Nvidia Stock Plunged 19% in Q1: Time to Buy?

英偉達(NVDA -7.03%) 一直勢不可擋。多年來，其芯片一直是視頻遊戲玩家的首選，現在它們也受到全球最大數據中心的青睞。在過去的 10 年裏，這家芯片製造商的年收入從 47 億美元飆升至 1300 億美元。

然而，英偉達股票的迅猛上漲在今年遭遇了阻礙，因為投資者權衡了關税對芯片需求的影響，以及日益增加的競爭和其他風險。該股票在第一季度下跌了 19%。

英偉達的芯片需求仍然強勁。分析師們堅持全年收入預期，預計增長 57%，但近期股價的下跌顯然顯示出一些投資者對這些目標在短期逆風下是否現實表示懷疑。投資者應該在股價下跌時開始建倉，還是選擇觀望？

權衡增長與風險

英偉達是數據中心圖形處理單元（GPU）的主導供應商，所有領先的雲服務提供商都在使用其產品。其數據中心收入在財政第四季度同比增長 93%，領先的雲服務約佔其數據中心業務的一半。英偉達的新款 Blackwell 計算系統在該季度產生了 110 億美元的收入。

"我們將不得不繼續擴張，因為需求相當高，客户急切希望獲得他們的 Blackwell 系統，"首席執行官黃仁勳在財政第四季度的財報電話會議上表示。

考慮到這些需求趨勢，股票的估值看起來非常誘人。該股的交易價格約為今年共識盈利預期的 24 倍，遠低於該股五年平均市盈率（P/E）倍數 80。對於高增長企業而言，低市盈率通常意味着被低估，併為顯著收益奠定基礎。

股票下跌的一個原因是潛在的競爭加劇。英偉達高達 56% 的利潤率表明其芯片定價是市場能夠承受的最高價，這反映了其作為人工智能（AI）芯片主要供應商的地位。這對英偉達的利潤非常有利，但可能會促使一些客户尋找更便宜的替代品。例如，ChatGPT 模型製造商 OpenAI 據報道正在設計自己的 AI 芯片，以減少對英偉達的依賴。

儘管如此，英偉達擁有巨大的資源來持續創新以保持勢頭。管理層在上次財報電話會議上表示，AI 推理的需求正在加速，受到像 OpenAI 的 ChatGPT 等模型的普及推動。

推理可能對英偉達的業務至關重要。這是計算機能夠在沒有人類輸入的情況下預測和完成任務的過程。這是 AI 發展的下一個階段，但每個任務需要的處理能力是目前的 100 倍。英偉達的 Blackwell 就是為滿足這一要求而設計的。

為什麼要購買英偉達股票？

每家公司都面臨風險，英偉達當然也不例外。雖然關税對主要芯片製造商的潛在影響仍然未知，但經濟其他部分的壓力可能會波及芯片行業，而該行業歷史上與經濟波動密切相關。

英偉達還在與中國的芯片限制作鬥爭，該公司的數據中心芯片銷售仍遠低於 2022 年首次實施芯片管控時的水平。然而，中國在英偉達的業務中所佔比例相對較小。

OpenAI 希望自己製造 AI 芯片的雄心是一個需要關注的風險，但 Alphabet 的谷歌和 亞馬遜 一直在積極製造自己的芯片，而沒有影響到英偉達的勢頭。這些科技巨頭仍然是英偉達最大的客户之一。沒有其他可行的替代品能夠提供英偉達的 GPU 在開發先進 AI 模型、訓練自動駕駛汽車和構建類人機器人方面所提供的強大計算能力。

英偉達最近的財報顯示，它正朝着又一個強勁增長的年度邁進。它預計財政第一季度的收入將同比增長約 65%。雖然投資者不應忽視風險，但目前該股票也提供了良好的價值。

我仍然會購買該股票，但明智的做法是根據這些風險可能出現的情況來調整持倉。當客户急於購買產品、收入以高速度增長且股票交易在前瞻性收益的 24 倍時，這是一筆便宜的交易。如果英偉達實現長期年化收益增長預期 35%，該股票在未來幾年可能會大幅升值。