The tariff blow is not just hitting Apple, Morgan Stanley: US tech hardware has nowhere to hide!

特朗普最新宣佈的關税政策，將對美國科技硬件行業造成毀滅性打擊，而企業幾乎沒有應對手段。

4 月 3 日，大摩在最新研報中稱，“對等關税” 將使銷往美國的科技硬件產品都將面臨 25%-54% 的關税，使得依賴海外生產基地的美國科技硬件行業陷入前所未有的困境。

華爾街見聞此前在報道中指出，蘋果在美國沒有任何工廠，其所有產品幾乎都在海外生產，這讓該公司在特朗普的新關税政策下顯得格外脆弱。

科技硬件企業無處可躲

特朗普關税不僅重創蘋果，據大摩研報，戴爾、惠普、羅技、Sonos、Circut、GoPro 等嚴重依賴海外生產基地製造的科技硬件企業都會遭遇打擊。

這些公司大部分銷往美國的科技硬件產品都在東南亞國家組裝：

蘋果已將約 15% 的 iPhone 生產轉移到印度，所有運往美國的 MacBook 目前在越南生產；

戴爾和惠普已將運往美國的筆記本電腦生產分別轉移到越南和泰國；

Sonos 幾乎所有運往美國的揚聲器都在馬來西亞和越南組裝。

當地時間 4 月 2 日，美國白宮發表聲明稱，美國總統特朗普將對所有國家徵收 10% 的 “基準關税”，根據白宮公佈的圖表，美國將對進口自越南的商品徵收 46% 的關税，對印度商品徵收 26% 的關税，馬來西亞將面臨 24% 的關税；泰國將被徵收 36% 的關税。

據測算，大摩預計，這些關税將給蘋果、戴爾、惠普等科技硬件企業帶來約 510 億美元的額外成本（相當於這些公司 EBIT 的 30%）。

這些成本將由製造商、終端客户承擔，或由雙方共同分擔。

對蘋果而言，額外的關税成本可能高達 333 億美元（佔其 2025 財年 EBIT 的 26%）。戴爾和惠普的情況更為嚴峻，關税成本可能幾乎等同於其 2025 年的預期淨利潤。

提價成為唯一現實途徑？

大摩在研報中指出，面對 4 月 9 日凌晨 0 時 01 分生效的關税，科技硬件公司幾乎沒有緩解工具可用：

提前生產/囤積庫存幾乎不可行

供應鏈多元化需要太長時間

將產品轉向關税較友好的國家（如 10%“基準關税”）可能是潛在緩解工具，但取決於可用基礎設施

因此，大摩認為，提高價格成為最現實的選擇，但這必然會對需求產生負面影響，尤其考慮到某些價格可能需要提高 12%-19% 才能抵消關税成本。