Federal Reserve: U.S. short-term inflation expectations hit an 18-month high in March, while long-term inflation expectations declined

週一，據美國紐約聯儲公佈的最新調查數據，美國 3 月一年期通脹預期創 18 個月新高，中長期通脹預期均穩定。

美國 3 月一年期通脹預期上升至 3.58%，創 2023 年 9 月以來的最高，前值為 3.13%。3 月三年期通脹預期持穩於 3%，五年期通脹預期從 3.0% 降至 2.9%。

值得注意的是，當前紐約聯儲的調查與密歇根大學的調查相矛盾。紐約聯儲的調查顯示短期通脹預期為 3.6%，僅創 18 個月新高，中長期通脹預期均穩健；而密歇根的這一調查顯示，1 年通脹預期飆升至 6.7%，創 1981 年 11 月以來新高，5 年通脹預期達到 4.4%，為 1991 年 6 月以來的最高。

儘管紐約聯儲的最新數據大大緩解了市場對滯脹的擔憂，但也突顯了美國經濟放緩甚至徹底衰退的可能性。具體來説，失業、失業概率和工資增長預期均出現惡化，而家庭收入增長預期也有所下降。家庭對未來一年自身財務狀況和信貸可得性的預期也更加悲觀。此外，對美股的預期下降，達到自 2022 年 6 月以來的最低水平。

勞動力市場方面：

人們對未來一年中位數收入增長預期下降 0.2 個百分點至 2.8%，與過去 12 個月的平均值持平。

3 月失業恐慌情緒創新冠疫情以來最嚴重程度。當月平均失業率預期，即一年後美國失業率上升的可能性，環比上升 4.6 個百分點，至 44.0%，為 2020 年 4 月以來的最高。

未來 12 個月內失業的感知概率上升了 1.6 個百分點至 15.7%，為 2024 年 3 月以來的最高水平。其中，年收入低於 5 萬美元的受訪者增幅最大。

未來 12 個月內主動離職的平均概率上升 0.4 個百分點至 18.0%，但仍遠低於過去 12 個月 19.7% 的平均水平。

家庭財務狀況的情況更為嚴峻，與一年前相比，家庭當前財務狀況的感知略有惡化，表示比一年前更差的家庭比例增加。對未來一年財務狀況的預期在 3 月也出現惡化：

預計一年後財務狀況會變差的家庭比例上升至 30%，為自 2023 年 10 月以來的最高水平。

3 月份人們對家庭收入一年期預期增長率中值下跌 0.3 個百分點，至 2.8%，為 2021 年 4 月以來的最低，低於過去 12 個月 3.0% 的平均值。下降最明顯的是僅具高中學歷者和年收入低於 5 萬美元的家庭。

家庭支出增長的中位數預期下降 0.1 個百分點至 4.9%。

對未來信貸可得性的預期也惡化，更多受訪者預期未來一年內更難獲得信貸。

未來三個月內錯過最低還款的平均感知概率下降 1.0 個百分點至 13.6%，略高於過去 12 個月 13.4% 的平均值。

對於當前收入水平下未來一年税負變化的中位數預期下降 0.2 個百分點至 3.2%。

未來 12 個月儲蓄賬户平均利率會上升的平均感知概率上升 0.7 個百分點至 26.1%。

調查還顯示，人們對美國股價在未來 12 個月會上漲的平均感知概率下降 3.2 個百分點至 33.8%，為自 2022 年 6 月以來的最低水平。

最新的跡象顯示 DOGE 正在發揮作用。未來一年美國政府債務增長的中位數預期下降 0.4 個百分點至 4.6%，為自 2013 年 6 月該數據系列開始以來的最低水平。

美聯儲的調查數據公佈後，美債收益率短線下挫：

• 美國 10 年期國債收益率短線下挫將近 4 個基點，逼近 4.4%，日內跌幅重新擴大至將近 9 個基點。
• 兩年期美債收益率打破日內稍早在 3.94%-3.9% 附近的 “低位橫盤震盪” 狀態，於美聯儲通脹預期調查結果發佈後跳水 3 個基點，刷新日低至 3.8659%，日內整體跌幅擴大至 9 個基點。