At What Price Would Tesla Stock Be Worth Buying?

隨着電動汽車製造商 特斯拉(TSLA -5.06%) 從 2022 年每年約 50% 的車輛交付增長率，轉變為 2024 年幾乎持平的銷售增長，以及 2025 年年初的銷售下降，許多投資者可能仍在努力確定如何對這家汽車製造商進行估值。更為複雜的是，特斯拉管理層表示公司正處於兩個主要增長波之間，但沒有明確的催化劑保證近期會有強勁的增長。

為了對特斯拉的股票進行估值，並看看這隻成長股今天是否值得購買，讓我們考慮一些關於公司的信息。我將仔細拼湊出公司前景與當前股票估值之間的關係。

劇透：我認為在當前價格下，股票並不值得購買。但有一個價格我會考慮投資於這個成長故事。繼續閲讀以瞭解這個價格是什麼。

看漲案例與看跌案例

特斯拉的看漲案例歸結為未來的潛力。閲讀汽車製造商最近一次財報電話會議的記錄是理解公司對未來增長的樂觀期望的一個很好的起點。

特斯拉首席執行官埃隆·馬斯克在公司 1 月底的第四季度財報電話會議上表示：“我看到特斯拉有可能成為世界上最有價值的公司。” 公平地説，他也強調這將不是 “一條容易的道路”。儘管如此，考慮到特斯拉目前的市值僅略高於 8000 億美元，這一聲明仍然相當引人注目。這與美國一些市值約為 3 萬億美元的最大公司相比，差距甚遠。

特斯拉如何達到頂峯？根據馬斯克的説法，依靠公司在製造、人工智能和機器人技術方面的專業知識。具體來説，首席執行官認為，尚未推出的低成本車輛、計劃在今夏推出的自動出租車服務、未來的人形機器人銷售以及公司能源存儲業務的持續快速增長將對特斯拉的未來增長髮揮關鍵作用。

但所有這些與公司當前的業務軌跡形成鮮明對比。特斯拉第一季度的交付量同比下降了 13%，環比下降了 32%，而生產量比交付量高出約 7%。雖然我們無法確定特斯拉的供需是否平衡，但這些數字顯然並不樂觀。

儘管特斯拉最近的業績在表面上看起來可能很糟糕，投資者仍應考慮幾個因素。較高的利率環境對整體汽車銷售造成了負擔；隨着在這種更困難的消費環境中銷售量的下降逐漸消退，特斯拉將面臨更容易的比較，銷售增長可能會改善。此外，投資者應注意，2025 年第一季度銷售疲軟的一個原因是特斯拉在此期間決定更新其工廠——管理層表示，這一舉措最終將導致幾周的生產損失。

特斯拉股票值得購買嗎？

雖然很容易因對公司未來的希望而加入特斯拉的看漲陣營，但更好的方法可能是平衡懷疑與樂觀。截至目前，特斯拉的市盈率約為 124 倍，市場似乎對公司未來幾年的表現持有極為積極的預期。這樣的估值不僅僅是對強勁增長的預期，更是對_卓越_增長的預期。在特斯拉股票當前的估值下，市場預計未來幾年將恢復持續的兩位數銷售增長和顯著的利潤率擴張。

我願意押注於反轉和恢復強勁的增長率。我認為特斯拉已經證明自己足夠讓投資者支持這個想法。但將一個超越汽車行業歷史上任何成就的非凡未來納入估值，以及特斯拉在科技領域拓展到可觀的高利潤收入來源的承諾，應該至少以某種懷疑的態度來看待。

那麼，我今天會購買特斯拉的股票嗎？不會。但如果它跌到約 200 美元——大約 25% 的跌幅——我可能會改變主意。在 200 美元時，我仍然是在冒險。但這個冒險將留出一些空間，以應對公司計劃並非都如預期那樣順利的情況。