On the eve of "April 2," Goldman Sachs and Morgan Stanley's China strategy teams are both bullish

近日，華爾街大行高盛和摩根士丹利先後發聲，唱多中國市場。高盛預測中國股市有望迎來更多基於基本面的上漲，大摩再次上調多個主要中國股指目標點位。

3 月 26 日，高盛分析師 Kinger Lau 在最新報告中表示，投資者對美國關税威脅反應鎮定，同時中國 AI 敍事被視為遊戲規則改變者，預計將在十年內每年提升中國每股收益 2.5% 並吸引超 2000 億美元資金。

3 月 25 日，大摩分析師 Laura Wang 等在報告中上調恒生指數、MSCI 中國、滬深 300 指數等多個主要中國股指的目標點位，預計到年底有 8%-9% 的上行空間。據華爾街見聞此前報道，大摩再度上調中國股指目標點位，基於三大堅實理由：三年半來首次業績超預期、盈利預測上修以及估值可能消除長期折價。

高盛：中國 AI 敍事將是真正的 “遊戲規則改變者”

高盛的調研結果顯示，絕大多數投資者已將中國的人工智能發展視為真正的 “遊戲規則改變者”。

分析師預計，人工智能技術的廣泛應用將在未來十年內每年為中國企業的每股收益預期貢獻約 2.5% 的增長。

這一技術革命不僅會提升企業盈利能力，更有望吸引超過 2000 億美元的投資組合資金流入中國市場，為股市提供持續的資金動力。

另外，高盛在最新報告中表示，基於對投資者的調研顯示，投資者鎮定對待關税擔憂。這背後或有三個關鍵原因：

首先，由於中國對美直接出口的減少以及產品競爭力的持續提升，中國經濟對美國關税衝擊的敏感度下降。

其次，在關税威脅下，人民幣匯率總體保持了穩定，這進一步增強了市場信心。

最後，投資者押注中美雙方可能在未來幾個月達成全面協議，最終導致關税下調而非持續升級。

另外，高盛指出，全球基金經理普遍有意願重返中國市場，這將為中國股市提供額外的上漲動能。

大摩：中國市場迎來三大堅實利好

儘管不確定因素依然存在，大摩對中國市場的前景持謹慎樂觀態度，認為隨着盈利預期改善和估值修復，市場有望實現進一步上漲。

1、據大摩分析，MSCI 中國指數成分股呈現三年半以來首次季度業績超預期。

四季度財報顯示按公司數量和市值加權計算均有 8% 的淨超預期，這是自 2021 年第三季度以來首次，結束了持續 13 個季度的業績失望期。

在全球主要市場中，中國以 8% 的淨超預期比率位居全球第二，僅次於日本的 13.7%，顯著優於歐洲、美國及其他新興市場。更重要的是，這種業績改善分佈均衡，並非集中在少數大市值公司，表明復甦更為健康。

2、大摩將 2025 年和 2026 年 MSCI 中國的盈利增長預測分別上調至 7% 和 9%，較先前的 6% 和 9% 有所提高。

3、大摩預計，MSCI 中國估值將會與 MSCI 新興市場看齊，消除長期存在的折價。目前 MSCI 中國 12 個月遠期 PE 已從 10.2 倍上升至 11.6 倍，對 MSCI 新興市場的折價已縮小至 6%。