Intel Growth Challenges Are Not Over Despite Altera Stake Sale: Analyst

摩根大通 分析師哈蘭·蘇爾在週二重申了對 英特爾公司（Intel Corp）股票的減持評級，並設定了 23 美元的價格預測。

在週一市場開盤前，英特爾宣佈以 44.6 億美元將其可編程芯片業務 Altera 的 51% 股份出售給私募股權公司 Silver Lake Management，交易估值為 87.5 億美元，交易倍數約為 2024 年銷售額的 5.7 倍。

作為參考，英特爾在 2015 年以 2014 年銷售額的 9 倍收購了 Altera，而在 2020 年，超微半導體公司（Advanced Micro Devices, Inc）以 2019 年銷售額的 11 倍收購了 Xilinx。

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在過去 10 年中，自英特爾收購 Altera 以來，其收入下降了 20%，而整體半導體行業增長了 87%。

此次交易標誌着英特爾在新任首席執行官譚立夫（Lip-Bu Tan）領導下的首次重大戰略舉措。它支持了公司更廣泛的轉型戰略，並重新聚焦於其核心的 x86 業務。

在財務方面，Altera 去年產生了 15.4 億美元的收入（使得交易價值為 2024 年銷售額的 6 倍），調整後的毛利率約為 50%，我們預計 Altera 的收入將在 2025 年增長至 16 億美元（+4%）。

英特爾最初在 2015 年 12 月以 167 億美元收購 Altera，交易價格為 2014 年銷售額的 9 倍。較低的交易價值反映了較低的收入水平（過去 10 年 Altera 的收入下降了 20%，而半導體行業增長了 87%）和利潤水平。

英特爾計劃將 Altera 從其財務報表中剝離，並預計在 2025 年下半年完成交易。此次出售在更具挑戰性的宏觀環境中增強了英特爾的資產負債表。

拉吉布·侯賽因（Raghib Hussain）將接替桑德拉·里維拉（Sandra Rivera）成為 Altera 的首席執行官（自 5 月 5 日起生效）。此前，拉吉布是 馬維爾科技公司（Marvell Technology, Inc）的產品與技術總裁，負責其定製 AI 芯片和網絡解決方案業務的進展。

拉吉布領導了數據中心雲組，專注於交換、連接和計算的集成硅產品組合。

總體而言，蘇爾指出這是朝着正確方向邁出的一步。然而，他對該股票仍持減持態度，因為英特爾仍在經歷一個充滿挑戰的時期，正在調整公司規模，並繼續推進其技術/製造產品路線圖。

蘇爾預計第一季度收入為 122 億美元，調整後的每股收益為 0.00 美元。

價格動態： 週二 INTC 股票收盤下跌 2.26%，報 19.85 美元。

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