在非法垄断

谷歌为广告商和出版商提供广告技术软件。其出版商产品包括 Google Ad Manager、AdMob 和 AdSense，帮助品牌销售来自网站和移动应用的广告库存。其广告商产品包括 Google Ads 和 Google Marketing Platform，帮助媒体买家规划、衡量和优化广告活动。

此外，谷歌还提供实时竞价技术，称为 AdExchange，卖方工具和买方工具在此接口以促进广告库存交易。重要的是，谷歌还销售来自 Google 搜索和 YouTube 等平台的自有库存，这意味着它直接与使用其卖方工具的出版商竞争。

司法部的诉讼指控谷歌采取了 “反竞争和排他性行为，旨在中和或消除广告技术竞争对手。” 美国地区法官莱昂尼·布林克马在 2025 年 4 月支持司法部，裁定谷歌 “故意获取和维持垄断权力，违反了反垄断法”。

联邦法官将在未来的听证会上考虑潜在的补救措施。解决方案可能包括行为改变或强制拆分。具体来说，法院可以简单地施加障碍，防止谷歌从事反竞争行为，或者法院可以命令谷歌出售其广告技术生态系统的一部分。

Alphabet 是一项风险较大的投资，但股票交易价格具有吸引力

当前的情况对 Alphabet 的股东来说远非理想，但历史先例表明拆分的可能性不大。根据《华尔街日报》，四十年来，反垄断诉讼并未导致拆分。而上一次法官试图拆分一家大型科技公司，即 2001 年的 微软，最终被联邦上诉法院推翻。

重要的是，尽管待决的诉讼仍然是一个重大未知因素，华尔街预计 Alphabet 的收益将在 2026 年前以每年 12% 的速度增长。这使得当前 19 倍的市盈率看起来相当合理，尤其是 Alphabet 在过去六个季度超出了共识收益预期 8%。对风险感到舒适的投资者应考虑今天购买少量股份。