Uncertainty looms, which U.S. biotech stocks are expected to break through? Goldman Sachs provides the answer

智通財經 APP 獲悉，高盛近日發佈美國生物科技行業展望報告。由於宏觀經濟/關税和美國醫療保健政策的不確定性加劇，美股生物科技板塊在 2025 年迄今表現不佳，下跌約 20%，大幅跑輸標普 500 指數。在此背景下，高盛建議關注受關税和政策風險影響較小的公司，如福泰製藥 (VRTX.US)、阿里拉姆製藥 (ALNY.US)、吉利德科學 (GILD.US)、安進 (AMGN.US) 和百健 (BIIB.US) 等。

儘管美國總統特朗普最近宣佈對大多數國家暫停實施 “對等關税” 90 天，但先前的關税和 10% 的最低基準關税仍然有效，高盛宏觀團隊預計美國將徵收額外的特定行業關税，包括藥品。由於公司披露的製造佈局信息有限，關税對生物製藥行業的影響仍難以評估。

不過，高盛預計關税的影響大致可控，具體影響取決於整體利潤率狀況和最終關税水平。假設約 50% 的美國銷售由非美國製造業提供以及關税税率為 50%，則對利潤率的影響在 2-3% 之間。

在應對關税風險方面，高盛認為福泰製藥和阿里拉姆製藥似乎處於最佳位置，其次是吉利德科學、安進和百健，但再生元製藥公司 (REGN.US) 面臨困境。

另外，美國醫療保險和醫療補助的潛在變化也將對美股生物科技板塊產生影響。雖然特朗普政府重申醫療保險/醫療補助不會受到影響，但美國國會預算辦公室的報告顯示，削減支出 (尤其是醫療補助) 可能是必要的，以抵消減税政策的影響。

高盛認為，安進、百健、再生元製藥公司和阿里拉姆製藥似乎受醫療補助變化的影響最小。

高盛還建議投資者選擇具有良好現金流、醫療保健政策及關税風險有限的中小型企業，包括 Blueprint Medicines(BPMC.US)。高盛還關注中小型企業潛在的併購機遇。

總體而言，高盛予安進、百健、再生元製藥、福泰製藥、Blueprint Medicines 和阿里拉姆製藥等 “買入” 評級;予吉利德科學、因塞特 (INCY.US) 和 Moderna(MRNA.US) 等 “中性” 評級;予阿卡迪亞 (ACAD.US)、Ionis Pharmaceuticals(IONS.US) 和 Intellia Therapeutics(NTLA.US)“賣出” 評級。