Where Will Amazon Stock Be in 5 Years?

這是 亞馬遜（AMZN 2.17%）的世界，我們只是生活在其中。至少，有時候感覺就是這樣，因為這家科技巨頭和電子商務先鋒已經變得如此龐大。去年，亞馬遜創造了 6380 億美元的收入，現在在銷售額方面是全球最大的公司之一，在市值方面也接近頂尖。

這家公司是否已經達到了巔峯，還是增長的派對仍在繼續？讓我們深入數據，看看亞馬遜的股票在五年後可能會交易到什麼水平。

電子商務的穩定增長

自成立約 30 年前以來，亞馬遜已成為美國電子商務的主導者。推動其平台持續增長的原因在於，電子商務在整體零售市場中的份額一直在不斷增長，而面對面銷售則在減少。這使得亞馬遜在 2024 年的北美零售銷售額達到了 3890 億美元。

然而，如果我們查看數據，電子商務在美國零售銷售總額中的比例仍然低於 20%。排除在 COVID-19 疫情高峰期間的短暫急劇上升，以及隨着社交距離措施的減少而回落至之前曲線的情況，這一數字多年來穩步上升，從 2000 年的不到 1% 上升到今天的 16.5%。面對面零售不會完全消失。然而，我認為五年後電子商務在零售銷售中的比例可能會高於今天，這將為亞馬遜的平台提供助力。

結合北美經濟和消費者支出的增長，我認為亞馬遜的零售部門在非衰退期的收入年增長率至少可以達到 10%。更好的是，公司現在已經擴展了一些高利潤的部門，這些部門在這些越來越大的收入數字中將提供更大的利潤潛力。這些包括電子商務列表和媒體的廣告、第三方賣家服務以及訂閲服務，這些合計現在佔亞馬遜零售部門總收入的更大比例。

將所有因素結合在一起，我認為亞馬遜的電子商務部門在未來五年內有望提升其盈利能力。

巨大的人工智能機會？

接下來，我們需要考慮亞馬遜龐大帝國的第二個支柱：雲計算。其亞馬遜網絡服務（AWS）部門開創了雲模型，使公司能夠輕鬆外包其數據中心、計算和軟件需求。如今，AWS 每年創造超過 1000 億美元的收入，盈利能力遠高於電子商務，2024 年運營收入約為 400 億美元。

現在，該部門的增長受到人工智能（AI）工具使用增加的推動。像 Anthropic 這樣的新 AI 服務正在與 AWS 合作，因為它可以提供其新大型語言模型所需的處理能力。更多的計算需求意味着對 AWS 的支出增加，這加速了其收入增長。在 2024 年結束時，該部門的收入同比增長了 19%，在第四季度達到了 288 億美元。

我們僅處於人工智能支出爆炸的頭幾年。這個市場可能會經歷低迷期，但預計數千億美元——甚至長期可能達到數萬億美元——將用於人工智能基礎設施。這為雲計算服務的領導者提供了巨大的機會，並應在未來五年內為 AWS 帶來可觀的盈利增長。

AMZN 運營利潤率（TTM）數據來源於 YCharts。

亞馬遜的股票在五年後會在哪裏？

截至目前，亞馬遜的市值約為 2 萬億美元，使其成為全球第四大公司。

根據上述部分的分析，我預計亞馬遜的收入在未來五年將每年增長至少 10%。假設其年均增長率為 12%。從 2024 年的 6380 億美元收入來看，五年後將達到 1.1 萬億美元的年收入。這是一個巨大的數字，但考慮到其最終市場的規模，這是一個可實現的目標。

去年，亞馬遜的運營利潤率為 10.75%。隨着 AWS 等高利潤服務的增長速度快於整體銷售，亞馬遜應該能夠在未來五年內擴大其利潤率。我相信 15% 的利潤率是合理可達的，但如果最終更高也不會讓我感到驚訝。

在 1.1 萬億美元的收入上實現 15% 的利潤率將使其年盈利達到 1690 億美元。如果保持當前的股價，這將使亞馬遜的市盈率（P/E）降到 12 以下。我認為像亞馬遜這樣高質量的企業應該以更高的倍數交易。假設市場同意這一點，亞馬遜的股票在五年後可能會交易在更高的水平上。雖然不會是 10 倍的增長，因為公司的成熟度，但現在這隻股票仍然是投資者的買入機會。