市场波动叠加财政担忧加剧 日本 30/5 年期国债收益率价差创 2002 年来新高

智通財經 APP 獲悉，投資者要求持有日本 30 年期國債較 5 年期國債的溢價已擴大至逾 20 年來最高水平，原因是全球市場波動加劇和對日本財政狀況的擔憂推高了超長期日本國債收益率。根據計算，週一，兩者之間的複合利差約為 193 個基點，為 2002 年 5 月以來最高。

在全球債券市場動盪帶來壓力之際，由於市場猜測日本當局正準備在本財年比往常更早地出台額外預算以支持經濟，對日本不斷增長的債務負擔的擔憂加劇推動了日本超長期債券價格暴跌。儘管日本當局尋求額外預算用於支出並不罕見，但日本當局同時還在考慮發放現金以及降低消費者，這導致了對日本當局財政狀況的擔憂加劇。

三菱 UFJ 摩根士丹利證券公司的高級固定收益策略師 Takahiro Otsuka 表示：“由於對日本央行加息的預期下降，短期日本國債收益率正在走低。與此同時，由於流動性下降和財政擴張預期，長期日本國債收益率正在上升。這導致日本國債收益率曲線變陡。”

有關日本當局可能在某個時候發佈追加預算的猜測仍在持續，儘管日本財務大臣 Katsunobu Kato 在週二否認了這種説法。Axa Investment Managers 固定收益策略師 Ryutaro Kimura 表示：“財政擴張是一箇中長期問題，但最大的問題是波動性上升和流動性下降。”“不過，有一線希望表明，美債收益率正開始企穩，這可能有助於阻止日本超長期國債收益率的上升。”

一些市場人士表示，美國總統特朗普考慮對進口汽車和零部件關税實施臨時豁免，可能有助於恢復對日本央行推動貨幣政策進一步正常化的押注。隔夜指數掉期定價顯示，日本央行到年底加息的可能性為 51%，高於上週五的 39%。