The Bank of Japan's interest rate hike expectations are targeted by tariffs! Rising rice prices accelerate inflation, but the economic outlook is overshadowed

智通财经 APP 获悉，日本上个月消费者通胀有所上升，部分原因是大米价格的大幅上涨。这一趋势原本有望巩固央行渐进加息的立场，但美国关税政策为经济前景蒙上阴影，使得货币政策走向更趋复杂。

日本总务省周五发布的数据显示，3 月剔除生鲜食品的核心 CPI 同比上涨 3.2%，较 2 月 3% 的涨幅有所扩大，符合经济学家的预期。进一步剔除能源价格的核心 - 核心 CPI 同比上涨 2.9%，与预期一致，创下去年 3 月以来最快增速。

该数据料将增强日本央行官员对加息政策的信心——日本整体通胀水平已连续近三年维持在 2% 的目标之上。央行行长植田和男多次强调将根据物价走势调整利率，同时表示需密切关注美国关税政策的演变动向。

尽管政府的公用事业补贴对通胀起到了一定的抑制作用，但物价仍在加快上涨。服务价格同比上涨 1.4%，较 2 月 1.3% 的涨幅微升，与 1 月的涨幅持平。食品价格同比上涨 7.4%，略低于前一个月的 7.6%。日本的主食大米价格同比上涨 92.1%，为 1971 年有数据记录以来的最快涨幅。

NLI 研究所经济研究负责人 Taro Saito 表示：“食品通胀是推动整体通胀的主要因素。进口价格并未大幅上涨，但食品通胀居高不下。这表明企业乐于提高价格，甚至在某些情况下，他们提价幅度超过了成本的增长。从日本央行的角度来看，通胀预期正在发生变化。”

在经历了十多年的通缩之后，按照日本的标准，物价涨幅仍处高位。特别是大米价格飙升令首相石破茂倍感压力——NHK 民调显示其支持率已跌至就任以来新低。政府与央行数据显示，消费者信心降至两年低点，而家庭通胀预期持续攀升。

Bloomberg Economics 经济学家 Taro Kimura 表示：“一方面通胀高企要求缩减刺激，另一方面美国关税威胁经济增长。我们预计央行将按兵不动至 7 月再行加息。”

最新数据显示，日本的通胀率在七国集团 (G7) 经济体中仍处于最快水平，并且是 G7 中唯一面临关税压力且通胀呈上升趋势的国家。据报道称，除了关税之外，生活成本的上升引发了议员们对于在可能于 7 月举行的选举前发放现金或退税问题的讨论。石破茂在试图为其少数派政府争取支持时，可能更难拒绝这些要求。

分析人士预计，由于劳动力短缺、原材料成本上涨及日元持续疲软，企业转嫁成本压力将持续推高未来数月通胀水平。

Resona Holdings 高级策略师 Keiichi Iguchi 表示：“考虑到关税因素，央行加息可能性已大幅降低。即便 CPI 强劲，日元也难以走强。”

根据日本市场研究公司 Teikoku Databank 的一项调查显示，4 月食品涨价种类将创 18 个月来首次突破 4000 项。

NLI 的 Saito 表示：“数据证实在美国关税前日本通胀完全符合央行预期。但关税无疑将拖累经济，原定半年一次的加息节奏可能需要调整。”