Global investors' confidence in dollar assets remains shaky

圖 1 顯示，海外美股基金遭遇歷史上第二大幅度的資金外流，圖 2 顯示美元近期相對主要貨幣的持續下跌（深藍線）與相關利差（藍線）脱鈎，顯示出市場對於美元的信心不足。

野村 Charlie McElligott：

因為數十年來的 “美國例外主義”——為了有機會超越基準，人們將其作為事實上的 “套利交易” 多頭（由美國以外股市空頭資助）——正在解除/去槓桿化，在緩慢燃燒的資產重新配置中流失。

高盛預計美元會繼續下跌：

如果關税像我們預期的那樣，對美國企業的利潤率和美國消費者的實際收入造成壓力，那麼關税可能會削弱這種優越性，進而動搖美元強勢的核心支柱。

這種觀點面臨的最明顯的短期風險是通常與 “哄搶美元” 相關的破壞性市場走勢。

90 天的 “暫停” 在一定程度上緩解了這種風險，甚至使美元貶值的道路更加寬闊，因為即將到來的最後期限鞏固了關税在加劇不確定性方面的作用。

通過暫時避免一些最嚴厲的新關税措施，投資者可能會對美元空頭更有信心，因為經濟前景看起來黯淡但並不黑暗”