Sink Or Swim? Why This Week's Inflation Report Is Crucial For Markets

在關税緊張局勢升級導致市場劇烈波動後，華爾街正迎來一個潛在的改變遊戲規則的時刻：定於週四上午發佈的三月份通脹報告。

由於投資者對貿易壁壘上升帶來的經濟影響感到不安，消費者價格指數數據可能會增強降息的希望，或確認美聯儲在頑固通脹面前陷入困境，進一步打擊投資者情緒。

美聯儲主席 傑羅姆·鮑威爾 上週明確表示，降息 “沒有急迫性”。他提到，關於經濟增長和通脹的不確定性加劇，尤其是在白宮採取激進關税立場的背景下。

然而，消費者價格的顯著降温可能為更温和的政策立場打開大門，因為政策制定者將把注意力轉向關税可能造成的經濟損害。

對於經歷現代歷史上最快的拋售之一的市場而言，温和的通脹數據可能是在其他動盪環境中急需的希望曙光。

在通脹報告發布之前，標普 500 指數——由 SPDR 標普 500 ETF 信託SPY 跟蹤——自唐納德·特朗普於 4 月 2 日宣佈關税以來已下跌超過 10%，目前比 2 月份的峯值低 18%，接近熊市區域。

貨幣市場預計美聯儲在 5 月會議上降息 25 個基點的概率為 43%。低於預期的通脹數據可能會顯著提高這些概率，為緊張的市場提供潛在的緩解。

三月份通脹預覽：經濟學家預測什麼？

經濟學家的中位數預測顯示，2025 年 3 月的整體 CPI 同比增長 2.6%，低於 2 月份的 2.8%，並標誌着自 2024 年 10 月以來最低的通脹數據。

預計價格僅環比上漲 0.1%，低於上個月的 0.2%——這是自 2023 年 7 月以來最慢的增速。

核心 CPI（不包括波動較大的食品和能源成分）預計將同比小幅放緩至 3.0%，低於 2 月份的 3.1%。然而，核心月度數據預計將上升至 0.3%，高於上個月的 0.2%。

高盛經濟學家 傑西卡·林德爾斯 預測報告將大致符合共識。她強調了三種可能影響數據的基本趨勢。首先，二手車價格預計將下降約 0.5%，這主要是由於批發拍賣價格的疲軟。

與此同時，隨着經銷商激勵措施的減少，新車價格可能會小幅上漲 0.1%。預計汽車保險的漲幅最為顯著，保費急劇上升，可能在 3 月份推動該類別上漲 1.0%。

“展望未來，我們預計關税政策升級將推動月度通脹上升。除了關税影響外，我們預計基礎趨勢通脹在今年將進一步下降，反映出汽車、住房租賃和勞動力市場的貢獻正在縮小，這部分被醫療保健的追趕通脹所抵消，” 林德爾斯表示。

核心通脹（不包括能源和食品項目）預計將在 3 月份從 3.1% 降至 3%。月度數據預計將從 0.2% 加速至 0.3%。

“美聯儲保護傘” 已不再，華爾街資深分析師警告

資深策略師 埃德·雅爾德尼 採取了更為謹慎的語氣，警告稱 CPI 和週五的生產者價格指數（PPI）報告可能會顯示商品價格的快速上漲，這主要是由於進口税和供應鏈摩擦所致。

“美聯儲保護傘今年可能會暫停，” 雅爾德尼説，他指的是長期以來的假設，即美聯儲會在市場下跌時介入支持市場。

“即使關税和不確定性導致實際 GDP 放緩，美聯儲也可能不願意降息。”

雅爾德尼表示，較高的整體通脹可能迫使中央銀行將利率維持在高位的時間超過市場預期，這加劇了股市的風險，而股市已經因他所稱的 “特朗普關税動盪”（TTT）而受到衝擊。

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