MIXUE Ice City releases its first annual report since going public! Net profit increased by 39.8% year-on-year, and gross profit margin significantly improved to 32.5% | Financial Report Insights

蜜雪冰城 2024 收入同比增長 22.3%，淨利潤同比大幅增長 39.8%。憑藉其"高質平價"模式，公司盈利能力著提升，毛利同比增長 34.4% 至 80.60 億元。

3 月 26 日，蜜雪冰城公佈了 3 月 3 日港交所上市以來，第一份年度數據：

• 營收：2024 財年收入達人民幣 248.29 億元，同比增長 22.3%；
• 淨利潤：2024 財年淨利潤 44.54 億元，同比增長 39.8%；
• 毛利：同比增長 34.4% 至 80.60 億元；
• 毛利率：大幅提升至 32.5%（2023 年為 29.5%），主要受益於商品銷售毛利率的提升（從 28.8% 增至 31.6%）；
• 每股基本盈利：同比增長 41.4% 至 12.32 元。

加盟模式持續優化，強大 IP 支撐品牌價值

蜜雪冰城的業務增長很大程度上依賴其成功的加盟模式。2024 年，公司新增加盟商達 4192 名，總數達 20976 名。特別值得關注的是，儘管公司在 2024 年新開 10555 家門店，但關店率仍保持在相對較低的 3.5% 左右。

公司對加盟模式的成功歸功於與加盟商"利益與共"的合作理念。財報特別強調，加盟費和相關服務費僅佔公司總收入的 2.5%，這與許多競爭對手形成鮮明對比。公司通過提供具有競爭力的一站式供應鏈解決方案以及高度數字化的運營體系支持，幫助加盟商提升盈利能力和運營效率。

同時，"雪王"IP 的持續打造也為品牌注入強大的文化價值。2024 年，公司繼續推出"雪王"相關 IP 內容，包括《雪王之奇幻沙州》動畫等，使其成為"中國現制飲品行業中唯一一個超級 IP"。截至 2024 年底，"#蜜雪冰城"話題在抖音已累計超過 435 億次播放量，展現了其強大的社交媒體影響力。

供應鏈自主能力持續增強，戰略投資深化垂直整合

蜜雪冰城的核心競爭優勢之一是其大規模、高度數字化的端到端供應鏈體系。2024 年，公司核心飲品食材實現 100% 自產，這為保持產品的高質量和價格競爭力提供了堅實基礎。

公司在 2024 年取得了液體乳產品的食品生產許可證，並與君樂寶建立戰略合作關係，聯合建設"雪王牧場"。這一舉措將進一步保障公司優先獲得高質量鮮牛奶，有望提升產品質量並優化成本結構。

在物流配送方面，公司在中國內地已建成 27 個倉庫的倉儲體系，配送網絡覆蓋 31 個省份、自治區及直轄市，超過 300 個地級市。海外市場方面，公司已在 4 個國家建立本地化的倉儲體系，為全球化戰略提供了有力支撐。

財務狀況健康穩健

截至 2024 年底，蜜雪冰城現金及現金等價物、定期存款及受限制現金以及以公允價值計量且其變動計入損益的金融資產總額達 111.10 億元，較 2023 年底的 67.84 億元增長 63.8%。公司已全部清償銀行借款，無任何計息銀行及其他借款，槓桿比率從 2023 年的 27.4% 進一步降至 23.9%。

根據財報披露，公司截至 2024 年底的資本承諾為 3.99 億元，主要用於生產基地建設。儘管較 2023 年底的 5.80 億元有所減少，但與公司的生產基地建設進度和竣工節奏一致。

未來展望：深化國內市場與拓展海外業務並行

展望未來，蜜雪冰城制定了明確的戰略規劃：一方面繼續鞏固在中國現制飲品行業的領先地位，一方面加速海外市場拓展。

對於國內市場，公司計劃進一步開拓新市場並深耕現有市場，特別是加速"幸運咖"品牌的全國佈局。對於海外市場，公司將繼續專注於東南亞市場，並計劃適時開拓其他市場，打造更加全球化的品牌。

"雪王"IP 的深化開發也將是未來工作重點。公司計劃通過推出更多形式多樣的優質內容，包括動畫系列、電影及特色商品，擴大"雪王"的文化影響力，使其成為跨越飲品行業的全球文化符號。

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