PDD conference call: Short-term fluctuations do not change long-term plans, entering the stage of quality-driven growth

20 日，拼多多公佈財報顯示，Q4 營收同比增長 24.4% 不及預期，但淨利潤 298.5 億元超預期。拼多多美股盤初跌超 5%，隨後在中概普跌之際，轉漲超 2.8%。

在隨後的財報電話會上，被問及收入增長放緩時，拼多多解釋稱：

“外部不確定性和激烈競爭對短期收入產生影響，同時商家支持和平台生態系統的增加投資導致利潤波動，但短期的波動不會動搖我們對長期目標的信心。”

拼多多表示，平台正進入一個以質量驅動增長的新階段：

“隨着供應鏈的演進和現代化，越來越多的高質量商家和產品不斷湧現，這將為消費者提供更多樣化、更高品質的商品。”

競爭格局方面，管理層表示，競爭是電商行業的常態：

“我們在消費者端、供給側和平台生態系統方面的戰略投資已經取得了切實的成果，證明了高質量發展作為可持續增長路徑的可行性。我們認識到電商行業供給側深刻轉型的必要性。”

被問及平台社會責任與股東責任的平衡，拼多多回答稱：

“我們為偏遠地區量身定製的物流支持措施，推動了中國西部地區訂單的兩位數增長，並將全國範圍內的免費配送服務擴展到近 1 億偏遠地區消費者。

在農業領域，我們繼續致力於通過可持續投資農業技術、供應鏈創新和培訓下一代農民來支持農業產業。這些努力，加上我們目前對優質商家的支持、推動農業現代化、提高供應鏈效率，同時提升了農民收入並創造了本地就業機會。”

以下為問答全文：

Q1：在過去兩個季度中，公司在平台生態系統建設和虛擬支持方面採取了多項重要舉措。正如管理層剛剛提到的，公司計劃進一步增加在這些領域的投資。我們應該如何理解平台生態系統建設的長期目標，以及這將如何推動平台的進一步增長？

A1：自 2024 年第二季度以來，我們圍繞平台生態系統高質量發展的總體方向，推出了一系列以保護商家權益為核心的舉措。例如，“百億減費” 計劃以及優質商家扶持計劃等措施。有效降低了商家的運營成本。通過利用我們平台的數字技術和資源，我們還幫助製造商投資於產品創新和技術升級，同時拓寬他們的市場渠道。

這些舉措深化了我們在構建更強大生態系統和提升平台生態方面的長期努力。我們還推出了一系列專注於高質量發展的舉措。我們注意到，在某些行業中，一些商家面臨同質化競爭，這不僅擠壓了企業的利潤，還削弱了創新和投資的動力。作為連接製造商、商家和消費者的平台，我們推出了一系列政策來支持高質量供應商。

通過降低費用和簡化運營，我們鼓勵商家更多地投資於產品和服務。這正推動我們的平台進入一個以質量驅動增長的新階段。隨着供應鏈的演進和現代化，越來越多的高質量商家和產品不斷湧現。這為消費者提供了更多樣化、更高品質的商品，以及更順暢的購物體驗，為消費者帶來實實在在的好處，並構建了一個長期惠及所有利益相關者的健康生態系統。

這些是我們對平台生態系統投資的思考。

Q2：除了在供給側和商家生態系統方面的投資，管理層能否分享一下最近在消費者端做了哪些工作？例如，在過去的第四季度電商高峰期，推出了哪些新舉措？未來在消費者端的戰略重點是什麼？

A2：我們在供給側和商家生態系統方面的舉措，與我們的以消費者為中心的戰略相輔相成。我們始終致力於通過提供更多價值和更好的服務來服務消費者，這是我們一直以來的核心理念。

在第四季度的促銷活動期間，我們升級了 “超級雙省” 計劃，在 “百億補貼” 計劃的折扣價格基礎上，疊加了更多的優惠。這不僅讓消費者節省了大量開支，也成為了品牌新的增長引擎。參與促銷活動的品牌數量和產品數量均達到了歷史新高，總訂單量也實現了一個重要的里程碑。

在 “雙 12” 促銷期間，我們進一步優化了活動，推出了 100 億元消費券，進一步強化了我們對消費者利益的關注。同時，我們在 100 億元研發和供應鏈投資中，優先支持優質商家，並推動了品牌增長。此外，我們還加強了對偏遠地區的物流支持措施，激發了新的消費趨勢。例如，在今年春節期間，平台通過開發流量支持和推廣計劃，加速了年貨向西部地區的流通。

通過供需兩端的投資，我們看到優質供應的激增，豐富了消費者的選擇，並促進了良性循環。未來，我們將繼續專注於消費者端的長期高質量投資，構建一個互利共贏的平台生態系統。

Q3：國內電商市場的競爭已經持續加劇了一段時間。管理層能否分享一些關於競爭格局最新發展的見解，以及公司未來是否會對其發展戰略進行調整？

我們過去多次強調，競爭是電商行業的常態，也是推動其持續進步的關鍵動力。各大平台正在積極優化其策略和服務，以更好地響應消費者偏好的變化，這種動態反映了行業的強勁和健康發展。隨着行業和技術的不斷演進，電商平台正在探索新的商業模式和技術應用，以提升用户體驗和運營效率。

我們密切關注這一發展，並將繼續優化平台生態系統和服務，以更好地滿足消費者需求。我們在消費者端、供給側和平台生態系統方面的戰略投資已經取得了切實的成果，證明了高質量發展作為可持續增長路徑的可行性。多年來，我們建立了值得信賴的品牌聲譽和深厚的消費者忠誠度，這仍然是我們的核心優勢。同時，我們認識到電商行業供給側深刻轉型的必要性。

我們目前在商家福利和產業可持續性方面的投資，將隨着時間的推移通過保障商家權益、提升服務質量和滿意度，以及豐富優質供應來改善消費者體驗。這將進一步推動平台生態系統的健康發展。我們將繼續通過有意義、長期、高質量的投資來強化我們的優勢。通過這樣做，我們的目標是為消費者提供更多優質產品和無縫、可信賴的購物體驗。

Q4：關於我們的全球業務，我們注意到近期全球業務可能面臨一些宏觀條件和政策的變化。管理層能否分享更多關於這些外部變化可能對公司業務產生的影響，以及公司計劃採取哪些應對措施？

正如我們在最近幾個季度所討論的，全球業務的外部環境正在加速變化，競爭格局依然激烈。此外，可能會發生一些與宏觀條件相關的變化，這些變化可能與我們的運營無關。

為了應對外部變化，我們首先將嚴格遵守法律法規，確保運營的全面合規。在此基礎上，我們也在積極與市場各方溝通，持續優化服務和合規標準。然而，這些外部變化加在一起，不可避免地會給我們的全球業務帶來一些挑戰。儘管如此，我們仍然致力於為全球消費者提供高質量的產品，這一點不會改變。

我們將繼續專注於業務，投資於供應鏈改進、服務質量和平台生態系統，同時確保高質量增長並堅持合規標準。通過這樣做，我們努力進一步深化多年來積累的供應鏈效率和運營能力的核心優勢。此外，我們將繼續探索新的商業模式，嘗試創新的本地化供應鏈解決方案，深化市場滲透，引入新的產品類別和服務，並構建一個更強大、可持續的平台基礎設施，以實現長期發展。

我們對高質量可持續發展的承諾同樣適用於我們的全球業務。除了以實惠的價格提供高質量產品外，我們的目標是滿足全球消費者對我們日益增長的期望。正如前幾個季度所強調的，我們實施了商家支持政策，並在供應鏈和平台生態系統中加強了信任與安全措施，賦能創新和高質量的商家。

同時，我們堅決規範違反平台規則、損害消費者利益的商家。這些努力已經開始產生積極成果，我們致力於長期執行這些措施。

同時，作為一傢俱有一定規模的電商平台，我們注意到全球消費者越來越關注企業的社會責任。我們也在積極尋找機會，在電商服務的基礎上，利用我們的技術能力和平台資源為社區創造更多價值。作為一個不斷發展的電商平台，我們意識到全球消費者對企業社會責任的關注度正在上升。我們正在積極探索如何利用我們的技術能力和平台資源，為我們服務的社區創造更大的價值。

我們在全球企業社會責任方面已經推出了一些舉措，並對未來有一些新的想法。我們的團隊致力於探索這一領域，並採取具體措施，努力成為全球範圍內負責任的企業公民。我們還有很多可以做的，團隊對未來的機會感到非常興奮。

通過長期投資和始終堅持做正確的事情，我們希望加強我們的核心競爭優勢，並與商家和全球消費者建立持久、可信賴的關係。這是我對全球業務的思考。

Q5：我們注意到，公司最近幾個季度的收入增長有所放緩，利潤也有所波動。我們應該如何看待近期收入和利潤的趨勢？

關於本季度的財務表現，外部不確定性和激烈的競爭對我們的短期收入增長產生了影響。同時，我們在商家支持和平台生態系統參與方面的增加投資可能導致利潤波動。

當我們開始這些投資時，就已經預期到收入增長和利潤會出現波動，因為這是構建高質量平台生態系統和實現可持續增長的一部分。短期的波動不會動搖我們對長期目標的信心。我們相信，只有通過持續的投資和優化，才能創建一個健康的電商生態系統。

目前，我們的努力已經得到了商家的積極反饋，供給側優化正在推動消費者端的新消費趨勢，這已經開始形成良性循環。未來，我們將繼續專注於高質量發展戰略，耐心且大規模地投資，以確保長期的可持續發展。

Q6：在過去的兩個季度中，管理層提到了承擔更多社會和平台責任。今天管理層也提到了這一話題。能否請管理層分享更多關於公司希望通過平台責任實現哪些長期目標，以及如何平衡這些目標與對股東的責任？

在過去幾個季度中，我們注意到，僅通過短期財務表現或資本回報來評估公司業績，並不符合我們當前的發展階段。作為新時代的全球公司，我們正在擁抱創新、適應變化，並在我們運營的地區承擔更多社會責任。這與我們對股東的長期責任相一致，也體現了深思熟慮的領導決策。

例如，我們最近對優質商家的支持，涵蓋了產品開發、營銷、運營和供應鏈的全面支持。我們培養了一批具有產品和技術能力的優質商家，賦能獨立創業者簡化運營，同時推動供應鏈的轉型。

此外，我們為偏遠地區量身定製的物流支持措施，推動了中國西部地區訂單的兩位數增長，並將全國範圍內的免費配送服務擴展到近 1 億偏遠地區消費者。這一策略為商家在中國西部地區增長訂單創造了新機會，不僅擴大了商家的業務機會，也使不同地區的消費者受益。

在農業領域，我們繼續致力於通過可持續投資農業技術、供應鏈創新和培訓下一代農民來支持農業產業。這些努力，加上我們目前對優質商家的支持、推動農業現代化、提高供應鏈效率，同時提升了農民收入並創造了本地就業機會。

總體而言，電商行業正在向質量、服務、體驗和創新轉型，對平台提出了更高的標準。我們關注商家權益、支持優質商家和推動供應鏈改革，既是成本驅動的，也是為了滿足電商平台日益增長的需求。從長遠來看，構建一個為所有參與者創造價值的包容性生態系統，將為我們實現可持續增長和長期回報奠定基礎。