U.S. Stock Market Outlook | Central Bank Super Week Approaches "Horrible Data" Revealed Tonight

盤前市場動向

1. 3 月 17 日 (週一) 美股盤前，美股三大股指期貨齊跌。截至發稿，道指期貨跌 0.32%，標普 500 指數期貨跌 0.20%，納指期貨跌 0.09%。

2. 截至發稿，德國 DAX 指數漲 0.40%，英國富時 100 指數漲 0.13%，法國 CAC40 指數漲 0.29%，歐洲斯托克 50 指數漲 0.29%。

3. 截至發稿，WTI 原油漲 1.42%，報 67.86 美元/桶。布倫特原油漲 1.36%，報 71.54 美元/桶。

市場消息

央行超級周來了！美日央行唱主角。本週，全球央行將迎來備受矚目的 “超級周”，美國、日本、英國等全球主要央行將陸續召開貨幣政策會議。在全球貿易摩擦風險升級，不確定性加劇的複雜背景下，美日兩大央行的政策決定無疑將成為聚光燈下的焦點。與此同時，英國、瑞士、瑞典等多家央行也將密集公佈利率決議。但市場普遍預期，在全球 “特朗普陰影” 籠罩之下，“謹慎” 和 “觀望” 或將成為各家央行共同的政策 “關鍵詞”。在特朗普政策帶來的不確定性下，大摩分析稱，美聯儲在 3 月議息會議上預計將維持聯邦基金利率在 4.25%-4.5% 不變;美聯儲主席鮑威爾可能延續 1 月議息會議以來 “無需急於行動” 的 “耐心” 姿態。大摩還預計，在議息會議後的新聞發佈會上，鮑威爾將對經濟增長和通貨緊縮持謹慎樂觀的態度，但會強調美聯儲將保持耐心，並堅持其 “數據依賴” 的政策策略，對未來的政策利率行動不提供明確指引。大摩認為，貨幣政策的未來走向將取決於尚未做出的政策選擇及其綜合效應，因此美聯儲不會急於行動。與此同時，市場目前預計，日本央行將在本週的政策會議上按兵不動。在面臨特朗普政策帶來的外部風險之際，日本央行還需要權衡國內經濟剛剛剛出現的復甦跡象，以及貨幣政策正常化進程。

“恐怖數據” 今晚來襲！素有 “恐怖數據” 之稱的美國 2 月零售銷售數據將於北京時間週一 20:30 公佈。投資者將判斷，美國 1 月零售銷售下降 0.9% 是否是消費者支出放緩的開始。經濟學家預計 2 月份的數據將出現反彈，普遍預計零售銷售將增長 0.6%。鑑於近期股市因擔憂經濟增長而下跌，策略師們指出，任何經濟增長好轉的跡象都可能成為市場的催化劑。另一方面，任何進一步惡化都可能給股市帶來更大壓力。

美聯儲將上演 “政策平衡木 “大戲：關税硝煙中鮑威爾如何安撫市場心跳？美聯儲主席鮑威爾本週面臨雙重挑戰：既要向市場傳遞經濟基本面穩固的信心，又要暗示政策工具已處於待命狀態以應對潛在風險。這項高難度平衡術的背景是，特朗普政府不斷升級的貿易戰已顯著衝擊市場情緒，引發美股單月暴跌、債市收益率曲線趨陡以及消費者信心指數連續下滑。儘管鮑威爾多次強調美國經濟"保持良好勢頭"，但白宮對主要貿易伙伴的關税威脅持續發酵。數據顯示，標普 500 指數自高點已回撤 10%，對美聯儲貨幣政策最為敏感的兩年期美債收益率較 1 月中旬驟降 60 個基點至 3.83%，恐慌指數 VIX 上週更觸及去年 8 月以來峯值。更棘手的是，特朗普團隊的政策表述加劇了市場困惑：總統稱經濟正處於"轉型期"，財長貝森特則用"排毒"形容當前調整，這些模糊表述與美聯儲的樂觀基調形成鮮明反差。對此，瑞穗證券宏觀戰略主管 (Dominic Konstam 指出：“美聯儲需要明確傳達對資產價格波動的關注，即便不直接干預股市，也不能對近期動盪視而不見。” 這表明，鮑威爾面臨的挑戰在於，既要避免被解讀為 “救市” 而損害央行獨立性，又要為可能的政策轉向預留空間。

大摩：美股短期或迎反彈，但長期復甦需跨越重重障礙。摩根士丹利策略團隊上週日指出，經歷 2 月以來大幅下跌後，近期美股顯現短期反彈跡象。該行分析顯示，當前市場情緒與倉位指標均處於 2022 年以來超賣狀態，疊加 3 月下旬季節性交易回暖預期及美元走弱對第一季度企業盈利的潛在提振，市場有望迎來技術性修復。然而，儘管短期存在反彈動能，但技術面仍存隱憂。標普 500 指數、納斯達克 100 指數及羅素 1000 成長/價值指數均已失守 200 日均線，該關鍵水位已從支撐位轉為阻力位。儘管短期反彈窗口或已開啓，摩根士丹利對長期復甦持保留態度。經濟增長預期下調正施壓股票估值，儘管季度盈利可能出現季節性反彈，但持續性改善仍需時間驗證;從政策面看，減税、放鬆監管等刺激措施短期內落地的可能性較低，美聯儲若要重啓寬鬆需看到勞動力市場或信貸市場顯著惡化，而這兩種情景均非股市利好信號。

避險首選！全球貿易戰風險加劇，瑞銀看高黃金至 3200 美元。瑞銀集團成為最新一家上調黃金價格預期的銀行，原因是全球貿易戰曠日持久的可能性增加。瑞銀分析師預計，這種情況將繼續推動投資者買入更多黃金這一終極避險資產。瑞銀將未來四個季度黃金價格預期上調至每盎司 3200 美元，較該行此前長期預測的 3000 美元有所上調。瑞銀表示，美國總統唐納德·特朗普計劃在 4 月 2 日徵收廣泛的對等關税和額外的特定行業關税，這是一個迫在眉睫的風險事件，可能刺激整個市場持續的避險需求。上週五，金價有史以來首次突破了每盎司 3000 美元的關鍵心理關口。金價也將受益於美國經濟前景的惡化，交易員們目前預計，隨着對經濟衰退的擔憂加劇，美聯儲將進一步降息。瑞銀分析師表示：“換句話説，我們看到從 ‘特朗普看跌期權’ 向 ‘美聯儲看跌期權’ 的轉變。我們仍然認為，從長期多元化的角度來看，將美元平衡投資組合的 5% 左右配置為黃金是最佳選擇。”

個股消息

英特爾 (INTC.US) 新任 CEO 計劃全面改革芯片設計和製造業務，重啓人工智能工作。知情人士透露，即將上任的英特爾首席執行官陳立武正考慮對公司的芯片製造方式和 AI 戰略進行重大調整，以扭轉該公司的困境。陳立武計劃重塑英特爾在 AI 領域的佈局，並通過裁員來解決 “緩慢且臃腫” 的中層管理層問題。知情人士表示，改善製造業務也是他的核心任務之一。知情人士稱，陳立武的目標是在未來幾年內，讓英特爾的 AI 芯片具備穩定的年度更新節奏，但要推出具有競爭力的產品至少還需等到 2027 年。

阿斯利康 (AZN.US) 將以高達 10 億美元收購比利時 EsoBiotec，加碼佈局癌症業務。英國製藥商阿斯利康同意以高達 10 億美元的價格收購比利時生物技術公司 EsoBiotec，以進一步增強其在癌症治療領域的實力。兩家公司週一表示，阿斯利康將支付 4.25 億美元的預付款，並在達到研發和監管里程碑時再支付高達 5.75 億美元。根據阿斯利康的説法，EsoBiotec 的平台有可能增強免疫系統攻擊癌症的能力，從而改變細胞療法。它利用靶向病毒在人體內直接改造免疫細胞，有望將治療時間從目前的數週縮短至幾分鐘。EsoBiotec 將成為阿斯利康的子公司，並在比利時繼續運營。該交易預計將在第二季度完成。

小牛電動 (NIU.US) Q4 營收同比增 71.1%，電動滑板車銷量同比增 64.9%。財報顯示，小牛電動 Q4 營收為 8.192 億元 (人民幣，下同)，同比增長 71.1%;毛利率為 12.4%，上年同期毛利率為 19.0%;淨虧損為 7250 萬元，上年同期淨虧損為 1.302 億元;調整後的淨虧損為 6670 萬元，上年同期調整後的淨虧損為 1.224 億元。Q4 電動滑板車銷量為 226,634 輛，同比增長 64.9%。其中，中國市場電動滑板車銷量為 182,333 輛，同比增長 65.1%;海外市場電動滑板車銷量為 44,301 輛，同比增長 63.9%。展望未來，小牛電動預計 2025 年第一季度營收將在 6.31 億元至 7.07 億元之間，即同比增長 25% 至 40%。該公司還預計，2025 年全年電動滑板車銷量將在 130 萬至 160 萬輛之間，即同比增長 40% 至 70%。截至發稿，小牛電動週一美股盤前漲超 9%。

重要經濟數據和事件預告

北京時間 20:30 美國 3 月紐約聯儲製造業指數

北京時間 20:30 美國 2 月零售銷售月率

業績預告

週二早間：信也科技 (FINV.US)

週二盤前：貝殼 (BEKE.US)、小鵬汽車 (XPEV.US)、騰訊音樂 (TME.US)、老虎證券 (TIGR.US)、虎牙 (HUYA.US)