Alphabet Is A Massive Cash Flow Machine With An Under-Leveraged Balance Sheet: Analyst

WestPark Capital 分析師 Curtis Shauger 於週二對 Alphabet GOOG 開始覆蓋，給予買入評級，目標價為 210 美元。

Alphabet 報告第四季度淨銷售額為 964.7 億美元，同比增長 11.8%，但低於市場共識預期的 965.6 億至 966.9 億美元。GAAP 每股收益達到 2.15 美元，超出市場共識的 2.12 至 2.13 美元。

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雲收入為 119.6 億美元，同比增長 30%，但低於 121.9 億美元的市場共識，增長速度較第三季度的 35% 放緩。運營利潤達到 21.5 億美元（18% 利潤率），超出 19 億美元的預期，但收入未達標引發了對 Alphabet 在 AWS 和 Azure 競爭中落後的擔憂。

搜索是互聯網經濟的實際效用之一，Alphabet 在該領域已巧妙地主導了近二十五年。

該公司利用這一令人羨慕的地位進入了多個其他增長領域，特別是視頻流媒體（YouTube）和基礎設施即服務（Google Cloud Platform）。Alphabet 是一個巨大的現金流機器，資產負債表槓桿使用不足。

憑藉 35-40% 的 EBITDA 利潤率，Alphabet 在 2024 年結束時產生了超過 700 億美元的自由現金流，並積累了約 850 億美元的淨現金餘額；Shauger 指出，Alphabet 在追求新興增長領域，特別是 AI 方面處於良好位置。

GCP 增長放緩引發了對這一關鍵領域發展軌跡的擔憂。

在 2023 年第三季度報告 23% 增長後，GCP 隨後在接下來的幾個季度加速增長，2024 年第三季度達到 35% 的峯值，然後在 2024 年第四季度滑落至 30%。儘管有跡象表明需求超過供應，Shauger 指出這一加速的減弱引發了對這一戰略重要領域近期發展軌跡的擔憂。

儘管 Alphabet 提供的指導相對較少，但在其第四季度電話會議上，確實宣佈了 2025 年初步資本支出指導為 750 億美元，較 2024 年增長約 35%，較 2023 年增長 150%。

Shauger 表示，這與 GCP 的放緩相結合，引發了一些投資者的擔憂。即將進行的補救審判可能至關重要。

在 2024 年中期裁定 Alphabet 維持非法壟斷搜索後，司法部（DOJ）隨後提出了多種補救措施，其中一些可能相當具有破壞性。

Shauger 指出，定於今年四月的審判可能會讓投資者對公司及其股票的影響有一定的瞭解。

Shauger 預測第一季度收入為 902.3 億美元，GAAP 每股收益為 2.06 美元。

價格動態： GOOG 股票在週二最後一次檢查時上漲 1.06%，報 157.88 美元。

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