U.S. Stock Market Outlook | Analyst: S&P 500 Pullback Not a Bear Market

1. 3 月 14 日 (週五) 美股盤前，美股三大股指期貨齊漲。截至發稿，道指期貨漲 0.65%，標普 500 指數期貨漲 0.98%，納指期貨漲 1.27%。

2. 截至發稿，德國 DAX 指數漲 2.01%，英國富時 100 指數漲 0.69%，法國 CAC40 指數漲 1.25%，歐洲斯托克 50 指數漲 1.40%。

3. 截至發稿，WTI 原油漲 0.71%，報 67.02 美元/桶。布倫特原油漲 0.69%，報 70.36 美元/桶。

市場消息

標普 500 指數跌入回調區間， 分析師：別怕！還不是熊市。標普 500 指數迎來自 2023 年 10 月以來的首次回調，收盤較近期高點下跌 10%。週四，該指數下跌 77.78 點，跌幅 1.39%，報收 5521.52 點。從 2 月 19 日創下 6144.15 點的歷史收盤高點以來，該指數累計跌幅已超過 10%。納斯達克綜合指數早已進入調整區間，道瓊斯工業指數的跌幅也接近回調標準。本輪調整速度驚人。根據道瓊斯市場數據，標普 500 指數在短短 16 個交易日前還處於歷史高點。然而，一些資產管理公司認為，目前的拋售尚不足以説明市場已步入熊市。本輪調整的速度迅猛，與熊市中緩慢但持續下行的走勢不同，更符合典型的市場回調特徵。

美國民主黨人放棄阻擊共和黨法案，政府停擺威脅消除。美國參議院民主黨人放棄了阻止共和黨人通過臨時撥款法案為政府提供資金的行動，此前，民主黨內部就如何更好地抵制特朗普快速精簡聯邦機構進行了艱苦的鬥爭。美參議院少數黨領袖、紐約州民主黨人查克 - 舒默表示，他將在週五上午投票推進該法案，稱若政府停擺，風險實在太大。知情人士稱，早些時候，舒默在一個閉門午餐會上還表示，將有足夠多的民主黨人和他一起，幫助共和黨人跨過參議院通過這項法案所需的 60 票的關鍵門檻。

特朗普政策嚇壞美股，金融科技股成 “重災區”。隨着對美國經濟前景的擔憂不斷加劇，美國股市正面臨巨大壓力，而與消費者支出和中小企業密切相關的金融科技公司受到的衝擊尤為嚴重。以科技股為主的納斯達克指數週四下跌 2.1%，即將創下去年 9 月以來最糟糕的周度表現，Shift4 Payments(FOUR.US)、Toast(TOST.US)、BILL Holdings(BILL.US) 的跌幅更大，分別下跌 6.7%、6.2% 和 4%。美國總統唐納德·特朗普的關税政策反覆無常，導致市場動盪不安。週四，美國財政部長斯科特·貝森特表示，特朗普政府更關注經濟的長期健康，並補充説他 “並不擔心三週內出現的一點波動”。

黃金價格創至歷史新高，亞洲金礦股集體 “狂飆”。亞洲金礦企業股價週五大幅上漲，因黃金價格創下歷史新高，投資者在波動加劇的市場中尋求避險資產。現貨黃金價格突破每盎司 3000 美元，超過了週四創下的歷史高點。由於美國與全球其他國家的貿易緊張局勢加劇，投資者紛紛湧入這種貴金屬，貿易緊張局勢重創了華爾街股市。本週公佈的疲軟通脹數據增強了市場對美聯儲將進一步降息的預期，這也提振了黃金價格。在香港上市的礦企山東黃金 (01787) 和紫金礦業 (02899) 成為最大受益者之一。與此同時，在中國上市的赤峯吉隆黃金礦業一度上漲 5.6%，中金黃金漲幅超過 2%。

富貴險中求？除美國散户韓國多頭亦大舉押注美股槓桿 ETF。韓國投資者本週大量買入美國槓桿交易型開放式指數基金 (ETF)，在近日市場持續動盪之際，仍繼續投入到一項熱門交易中。根據彭博社對韓國存管機構數據的計算，3 月 10 日至 13 日期間，韓國散户投資者向三隻美國槓桿 ETF 淨投入 5.19 億美元。他們還直接向本週股價大幅波動的特斯拉 (TSLA.US) 股票投資 3.71 億美元。這些押注再次表明，儘管對唐納德·特朗普總統具有破壞性的貿易政策的擔憂影響了市場情緒，韓國以熱衷冒險著稱的投資者羣體仍對美國股市抱有信心。

個股消息

理想汽車 (LI.US) 2024 年全年收入同比增長 16.6% 至 1445 億元。理想汽車第四季度車輛銷售收入人民幣 426.43 億元 (單位下同)，同比增加 5.6%;收入總額 442.74 億元，同比增加 6.1%;淨利潤 35.33 億元，同比減少 38.6%。於 2024 年全年，該集團取得車輛銷售收入 1385 億元，同比增加 15.2%;收入總額 1445 億元，同比增加 16.6%;淨利潤 80 億元，同比減少 31.9%。2024 年全年，汽車總交付量達到 50.05 萬輛，較 2023 年的 37.6 萬輛增長 33.1%。本公司於 2025 年 1 月和 2 月分別交付了 29,927 輛和 26,263 輛汽車。截至 2025 年 2 月 28 日，在全國，本公司於 150 個城市擁有 500 家零售中心，於 224 個城市運營 488 家售後維修中心及理想汽車授權鈑噴中心。

途牛 (TOUR.US) 2024 年度財報：淨收入 5.136 億元，同比增長 16.4%。途牛旅遊網今日公佈了截至 2024 年 12 月 31 日未經審計的第四季度及 2024 財政年年度業績報告。2024 年淨收入為 5.136 億元人民幣，較 2023 年增長 16.4%。2024 年，打包旅遊產品收入為 4.075 億元人民幣，較 2023 年增長 22.2%。毛利為 3.58 億元人民幣，較 2023 年增長 21.9%。運營利潤為 6330 萬元人民幣，2023 年運營虧損為 1.019 億元人民幣。非美國會計準則下，2024 年運營利潤為 6690 萬元人民幣，2023 年運營利潤為 5000 萬元人民幣。淨利潤為 8370 萬元人民幣，2023 年淨虧損為 1.011 億萬元人民幣。

霧芯科技 (RLX.US) Q4 淨營收同比增長 56.29%，淨利潤 1.274 億元。霧芯科技 Q4 淨營收為 8.135 億元，同比增長 56.29%;淨利潤 1.274 億元，上年同期為 2.160 億元;基本和攤薄後每 ADS 收益為 0.100 和 0.094 元，上年同期為 0.166 和 0.161 元。Non-GAAP 淨利潤為 2.515 億元，上年同期為 4.326 億元，基本和攤薄後每 ADS 收益為 0.201 和 0.190 元。全年淨營收 27.486 億元，同比增長 73.26%，淨利潤 5.643 億元，上年同期為 5.41 億元。基本和攤薄後每 ADS 收益為 0.448 和 0.428 元，上年同期為 0.407 和 0.399 元。

告別語言不通！傳蘋果 (AAPL.US) 將推出 AirPods 實時翻譯功能，或隨 iOS 19 上線。蘋果正計劃推出一項新的 AirPods 功能，允許將面對面的對話實時翻譯成另一種語言。知情人士表示，這項功能將作為今年晚些時候發佈的 AirPods 軟件更新的一部分，並將與蘋果移動設備操作系統 iOS 19 綁定。競爭對手的耳機，如谷歌 Pixel Buds，多年來一直有這項功能。自 2020 年以來，蘋果就在 iPhone 上提供了自己的翻譯應用程序。據報道，AirPods 實時翻譯的工作方式如下：如果英語使用者聽到別人用西班牙語説話，iPhone 將把語音翻譯成英語並轉播到用户的 AirPods 上。同時，英語使用者的話語將被翻譯成西班牙語並由 iPhone 播放。

特斯拉 (TSLA.US) 發出警示函：對貿易戰的報復舉措與成本飆升 “有點慌”。隨着唐納德·特朗普總統對眾多進口商品加徵關税，貿易戰不斷升級，特斯拉 (TSLA.US) 對其他國家可能採取的報復性舉措表示擔憂。這家電動汽車製造商本週向美國政府發出警告，稱任何此類行動都可能推高其製造成本，削弱其汽車在國際市場上的競爭力。特斯拉在 3 月 11 日致美國貿易代表賈米森·格里爾 (Jamieson Greer) 的信中指出：“當其他國家對美國的貿易行動做出回應時，美國出口商必然會受到不成比例的影響。美國過去的貿易行動曾引發目標國家的即時反應，其中就包括對進口到這些國家的電動汽車加徵關税。”

重要經濟數據和事件預告

北京時間 22:00：美國 3 月密歇根大學消費者信心指數初值。

次日北京時間凌晨 01:00：美國截至 3 月 14 日當週全美鑽井總數 (口)。

次日北京時間凌晨 03:30：CFTC 公佈周度持倉報告。