The low reciprocal tariff rate allowed Indian stocks to escape this round of global sell-off

特朗普關税重拳出擊下，印度股市成為這場風暴中相對抗打的那個。

週三截止發稿，MSCI 印度指數本週累跌近 1.9%，有望跑贏 MSCI 亞太大盤超 6 個百分點，創下自 2009 年以來的最大超額表現。

印股為什麼受這輪衝擊影響相對較小？

一方面，野村指出，印度受美國關税衝擊的影響最小。本輪對等關税中，印度被徵税 26%，税率顯著低於競爭對手如越南的 46% 和柬埔寨的 49%。

而且，與東亞出口型國家不同，印度貿易結構以內需、服務業為主，出口佔 GDP 比重較低，因此印度經濟對美國的依賴程度相對較低。

另一方面，據華爾街見聞此前文章，摩根士丹利在 4 月 2 日發佈的研報中寫道，印度經濟的不確定性正在下降，長期回報空間正在打開。

宏觀方面，盧比匯率修正充分，出口競爭力增強。印度央行偏鴿，預計 4 月將啓動降息週期，寬鬆政策有望延續。印度經濟基本面，也支撐了這份信心。

企業盈利方面，大摩認為印度企業盈利增長可期，預計未來 3-5 年，印度企業年均盈利增長將達 15%-20%。

股市估值方面，以黃金計價的股市估值已回落至 2020 年水平，具備吸引力，多項情緒指標已進入強烈買入區，與 2001 年和 2008 年大底時極為相似。