Pulais: US stocks face challenges, increasing allocation to Asian markets to a high configuration level

智通財經 APP 獲悉，普來仕亞太區多元資產解決方案主管 Thomas Poullaouec 及其團隊發表最新報告，闡述環球資產配置觀點及投資環境展望。在美國大選後的特朗普效應 (Trump Bump) 帶動下，市場一度關注支持增長政策可能帶來的影響。然而，隨着焦點迅速轉向貿易及地緣政治政策，市場情緒亦出現轉變。持續的關税威脅令市場難以評估其對經濟增長及通脹的影響，同時美國經濟亦面臨壓力 -- 通脹剛開始受控，經濟仍錄得增長。

然而，最新數據顯示，美國經濟數據轉弱，市場憂慮加深，這主要源於政策不確定因素增加。若不明朗的環境持續，這將對政府、企業及消費者行為帶來實際影響。普來仕對短期前景持審慎態度，並在預期波動加劇的情況下，留意投資機遇。

今年市場開局出乎市場意料，美股在連續兩年強勢領先後受到挑戰，歐洲及中國市場的投資情緒則好轉。俄烏戰事有望解決的樂觀情緒、歐洲央行放寬政策、國防開支增加的討論，以及懲罰性關税有望減少的預期，支撐歐洲市場的投資情緒。同時，受 DeepSeek 相關消息的影響，中國市場受科技股帶動上漲。雖然長期結構性問題仍存，且關税風險可能對歐洲和中國股市構成壓力，但相較美股，這些市場的估值仍具吸引力，尤其鑑於經濟增長差距正在縮窄。因此，傾向增加對美國以外市場的投資比重。

鑑於美國市場一枝獨秀的局面正受到挑戰，政治不確定因素 (尤其是關税問題) 增加，以及對美國以外市場升勢能否持續持懷疑態度，普來仕減少對股票的偏高程度，以降低投資組合的風險水平。在股票配置上，偏好具吸引力估值的週期性板塊，預計市場將進一步從美國大型成長股擴展至更廣泛的領域。

隨着市場情緒改善，歐洲央行採取鴿派立場，財政及國防開支可能增加，並有望推出進一步刺激措施，適度減少對歐洲股票的低配程度。另外，提升對亞洲 (除日本外) 市場的配置至高配水平，以受惠於 DeepSeek 相關消息帶動下、市場對科技公司的正面情緒，以及東盟國家利空因素有望消退。

另維持對債券的適度低配，因預期在增長與通脹數據好壞參半、政策仍不明朗下，利率波動將會持續。在固定收益方面，仍對全球高收益債券維持高配，因為其基本面仍具支持，但正密切關注貿易不確定因素帶來的影響。此外，提高對亞洲信貸的配置至偏高水平，鑑於其基本面和技術面穩健。