The Federal Reserve has made it clear: there will be no "preemptive rate cuts."

面對特朗普關税政策帶來的通脹風險，美聯儲官員明確表態，將優先抗擊通脹而非預防性降息。

目前，多位美聯儲官員已通過公開評論和訪談釋放明確信號，排除了採取預防性降息作為對經濟放緩的保險政策，為了最大限度降低關税政策引發的通脹上行風險，他們可能準備維持政策利率不變。

有分析指出，美聯儲官員加倍強調了他們對控制通脹和美國民眾通脹預期的承諾，這一立場很可能使他們保持按兵不動，除非失業率顯著上升。

明尼阿波利斯聯儲主席 Neel Kashkari 在週三上午發佈的一篇文章中寫道：

“考慮到保持長期通脹預期穩定的至高重要性以及關税可能推高短期通脹，即使在經濟走弱和可能增加失業的情況下降息的門檻也更高。由於關税，改變聯邦基金利率的障礙已經增加。”

根據聯邦基金期貨數據，截止本週三，投資者普遍預計今年將有三次 25 個基點的降息。

美聯儲堅持觀望，通脹穩定是首要目標

美聯儲的觀望立場最主要受到通脹因素的驅動。

據報道，美聯儲希望阻止任何與關税相關的通脹上行演變為長期趨勢。此前，鮑威爾曾表示，雖然關税很可能引發暫時性的通脹上升，但其影響也可能更加持久。

華盛頓 LH Meyer/貨幣政策分析機構的經濟學家 Derek Tang 分析稱：

“鮑威爾可能將目光放在長遠目標上：持續的物價穩定。他當然不願為實際上尚未發生的衰退提供安全網。”

考慮到 “長期通脹預期一直相當穩定”，Tang 預計今年美聯儲不會降息：

“問題是當出現價格衝擊時，這種預期能保持穩定多久。”

而目前，官員們已經在經濟數據中看到一些與關税相關的警告信號，例如商品通脹近期有所上升。不過，大多數長期預期指標仍然保持良好錨定，一旦這些指標開始上升，將使美聯儲更難控制通脹。

美聯儲對後疫情通脹飆升的反應遲緩可能也讓決策者倍感壓力。在抗通脹方面取得實質性進展後，他們不願再犯政策錯誤，看到自己的努力功虧一簣。

就業市場顯著惡化，可能導致美聯儲改變立場

當前的數據顯示美國勞動力市場仍然穩定，這進一步增強了官員們認為保持按兵不動是正確的信心。

至少目前，官員們表示，他們已做好充分準備，隨着情況的明朗而做出反應。

鮑威爾在 4 月 4 日表示：

“我們需要等待觀察事態如何發展，然後才能開始做出這些調整。”

野村證券經濟學家 Jeremy Schwartz 預計今年可能只有一次降息，在 12 月，要讓美聯儲採取更激進行動可能需要大規模裁員、申請失業救濟人數大幅上升和失業率顯著上升。

Schwartz 表示：

“現在不僅通脹太高，而且多年來一直高於目標，但它還會朝着不利方向發展，在這種背景下降息會危及美聯儲實現通脹迴歸目標的信譽。”