The US stock market rebound started last Friday! Morgan Stanley's Wilson: But without Trump and the Federal Reserve, a reversal is unlikely

大摩 Wilson 表示，市場反彈開啓，但持久性存疑，特朗普和美聯儲很關鍵。

近日，摩根士丹利首席美股策略師 Mike Wilson 發文稱，從上週五開始的可交易性反彈已經啓動，市場調整或已告一段落，但這次反彈更有可能只是一次可交易的反彈，而不是持續性的牛市。

Wilson 表示，除非 “特朗普 2.0” 議程開始提供增長動力（減税、放鬆監管、減少市場擠出效應），或美聯儲再度降息，否則美股走勢不太可能反轉。

超賣跡象明顯，標普已漲至 5500 點支撐位

Wilson 指出，超賣跡象明顯，標普已漲至 5500 點支撐位，意味着美股市場已經開始反彈。

文章顯示，當前市場的超賣水平為 2022 年以來最高，情緒指標有所改善，季節性因素也有利於 3 月下半月的盈利修正和股價，美元走弱預計也將為財報季和盈利指引提供支撐。

Wilson 表示：

“我們堅持認為標普 500 指數的 5500 點將為由低質量、高風險股票領銜的可交易性反彈提供支撐，因為這些股票此前跌幅最大。而週五的價格走勢顯示反彈可能已經開始，此前標普 500 指數在週四交易至 5505 點。”

更重要的問題是，這樣的反彈是否標誌着年初以來波動的結束。Wilson 認為，這次反彈更有可能只是一次可交易的反彈，而不是持續性的牛市。

Wilson 指出，從技術面看，主要指數已遭受重創，損失超過去年夏季類似 10% 調整時的水平。

具體來説，標普 500 指數、納斯達克 100 指數以及羅素 1000 成長和價值指數均已跌破各自的 200 日移動均線，許多個股的回調幅度接近 20%，而低質量的羅素 2000 指數已跌破 200 周移動均線，為 2022-2023 年熊市以來的首次。

“即使這種技術面損傷不會導致指數層面的進一步價格下跌，修復也需要時間。”

盈利修正是關鍵因素，特朗普和美聯儲 “缺一不可”

Wilson 認為，當前反彈在眾增長阻力被逆轉或貨幣政策再次放鬆之前，不太可能創出新高。

這意味着，除非 “特朗普 2.0” 議程開始提供增長動力（減税、放鬆監管、減少市場擠出效應），或美聯儲再度降息，否則美股走勢不太可能反轉。

"在我看來，僅憑超賣市場無法獲得超出可交易性反彈的更多上漲動力。”

“我們堅信，盈利修正是最重要的變量，儘管我們可能會看到修正的季節性走強或穩定，但我們認為這一因素需要幾個季度才能恢復積極上升趨勢。”

Wilson 預計，增長積極性的政策變化可能會在下半年後期到來，但這對市場而言時間太遠，目前難以預期；美聯儲則可能要等到經濟或信貸環境進一步惡化才會降息，並且需要一段時間才能發揮對股市的穩定作用。

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