Should You Buy Alphabet Stock Before April 24?

財報季即將全面展開。Alphabet（GOOG -1.92%）將在 4 月 24 日市場收盤後率先發布財報。這家擁有谷歌、YouTube 和 Android 的科技巨頭是全球市值最大的公司之一，截至目前市值為 1.95 萬億美元。

其最重要的子公司谷歌搜索多年來看似無懈可擊，真正擁有搜索引擎的壟斷地位。但隨着 OpenAI 及其 ChatGPT 服務的崛起，這種情況發生了變化。儘管 Alphabet 在 2024 年創下了收入記錄，其股價仍比歷史最高點下跌了 22%。這是否意味着你應該在下週財報發佈前購買 Alphabet 的股票？還是 OpenAI 正在蠶食公司的市場份額？

關税和主要競爭威脅

OpenAI 已成為谷歌搜索的快速增長競爭者。ChatGPT 的用户 reportedly 達到 8 億，雖然仍遠低於使用谷歌搜索的數十億用户，但在過去幾年中，ChatGPT 的增長速度驚人。該人工智能初創公司以驚人的速度創新，並從風險投資中籌集了數百億美元，迅速向大型語言模型的新興領域邁進。

這讓投資者感到不安，但尚未在 Alphabet 的財務表現中顯現出來。上個季度，谷歌搜索的收入達到了 540 億美元，同比增長 12%。

我相信 OpenAI 將在搜索引擎和人工智能市場中佔據一些市場份額，但這一領域的增長潛力將是如此巨大，以至於將會有多個贏家。分析師預計，到 2030 年，該行業的價值將超過 1 萬億美元。即使 OpenAI 發展成為一家價值 1000 億美元的企業，Alphabet（及其他公司）仍有增長空間。潮水上漲可以帶動所有船隻。

關税呢？谷歌的廣告業務——包括 YouTube 和 Android——依賴於美國消費者支出的增長。如果由於對中國和其他市場的關税而受到衝擊，Alphabet 的盈利能力可能會在 2025 年受到影響。

然而，從長遠來看，這項業務一直是一個出色的增長者。它有多個產品，擁有數十億用户，這意味着全球大部分人口（不包括中國）都與其至少一個產品互動過。只要全球 GDP 增長，我預計 Alphabet 的消費者廣告業務將在長期內持續增長。

雲計算的快速增長

人工智能看似對谷歌搜索構成威脅，但對谷歌雲來説卻是一個巨大的機會。正如許多讀者所知，語言模型目前需要大量計算能力進行訓練和運行，這需要在雲計算服務上投入大量資金。谷歌雲正是為這些客户提供服務。

上個季度，谷歌雲的收入同比增長 30%，達到 120 億美元，年化收入接近 500 億美元。利潤率迅速擴大，上個季度達到約 20%，預計在未來幾年將繼續上升。由於人工智能市場仍有巨大的增長機會，谷歌雲可以在 Alphabet 內部長期增長。如果其收入達到 1000 億美元，利潤率為 25%，那麼該部門的營業收入將達到 250 億美元。

Alphabet 去年的總營業收入為 1120 億美元，因此 250 億美元的貢獻可能成為公司一個重要的增長驅動力。它還可以幫助抵消 OpenAI 和其他人工智能初創公司帶來的威脅所導致的任何放緩。

GOOG 市盈率數據來自 YCharts

不要輕易低估 Alphabet

目前對 Alphabet 股票有很多懷疑者。它的市盈率（P/E）為 20，是科技巨頭中最低的，儘管其收入以兩位數的速度增長。投資者對 OpenAI 等公司帶來的競爭威脅感到恐懼，這影響了對 Alphabet 未來財務狀況的預測。

我不會輕易低估 Alphabet。它通過 Gemini 模型進行了令人欽佩的反擊，並在谷歌搜索、谷歌工作套件和 YouTube 中嵌入了大量新的人工智能產品。該公司擁有一支令人難以置信的工程人才團隊，可能是全球最大的人工智能人才團隊。谷歌不一定會輸給 OpenAI，儘管這種預期正在被計入股價。

在股價下跌的同時，Alphabet 已開始通過回購和分紅向股東返還資本。流通股數量持續減少，目前的股息收益率為 0.50%。再加上強勁的資本回報，Alphabet 的每股收益（EPS）在未來十年內可能增長得比其收入更快。

在歷史上最低的市盈率之一下，Alphabet 股票在 4 月 24 日財報發佈前看起來是一個很好的買入機會。