Will Trump's tariff stick direct global policy? Economists predict that the European Central Bank may cut interest rates twice in the first half of the year

智通財經 APP 獲悉，一項對經濟學家的調查顯示，歐洲央行官員可能再實施兩次降息，但其最終決策仍將取決於美國總統特朗普的政策動向。

受訪經濟學家預計，歐洲央行將在四月和六月連續進行 25 個基點的降息，此後存款利率將維持在 2% 水平直至 2026 年底。他們警告稱，美國政策帶來重大風險，可能危及歐元區經濟增長。

他們認為，特朗普試圖重塑全球秩序的一系列反覆無常舉措是主要誘因。其發起的貿易戰已攪亂金融市場，引發對經濟崩盤的普遍擔憂，令各國領導人陷入應對無策的困境。

阿姆斯特丹 AFS Interest 分析師 Arne Petitezas 表示：“貨幣政策主導權已落入特朗普之手。歐洲央行期待關税政策明朗化恐將徒勞無功。”

就目前而言，美歐雙方暫處脆弱休戰狀態——特朗普將上週宣佈的大部分關税推遲 90 天執行以留出談判時間，歐盟也暫緩反制措施。但美中對峙態勢仍在持續升級。

Argyll Europe 的 Alastair Winter 表示，在這種情況下，歐洲央行面臨的最大挑戰是 “必須在特朗普反覆無常時表現得胸有成竹”。

Bloomberg Economics 歐元區高級經濟學家 David Powell 表示：“隨着美國關税落地，歐洲央行面臨與上次會議截然不同的局面，歐元區貨幣政策必須調整。我們預計管理委員會將在 4 月 17 日會議上再次降息 25 個基點，隨後今年還將有一系列降息舉措。”

但野村證券的 Andrzej Szczepaniak 表示，就歐洲央行即將召開的會議而言，特朗普的貿易戰或許讓政策制定者的決策變得簡單。

上次會議紀要顯示官員對 4 月暫停降息或繼續降息存在分歧。但特朗普引發的市場拋售 (歐洲斯托克 600 指數自其宣佈全球關税以來仍下跌約 8%) 強化了降息動能。

“特朗普替歐洲央行做出了 4 月的政策決定，” Szczepaniak 表示，“現在的問題是，歐洲央行是否必須將利率降至中性水平以下以支撐經濟。”

多數受訪者預計第三季度利率將進入寬鬆區間。儘管半數人認為中性利率為 2%，但近半數經濟學家認為在更高水平。

對歐元區經濟而言，突破中性利率可能是必要支持。經濟學家認為今明兩年經濟增長下行風險顯著，在德國等國家加大基礎設施和國防支出實質性提振需求前，經濟將持續承壓。

關於通脹能否如預期放緩，經濟學家分歧明顯——對通脹超調或低於目標的風險孰大孰小看法各半。

DWS 高級經濟學家 Ulrike Kastens 表示：“經濟前景充滿不確定性，只能採取非常謹慎的方法，而不能預先承諾任何特定的利率路徑。” 與她觀點一致，多數受訪者預計歐洲央行不會明確利率下限。

但低利率可能不會維持太久。超 20% 受訪經濟學家預測 2025 年底前至少會有一次加息，最早預計 2026 年 2 月啓動——比最後一位經濟學家預期的降息結束時間僅早一個月。

標普全球評級的 Sylvain Broyer 表示：“歐洲央行在未來幾個月確實需要極大的靈活性。雖然金融狀況惡化和油價暴跌可能需要歐洲央行在 4 月和 6 月降息，但德國的大規模財政刺激可能會導致中期通脹壓力。”