The trade war threatens high-end consumption, LVMH's revenue in the first quarter decreased instead of increasing, with core business revenue unexpectedly falling by 5% | Financial Report Insights

歐洲奢侈品巨頭的一季度財報季未能開門紅。全球最大奢侈品集團 LVMH 一季度總收入不增反降，核心業務收入超預期下滑。貿易戰的威脅不僅影響普通消費者，也讓高檔奢侈品的買家們開始謹慎消費，這是 LVMH 傳來的警報信號。

當地時間 4 月 14 日週一，總部位於法國的 LVMH 集團公佈，2025 年第一季度公司總營業收入為 203.11 億歐元，低於分析師預期的 211.4 億歐元。

一季度 LVMH 憑藉集團內部現有資源、而非外部收購的有機營收下降 3%。在去年有機營收意外保持增勢、增長 1% 後，有機營收轉為負增長，而分析師預期增長 1.1%。

財報公佈後的業績電話會上，LVMH 管理層表示，集團將考慮漲價，應對美國的關税。正設法控制 G&A（管理及行政費用），擁有調整市場營銷成本的空間。對於美國總統特朗普宣佈將暫緩 90 天實行部分關税，集團感到茫然。

分業務看，一季度 LVMH 的核心業務——時裝與皮具超預期下滑，降幅為去年的五倍，遠超分析師預期。去年增長最高的第二大業務精品零售也轉為有機營收增長。

細分業務數據如下：

時裝和皮具：一季度時裝和皮具業務營收 101.08 億歐元，有機營收下降 5%，分析師預期下滑 0.55%，2024 年全年和四季度的有機營收均下降 1%。

精品零售：一季度精品零售業務收入 41.89 億歐元，有機營收下降 1%，2024 年有機營收增長 6%。

手錶和珠寶：一季度手錶和珠寶業務收入 24.82 億歐元，有機營收零增長，2024 年有機營收下降 2%。

香水與化妝品：一季度香水與化妝品收入 21.78 億歐元，有機營收下降 1%，2024 年有機營收增長 4%。

酒類：一季度紅酒與烈酒業務收入 13.05 億歐元，有機營收下降 9%，2024 年有機營收下降 8%。

分市場看，一季度 LVMH 在歐洲市場的收入保持正增長，去年同比零增長的美國市場一季度有機收入下滑 3%，而分析師預期增長 1.19%，一季度在日本市場也轉為負增長，LMVH 稱，這是因為基數效應。去年一季度的收入得到中國遊客赴日消費的強勁增長支持。

同時，在貢獻 LVMH 集團收入最多的市場——包括中國在內的其他亞洲地區，有機營收未能緩和兩位數的下滑勢頭。包括中國在內，一季度在日本以外亞洲地區的有機營收下降 11%，降幅持平去年水平，降幅是分析師預期的兩倍多，分析師預期下降 4.69%。

財報公佈後，LVMH 美股粉單跌幅迅速擴大，美股早盤尾聲時刷新日低至 109.9 美元，日內跌近 9.4%，最終收跌 6.2%。